A股大涨市值激增1.3万亿 市场处于难得的反弹窗口期

刚刚过去的周末，相信股民小伙伴们都沸腾了，朋友圈都涨停了。

6月29日，国家主席习近平同美国总统特朗普在日本大阪举行的会晤释放了太多超预期利好消息。中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。

另外，在G20闭幕后的记者会上，特朗普表示，美国企业可以继续向华为出售零部件。

而今天A股开盘前，富时中国A50就直线狂飙，暴涨2%。

A股大涨，市值激增1.3万亿

在今天股市开盘前，富时中国A50期指就直线高开，暴涨超2%。截至发稿，涨了3%!

受周末G20峰会消息影响，今日两市大幅高开，沪指涨超2%;深成指涨超3%;创业板涨超3%。

简单测算一下，截至发稿，A股市值暴涨了1.3万亿左右。

Wind的华为概念指数涨超3.5%，在G20峰会闭幕后的记者会上，特朗普表示，美国企业可以继续向华为出售零部件。

连茅台都重回了1000元股价。贵州茅台股价涨2.59%，报1009.5元/股，续刷历史新高，总市值报12676亿元，一度超过农业银行、中国石油，上升至A股总市值排名第4位。

作为避险资产的黄金，今天遭到投资者抛售。

黄金股表现也比较弱，园城黄金大跌近5%。

整体看来，沪深两市超60只个股涨停，3400多家公司均录得上涨。

在周末重磅利好的刺激之下，离岸人民币先涨为敬。Wind数据显示，7月1日亚市盘初，香港市场离岸人民币(CNH)兑美元汇率直线飙升，径直突破6.86、6.85、6.84、6.83元4道关口，并于北京时间7:27升破6.82元，最高涨至6.8172元，较前收盘价(6.8687元)大涨515点，并创下5月10日以来的新高。

此后，汇价有所回调。

十大券商：下半年最佳投资窗口打开

市场处于难得的反弹窗口期

再来看看券商分析师们的最新研报，A股下半年怎么走?

1、中信证券：下半年最佳投资窗口打开

中信证券策略团队今日最新研报表示，各类转机在六月落定后，今年A股第二轮上涨已确立，下半年最佳投资窗口已打开。

中美分歧、基本面、政策的预期将持续改善，而宏观和市场流动性也会继续保持充裕：本轮上涨有望冲击年内前期高点。

配置上，除了坚持价值底仓外，应进一步追求弹性，建议从成长龙头、华为产业链、中报可能超预期几个维度切入。

预期改善将打开，A股下半年最佳投资窗口。

1)“G20”靴子落地，中美再谈判窗口打开。日本“G20”后中美两国元首同意重启经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税，且特朗普表示将允许美国公司向华为出口设备。预计靴子落地后将打开2~3个月的中美再谈判窗口，市场对中美分歧恶化的预期明显改善。

2)基本面预期稳中向好。中美贸易摩擦对基本面的压力可控，且前期稳增长的对冲政策逐步生效，根据中信证券研究部宏观组预测，7月中旬集中公布的6月国内主要宏观数据将不会弱于4、5月。明确经济运行迈过阶段性低点后，7月也是基本面预期改善的重要窗口。

3)政策重心有调整，但整体力度不会减弱。首先，货币政策的基本面约束降低，但防范金融风险的约束下，宏观流动性将继续保持充裕，预计7月中旬会再次降准;其次，调结构和开放类政策的优先级会提升;再次，积极的财政政策节奏会有所收敛。在中美经贸谈判重启的窗口，虽然国内政策重心有调整，但预计政策力度不会减弱，且更注重政策储备。

