韵达入股德邦如果双方能完全共享资源 将加速瓜分快运市场

和快递市场的高度集中化不同，快运市场呈现出小、零、散的特点，还有大量中小企业存在的空间，尚未出现真正的巨无霸。

快递业价格鏖战未分胜负，快递上市公司目光已转向相邻的快运行业。

5月24日晚间，快递巨头韵达股份(002120.SZ)发布公告称，其全资子公司福杉投资拟以9.2元/股全额认购德邦股份(603056.SH)发行的6673.91万股(共计6.1亿元)，本次非公开发行完成后，福杉投资持有德邦股份的股份比例约为6.5%，韵达股份成为德邦股份的第二大股东。

韵达股份目前是通达系里规模排名第二的快递企业，在市占率等方面仅次于在美上市的中通快递(ZTO)，在A股的市值则仅次于顺丰控股(002352.SZ);德邦股份则是快运行业的市场龙头。

5月29日，德邦股份有关负责人对时代周报记者表示，引入韵达作为战略投资者有利于韵达和德邦在多方面展开合作，有助于满足企业快速发展需求，提升公司整体效益及长期竞争力。

“这笔投资对目前较为困难的德邦而言十分及时。”5月29日，熟悉物流行业的投资人赵亮(化名)接受时代周报记者采访时表示，这次投资的金额并不算大，战略投资的意义大于财务投资。

快递业务成本剧增

根据德邦股份公布的《关于引进战略投资者并签署战略合作协议的公告》显示，此次募集的6.1亿元中的5.04亿元将用于转运中心智能设备升级项目，其余资金则用于IT信息化系统建设项目。

该份公告也透露了两者之后的部分合作细节。

公告中特别提到，此次合作将基于双方各自在大小件快递、零担等各业务方面的优势经验，通过交叉销售，推进实现销售资源共享，增强实现规模效应，降低单位运输成本。

5月28日，韵达股份有关负责人对时代周报记者表示，对此次合作不予置评，一切以上市公司公告为准。

即将成为德邦股份二股东的韵达股份，其与大股东的股份之间相差颇大。公告显示，截至5月24日，德邦股份控股股东宁波梅山保税港区德邦投资控股股份有限公司持有德邦股份71.99%股权。崔维星是德邦股份的实际控制人。

公开资料显示，崔维星是德邦股份的创始人，也是目前德邦股份的董事长兼总经理。2019年财报显示，崔维星直接持股4.48%，是韵达股份入股前的第二大股东。

韵达股份和德邦股份各自均有自己的快递业务和快运业务，虽然德邦股份头顶“快运第一股”的光环，但近些年却一直将快递业务中的大件快递业务作为其业务重心。

德邦股份于2013 年首次涉足快递领域并聚焦大件快递市场。数据显示，2018年，公司快递业务的营收首次超过快运业务;2019年，其快递业务的营收约为147亿元，同比增长28.69%，占总营收的56.58%。

营收大幅上涨的背后，则是涨幅更加惊人的营业成本。

财报显示，2019年，德邦股份快递业务的营业成本达136.8亿元，同比增长32.4%。对此，公司在年报中解释称，不断加大运力、人力、自动化等方面的资源投入，在短期内带来了一定成本压力。

根据德邦股份公布的数据，2019年，其快递业务的业务量完成5.20亿票，同比增长28.86%;快递毛利率为6.71%，同比下降2.62%。

面对竞争残酷的快递市场，德邦股份的业务量、毛利率等数据距离第一梯队还相差甚远。

以通达系中市占率最低的申通快递(002468.SZ)为例。2019年，申通快递完成业务量73.71亿件，同比增长44.19%;快递服务收入部分的毛利率为10.37%，同比减少5.41%。

在快递业务上的成本投入也拖累了德邦股份的年报业绩。

2019年，德邦股份营收达259.22亿元，同比增长12.58%，归母净利润为3.24 亿元，较2018年同期下滑53.82%;扣非归母净利润则为3700万元，较2018年同期下滑 91.94%。

“这次合作对德邦的帮助会更大一些。借助韵达的相关资源，德邦能够真正发挥出其在大件快递运输上的优势，有效降低营运成本。”赵亮对时代周报记者表示。

争夺快运“蛋糕”

快运业务一直是德邦股份最具竞争力的优势业务，但近些年来，其同样面临着增长乏力、市场竞争激烈等问题。

财报数据显示，2019年，德邦股份快运业务的营收为107.5亿元，同比下降4.11%;与此同时，快运业务的毛利率为14.37%，同比减少4.7%。

对此，德邦股份在财报中解释称，主要是由于快运市场竞争日趋激烈，公司根据产品定位、竞争情况适时调整价格策略。同时，由于快递、快运产品合网运输使得运输成本压力部分传导至快运产品，使得快运业务盈利能力略有下降。

和快递市场的高度集中化不同，快运市场呈现出小、零、散的特点，还有大量中小企业存在的空间，尚未出现真正的巨无霸。

实际上，在顺丰控股的猛烈攻势下，德邦股份在2019年丢了“快运老大”的位置。

2019年年报显示，2019年，顺丰控股的快运业务营收突破百亿，整体实现不含税营业收入126.59亿元，同比增长57.16%，在总营收中占比为11.28%。

除了顺丰控股之外，包括韵达股份在内的通达系也都将快运行业视为下一个值得抢夺的“蛋糕”。

“德邦是快运领域很优质的投资标的，直营制度和专注中高端市场能够很好地保障德邦在快运业务方面的竞争优势。”赵亮对时代周报记者分析道。

与此同时，作为最后一个被纳入阿里菜鸟体系的通达系企业，韵达股份也拥有足够的实力和决策权进行对外投资。“韵达一直是通达系中比较特殊的存在，阿里对其影响力不高，创始团队具有较大的自由决策权。”赵亮指出。

在赵亮看来，随着快递巨头和大量资本的进入，快运行业的“马太效应”会愈发凸显，类似德邦和韵达这样的巨头间的合作也会越来越多。

“无论是快递企业还是快运企业，最终的目的都是要成为一个综合性的物流集团。”赵亮告诉时代周报记者，快运市场行业门槛较低、运营思路相近成为快递企业试水的主要目标。

“传统快递业利润的降低已成定局，快递企业迫切需要寻找新的盈利空间。”赵亮对时代周报记者说，“(韵达和德邦的此次合作)能否成功则取决于双方究竟能在多大程度上实现共享和合作。”