阿莱德实业IPO:客户集中度高 2016负债率激增60个百分点

上海阿莱德实业股份有限公司(以下简称“阿莱德实业”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过2500万股，发行后总股本1亿股，保荐机构为兴业证券。

公开资料显示，阿莱德实业是一家通信设备零部件厂商，公司主要从事通信设备相关高分子材料及器件产品、EMI屏蔽材料及器件产品、导热界面材料及器件的研发、生产和销售。

2014-2016年及2017年1-6月份，阿莱德实业实现营业收入2.99亿元、3.23亿元、3.31亿元和1.33亿元;同期净利润为5752.6万元、7636.74万元、8867.51万元和2527.7万元。据披露，阿莱德实业本次IPO计划募集资金约3.37亿元，分别投向年产高分子材料器件 2,000万件新建项目和企业总部基地及研发中心一期建设项目。

阿莱德实业称，因行业特点所致，公司客户集中度较高。2014-2016年及2017年1-6月份，公司对前五大客户的销售额分别为2.42亿元、2.63亿元、2.8亿元和9743.29万元，占公司营业收入总额的比例分别为80.95%、81.53%、84.75%和73.11%。其中对爱立信、捷普和诺基亚三家客户的营业收入占比分别为69.13%、75.29、78.66%和62.61%。

阿莱德实业表示，公司产品的价格主要通过和客户定期谈判确定，通常情况下老产品单价逐年下降，公司面对较大的产品毛利率下降压力。报告期内，公司通过生产流程的优化、原材料成本的控制和高毛利率新产品的开发维持利润空间，2014-2016年及2017年1-6月主营业务毛利率分别为37.76%、41.15%、45.28%和46.80%，如果公司不能通过新建生产线、提升技术研发实力等方式提升毛利空间，存在因产品毛利率下降导致业绩下降的风险。

记者注意到，报告期内各期末，阿莱德实业合并报表资产负债率分别为13.78%、13.22%、73.57%和59.06%。至于2016年负债率激增的原因，阿莱德实业表示，主要系2016年末短期借款同比增加10,800万元。2017年6月末公司归还了部分短期借款，资产负债率下降到59.06%。

截至招股说明书签署日，张耀华直接持有阿莱德实业20%的股权，与英帕学同为发行人第一大股东;英帕学系张耀华控制的企业，张耀华持有英帕学90%的出资份额并担任其执行事务合伙人。因此，张耀华个人可直接支配的表决权占发行人股份表决权总数的 40%，能够对发行人股东大会的决议产生重大影响。