2、海通策略荀玉根：A股第二波上涨还要蓄势看好券商和科技

中美经贸关系缓和改善市场情绪，市场仍需消化贸易摩擦对基本面的影响，目前指数点位接近4月低点，但基本面更差。

上证综指2440点反转格局没变，牛市第一波上涨后的调整结束进入第二波上涨，需要基本面、政策面共振，如06年初、09年初。

这次第二波上涨仍需蓄势，市场反复震荡是战略布局窗口，着眼中期均衡配置核心资产与科技券商。

3、国君策略：打破观望和抱团困局处绝佳战的略配置阶段

我们认为，“绝佳战略配置期”将持续证真，这将打破观望和抱团困局。本周在与客户的沟通中，我们发现投资者们普遍心态是防守观望，选择减仓或抱团等待市场趋势变得更加明晰。伴随外围风险的缓和以及信用周期的开启，市场目前处于绝佳的战略配置阶段。

战略配置的持续证真期——ERP盈利双拐点加速到来，优选风格。贸易战缓解、需求侧政策陆续推出、信用扩张疑虑的缓释，最终是盈利底的确认，都需要时间，这些逻辑会贯穿3季度始终，而证真的过程也就是配置的过程。

4、中信建投策略：中美经贸磋商重启，助力牛市金秋行情

G20峰会中美贸易磋商重启，美国企业可以在一定条件下向华为供货。海外环境向好的方向发展。我们仍然维持牛市第二阶段的看法不变，看好2019年三季度的“消费基石，科创先锋”金秋行情。

在行业配置层面，首先，受益于经济转型和政策支持的通信、电子和计算机等成长在产出水平和利率水平下降的过程中最为有利，叠加中美谈判缓和，在市场反弹过程中，券商板块也表现优异。其次，食品饮料等高ROE板块仍然值得长期配置。因此，我们仍然维持“成长、券商>消费>金融地产>周期”的顺序不变。

5、天风策略：择机收集核心资产的筹码

G20上中美谈判的结果，延续了此前双方首脑电话联线的缓和气氛，市场风险偏好的提升已经从周末的朋友圈传递开来。

但事实上，通过对过去一年半贸易战谈判情况的跟踪，给我们最大的经验和教训或许就是——当贸易战谈判进展严重受挫的时候，对未来的情况就要乐观一些;当贸易战谈判的情况非常顺利的时候，反而要保持冷静、多一分警惕。

因为，立足于谈，就会一直打下去;立足于打，才会有真正的妥协。

回到市场，当前情况的缓和，的确提供了一个风险偏好提升、系统性风险下降的窗口期，但预期不宜过高，贸易战仍然可能反复无常。

6、姜超宏观：去杠杆债市先牛，减税股市后牛！

在2018年，中国债市率先走出了大牛市行情。而债市上涨的逻辑其实非常简单，由于去杠杆抑制了投资需求，未来中国不可能重走刺激投资的老路，而不大搞投资就意味着缺乏资金需求，那么利率就很难再大幅上升。

而在2019年，中国的股市开始走出牛市的格局，今年上半年的沪深300指数涨幅高达27%，尤其是涌现了以蓝筹和消费股为代表的中国核心资产。为何核心资产能上涨?其实就在于去杠杆和减税两大政策红利。

去杠杆减少了无效资金需求，降低了无风险利率水平，这使得中国股市的低估值不再下降，甚至还有所回升。

而去杠杆减少了无效投资，中国的制造业投资增速已经降至零增长附近。而在不投资以后，中国的诸多周期行业没有了新的产能投放，其实并不是坏事，这意味着行业格局稳定了，没有新玩家进入，同时现有行业龙头的存量设备也值钱了，也不用大笔增加资本开支，其实盈利也稳定了。不投资反而使得周期蓝筹的龙头企业有了长期投资价值。

而减税增加了居民消费。今年前5个月，中国消费增速高达8.1%，远高于投资和出口增速。而且展望下半年，随着减税降费的进一步落地，我们预计下半年消费增速的回升是大概率事件。而美国靠着4-5%左右的消费增速支撑经济发展，就实现了40年的股票牛市。而中国目前8%以上的消费增速远高于美国，这意味着中国龙头消费企业的业绩增速可能会达到15-20%左右，如果我们也像美国一样给消费企业稳定的估值，那么就可以享受这些龙头企业每年15-20%的业绩回报，那么中国股市也可以长期稳定上涨。事实上，本轮中国股市的领涨板块几乎全部都是消费行业，而不同于以往周期行业领涨的短命行情，这恰恰是出现了长期慢牛的希望。

