依靠椰汁发家，欢乐家产能过剩“强”募资

近日，欢乐家食品集团股份有限公司(下称“欢乐家”)递交了申报稿，拟申请在创业板上市。

本次申请创业板上市，欢乐家拟募集资金4.92亿元，用于“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”、“营销网络建设项目”、“研发检测中心项目”、“信息系统升级建设项目”之中。

依靠椰汁“发家”的欢乐家，如今已走上双业务发展路线。然而，业务增速下滑、市场竞争激烈、应收账款居高不下等问题，或将成为欢乐家IPO道路上的“绊脚石”。

业绩增速下滑

公开信息显示，欢乐家主要从事水果罐头、植物蛋白饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售，主要生产椰子汁植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等，以及水果罐头、八宝粥罐头等两大类产品。

根据申报稿，2017年-2019年，欢乐家实现营业收入分别为11.85亿元、13.46亿元、14.17亿元，年均复合增长率9.09%;对应净利润分别为8339.18万元、1.61亿元、2.07亿元。

《国际金融报》记者注意到，虽然公司收入总体有所增加，但增速却有所下滑。如2019年，公司的营业收入和净利润增速分别为5.12%、28.46%，较前一年的13.39%、93.03%有了明显的下滑。

对此，食品产业分析师朱丹蓬对IPO日报表示，“它(欢乐家)的罐头产品已经是处在存量市场，未来有太多增量的可能性会比较小;在饮料业务这一块也不算全国性品牌，目前主要在广东、江西、广西以及四川这几个省份相对销量较好，但在其他省份基本上(增长)是处于停顿的。”

此外，公司也受到新冠疫情的影响。

据悉，湖北一直为公司的第一销售大省，武汉市小雨点贸易有限公司为公司报告期内的第一大客户;而本次疫情发生的时间正处于公司春节销售旺季，湖北省乃至全国市场的产品动销情况均受到不同程度的冲击;公司目前在湖北地区的湖北欢乐家、武汉欢乐家两大生产基地暂停了生产活动，若疫情持续时间较长，不排除会对公司全年的经营业绩产生较大不利影响。

产能过剩

截至招股书签署日，豪兴投资持股63.54%，为欢乐家的控股股东;公司实际控制人李兴、朱文湛、李康荣通过合计持有93.19%的股本总额，对公司实现了绝对控股。其中，李兴、朱文湛系夫妻关系，李康荣系李兴之弟。

申报稿显示，欢乐家共有1424人员工，其中研发生产人员953人，在总人数中占比为66.92%。但从公布的受教育程度来看，公司高中、中专及以下学历的员工达1062人，而本科及以上的有91人，在总员工中占比仅6.39%。

记者还注意到，在募集资金用途中，欢乐家拟投入2.58亿元用于“年产13.65万吨饮料、罐头建设项目”。然而申报稿显示，2019年，罐头产品的产能利用率为51.14%，饮料产品则只有33.64%，两大类产品产能利用率均较低。

那么，在明显产能过剩的状态下，公司募资扩产的目的何在?

记者针对上述疑问向欢乐家发去采访函，但截至发稿暂未收到回复。

此外，欢乐家的应收账款也一直处于较高的状态。

2017年-2019年，公司的应收账款账面价值分别为1.61亿元、1.17亿元、8118.07万元，占各期末流动资产比例分别为29.42%、21.45%和14.78%。据悉，公司应收账款较高主要系对经销商主要采用先款后货的结算模式。

公司产品销售以经销模式为主。2019年，公司开展合作的签约经销商数量为1788家。报告期内，公司经销收入分别为11.7亿元、13.3亿元、13.89亿元，占当年主营业务收入的比例分别为98.69%、98.76%和97.98%。

对此，公司提示称，已按照会计准则计提了相应坏账准备，但如果未来出现大面积坏账发生的情况，可能会对公司现金流产生负面影响。