CPI从今年初5%以上高位到大幅回落至3%以下

从今年3月开始，一直高企的CPI(居民消费价格指数)就处于快速下降通道。6月10日，国家统计局发布的数据显示，5月份，全国居民消费价格同比上涨2.4%。其中，食品价格上涨10.6%，非食品价格上涨0.4%;消费品价格上涨3.3%，服务价格上涨1.0%。

数据显示，CPI从今年初5%以上高位到大幅回落至3%以下，仅仅用了3个月。而上次显著回落是从2011年7月的6.5%到2012年6月的2.2%，足足花了11个月的时间。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，5月份，国内疫情形势总体稳定，复工复产、复市复业有序推进，市场供需状况进一步好转。

今年1月，我国CPI同比涨幅一度攀上5.4%的高位，这使得不少观点认为今年物价可能会持续抬升。

不过，随后的数据却显示，在短暂的高峰之后，CPI同比涨幅快速进入下降通道。3月CPI同比涨幅为4.3%、4月为3.3%、5月为2.4%。

从环比看，CPI继续下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，食品价格下降3.5%，降幅扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.78个百分点，是带动CPI下降的最主要因素。

记者也注意到，从环比数据看，前期推动物价上涨的主要因素——猪肉价格已经连续三个月下降。今年2月，猪肉价格环比上涨了9.3%，不过，随后的三个月，猪肉价格连续下降了6.9%、7.6%、8.1%，跌幅逐步扩大。

董莉娟解读称，生猪产能进一步恢复，猪肉供给持续增加，加之气温升高，消费进入淡季，5月猪肉价格环比继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。

兴业银行首席经济学家鲁政委就最近猪肉价格下跌原因详细分析称，在疫情期间，部分生猪由于物流不畅而推迟出栏。在物流恢复后，前期被积压的大体重生猪集中出栏，使猪肉供应显著增加。数据显示，4月屠宰生猪的平均重量为121.8公斤，较去年同期上升了8.7公斤。另一方面，受疫情影响，餐饮消费恢复缓慢。

除猪肉外，其他品类食品价格也普遍下降。董莉娟介绍，从环比看，食品中，各地自产鲜菜大量上市，价格继续下降12.5%，降幅扩大4.5个百分点;鸡蛋和鲜果供应充足，价格也继续分别下降4.8%和0.8%。

对于食品价格的“普降”，鲁政委指出，疫情导致的需求疲弱是食品烟酒和居住CPI下降的共同原因。受疫情影响，餐饮消费低迷导致食品价格表现弱于季节性。3月以来鲜菜CPI环比均低于历史同期的平均水平。

对未来的CPI走势，粤开证券首席经济学家李奇霖向记者分析，进入今年下半年，CPI翘尾因素将快速回落。今年5月CPI数据中的新涨价影响约为-0.8个百分点，如果后续供过于求的局面未能改善，CPI环比继续弱于季节性，未来CPI同比大概率将转负。

PPI指数也在进一步下降。

数据显示，2020年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.7%，环比下降0.4%。从历史数据看，自2019年6月以来，PPI还从未出现过同比上涨的情况，此次PPI同比数据也创下了年内新低。

对于本月PPI同比走低的原因，光大证券分析称，国内复工推进，但内外需疲软，无论是上中游的煤炭采选、黑色金属采选与加工、非金属矿采选和制品，还是下游的农副食品加工、烟草、纺织、造纸，同比均进一步回落。此外，国际油价虽低位回升，但国内能源价格调整滞后，石油加工、化学原料及制品、橡胶塑料分项同比跌幅进一步扩大。

不过，该机构也分析称，PPI通缩或无需过度担忧。下半年高基数拖累消退，而随着国内外疫后复苏推进，PPI通缩幅度或收窄。且供给侧状况较2012~2015年已大幅改善，本轮通缩幅度和时长或难比当年。

中信证券研报研报称，导致PPI环比负增长的原因可能在于国际原油在4月出现大幅下跌，传导至国内工业品存在一定的时滞。但根据对基本面的判断，PPI将在5月触底，后续在国际油价持续回升和国内终端需求继续强劲的影响下，将开启回升通道。