因此，综合来看，我们认为这一次中美峰会的成果值得肯定，但其实是我们凭实力争取下来的，美国也打不动了。而面向未来，特朗普四面树敌靠放水续命的政策，并不会让美国更加伟大。而我们供给侧改革的两大核心政策是去杠杆和减税，其实是不走放水刺激老路，将会给中国经济带来希望，而中国的资本市场的股债双牛也有望继续延续。

7、西南证券：市场处于难得的反弹窗口期

当前，市场处于难得的反弹窗口期。中美贸易阶段性和解后，市场情绪有望缓解，风险偏好将有所提升。接下去一段时间，成长股大概率会有更佳的表现。因此我们在考虑7月金股时，更多的加入了自主可控领域的标的，并且增加了通信、电子等领域的公司。总体而言，7月金股兼顾了白马与成长，更偏进攻一些。

8、兴业证券：做多窗口，继续把握

做多窗口，继续把握。G20会议中美元首会面，达成不继续增加关税，重启经贸谈判。此举缓解了5月以来压制市场情绪、投资者风险偏好最大的因素，即中美博弈的不确定性。重启经贸谈判，关系转暖期，叠加企业中报空窗期、科创板推出平稳期等因素，市场将继续6月19日以来的做多窗口。

建议相对、绝对收益者，均可适当提高仓位，把握本轮反弹主攻方向，即新兴成长、中报业绩超预期等方向。同时，核心资产独立牛市行情将继续，筹码不宜轻易转手，牢牢把握定价权。

9、安信证券：焦点转内部，重心偏科技

中期来看，市场在经历了美方的反复与施压手段后，目前对中美问题的长期性、复杂性、艰巨性，已经有了较为充分的心理准备。G20之后，市场下一个阶段关注焦点也将转向国内。对于目前的A股，“做好自己的事”才是决定下一阶段市场空间的核心因素，而目前我们在扩大开放和深化改革上均看到了积极的信号，如果减税降费，国企改革，金融供给侧改革，以及土地改革等政策能够推向纵深，A股有望迎来战略性大机会。

从结构上看，G20中美缓和，美国企业可继续向华为供货，A股科创板开板、并购重组松绑，整个环境有利修复和提升科技股估值。行业配置重点关注通信、电子、计算机、券商等。

10、方正证券：持续性的反弹必须依赖于经济预期的修复

中美元首G20会晤后，中美贸易战存在着阶段性的缓解，市场风险偏好存在着修复的契机，但仅仅由风险偏好改善引发的反弹属于短期性质，可持续的反弹必须源于经济预期的修复甚至经济明确企稳的信号。

中美贸易缓和后市场重新关注基本面，目前经济下行的信号比较明显，统计局公布的6月份PMI数据仅原材料库存小幅改善，2000亿商品25%的关税6月份刚刚加征，负面冲击将在三季度体现，国内经济存在着供需双弱的局面，不排除7月底的政治局会议其中鲜明的提出“稳增长”，后续政策的重点依然是财政政策，包括可能的预算内赤字调整以及专项债规模上调等，货币政策需要关注7月份是否释放降准信号以及美联储降息后的利率政策，综合来看，经济不确定性依然明显，股票市场正在上演的“抱团取暖”将会延续，抱团取暖的终结源于三个层面的信号：一是不确定性消除，如经济预期改善或者实质性企稳，或者中美贸易协议最终敲定;二是抱团品种业绩低于预期或者受到政策的冲击;三是抱团品种的估值出现泡沫化，超出估值区间。

行业配置角度，中美贸易缓和后市场风险偏好存在着阶段性的修复，此前受到贸易战影响的通信、电子等行业存在阶段性的反弹契机，但由于经济不确定性仍较大，抱团取暖仍将延续，食品饮料、医药、金融等行业依然具备配置的机会。综合来看，7月份首选食品饮料、医药、非银等三个行业。