唐德影视“出嫁”浙江广电 新主麾下能否重振主业？

6月2日，唐德影视披露了定增预案、签订战略合作协议等一系列公告，公司控股股东将变更为浙江易通，实控人将变更为浙江广播电视集团。短短一个月内，从东阳国资到浙江广电，唐德影视控制权变更靴子落地，市场反响强烈，唐德影视复牌后首日6月2日与6月3日，公司股价已经收获两个一字涨停。

2020年对唐德影视来说是至关重要的一年，迎来新主、轻装上阵的唐德影视能否在仅剩的半年多的时间内重振主业、扭亏为盈，仍需拭目以待。

两度筹划控股权变更

根据公告，唐德影视实控人吴宏亮将向浙江易通和东阳聚文转让股份，同时其将所持公司的部分表决权委托给浙江易通，公司股东赵健、陈蓉、李钊将向东阳聚文转让股份，此外唐德影视还将向浙江易通和东阳聚文非公开发行股份。

上述全部交易完成后，浙江易通将持有唐德影视1.63亿股股份(占公司非公开发行后总股本的29.90%)，同时持有吴宏亮名下的6149.59万股股份的表决权等股东权利，合计控制公司非公开发行后有表决权股份的41.19%，浙江易通成为控股股东;东阳聚文则将持有公司4901.35万股股份(占公司非公开发行后总股本的9%)。

不过，就在5月6日，唐德影视才刚刚公布，吴宏亮与东阳市金融控股、东阳聚文签订了股份转让意向性协议，原计划东阳市政府国有资产监督管理办公室将成为上市公司实控人。对于该计划的中止，唐德影视相关人士向记者表示，一切以公告披露的为准。

因为光速“改嫁”，唐德影视备受市场关注，6月2日。唐德影视也在回复深交所关注函中对于短期内调整控制权变更方案等问题予以了回复，公司表示主要为解决实际控制人的流动性困难，同时也为公司引入有实力的投资者，改善公司经营环境。

事实上，唐德影视实控人吴宏亮已质押股份15183.88万股，占其持有上市公司股份数的99.82%，占公司总股本的36.25%，出现了一定的流动性困难。5月5日，吴宏亮与东阳市人民政府国有资产监督管理办公室所控制的东阳金控、东阳聚文就控制权转让进行协商，并签署相关意向性协议，入股公司主要是为了纾解流动性困难，也支持引入战略投资者。在此背景下，东阳金控、东阳聚文和吴宏亮和相关产业链上下游合作方进行接触。

唐德影视方面称，浙江广电拥有的传统电视台和新媒体平台，为公司影视剧制作业务的产业链下游，与公司主营业务有极强的关联性和广泛的协同空间，浙江广播电视集团、东阳金控、东阳聚文和吴宏亮达成相关交易安排。随后于5月26日晚间，唐德影视发布控股权变更相关公告。

“广电还没有自己控股的上市公司，本就有寻找上市公司平台的计划，此次达成合作应该也是看重产业的协同性。”有浙江私募人士向记者表示。

浙江省并购联合会副秘书长、白沙泉并购金融研究院院长陈汉聪向《证券日报》记者表示：“浙江广电入主唐德影视意味着获得自己的上市平台，将向湖南广电旗下的芒果超媒、江苏广电旗下幸福蓝海等竞争对手看齐。唐德影视早前由于范冰冰、赵薇等明星股东的出走导致公司核心竞争力减弱，而浙江广电实力雄厚，入主唐德影视后将完善公司治理结构，重塑管理层及全体员工信心。”

腾笼换鸟是产业转型升级的路径之一，在过去的2019年，慈文传媒、汉鼎宇佑等多家浙江上市公司易主国资。陈汉聪告诉《证券日报》记者：“国资战略入股民营上市公司是政府利用资本平台实现产业转型升级重要抓手，在帮助上市公司脱困的同时导入更多优质资源，使上市公司在新一轮产业变革中发挥应有的作用。未来，预计国资战略入股民营上市公司这一趋势还将持续且有进一步增强之势。”

卸下《巴清传》包袱轻装上阵

新实控人入主后将资源注入是大概率事件，纾解唐德影视自身资金需求的同时，浙江广电的资源优势对上市公司的业务来说是极为关键的加持。而曾经风光无二的唐德影视如今急于求援，可见处境窘迫。

2019年，唐德影视实现营业收入-1.15亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为-1.07亿元。2020年一季度，唐德影视实现营业收入1.20亿元，净利润亏损0.27亿元。尽管亏损幅度较此前有所收窄，但保壳压力依然严峻。

唐德影视方面表示，公司重点投资制作的电视剧《巴清传》因主演的舆情原因未能按期播出，导致公司2018年和2019年出现亏损，公司经营压力有所增加，现金流较为紧张。

陈汉聪向《证券日报》记者表示：“此次联姻产生的业务协同有望增厚其业绩，唐德影视擅长影视制作，而浙江广电拥有着运营影视公司的能力及需求，短期内可以通过影视剧采购+广告收入分成等多种形式快速实现上市公司扭亏为赢，长期将实现影视业务的上下游整合，进而形成可观的盈利能力。”

“此外，浙江广电旗下还存在不少优质资源，如浙江影视集团，旗下的全资子公司蓝色星空影业是浙广电四大重点发展战略之一，曾出品了《烈日灼心》、《捉妖记》等电影。未来将有希望将这些优质资源注入上市平台，提升唐德影视的资产质量。”陈汉聪还指出。

此外，另一个好消息是，被《巴清传》拖累的唐德影视已经“割肉”卸下包袱，即将轻装上阵。近日，唐德影视与天猫技术签订了关于《巴清传》的最新补充协议(补充协议五)，唐德影视已向天猫技术交付《巴清传》合格母带介质，此前于2019年9月30日，公司与天猫技术签署补充协议二，约定公司将以更换主要演员的方式对该剧进行修改制作，前述用于该剧修改所支出的费用应不低于 6000万元。

这也意味着，修改制作已经完成，自最新补充协议生效后，唐德影视将不再投入资金对该剧进行修改制作，且公司无需再对《巴清传》播出时间负责。

不过，想要脱离泥淖的唐德影视也做出了让步，根据该协议显示，双方同意在授权费用上下调1.28亿元，也就是由原先的(750万元乘以结算集数)计算授权费用(播出集数在60集至64集之间的按实际播出集数结算)，授权费用由4.5亿元-4.8亿元下调至3.22亿元-3.52亿元。