“三道红线”发力 2020年房地产上市公司的负债水平有所下降

近日，中指研究院发布了“2021中国房地产上市公司研究成果”。结果显示，2020年，资本市场跌宕起伏，总体以“提质增效、协同改革”为主旋律。2021年，房地产行业机遇与挑战将有新的发展变化，房地产上市公司应增强机遇意识和风险意识，趋利避害，推动公司实现高质量发展。

2020年，沪深上市房地产公司总资产均值为1400.0亿元，同比增长率为13.7%，增速较上年回落4.2个百分点;大陆在港上市房地产公司总资产均值同比增长13.8%至2333.0亿元，增速较上年回落7.0个百分点。沪深及大陆在港上市房地产公司总资产增速创近几年新低。房地产上市公司资产规模断层明显，阵营间与内部的分化进一步加剧。

2020年，由于营业成本上涨，上市房企净利润均值增速不及营业收入均值增速，增收少增利现象持续。其中，沪深、大陆在港上市房地产公司营业收入均值分别为312.1亿元、507.4亿元，同比增长13.1%和14.8%;净利润均值分别为33.4亿元、63.1亿元，同比分别下降3.0%、增长3.5%。

2020年，在“三道红线”影响下，房地产上市公司的负债水平有所下降。沪深及大陆在港上市房地产公司资产负债率均值分别同比下降0.4个、0.2个百分点至68.8%、76.2%。沪深及大陆在港上市房地产公司剔除预收账款后的资产负债率分别为63.5%、70.6%，较上年下降0.1、0.7个百分点。沪深及大陆在港上市房地产公司净负债率分别为75.6%、81.9%，较上年下降9.1个、26.8个百分点。销售增长和严抓回款使经营性现金流明显改善，沪深及大陆在港上市房地产公司经营活动产生的现金流量净额分别为33.3亿元、37.8亿元，较上年分别增加8.2亿元、29.1亿元。

2020年，受新冠疫情和房地产调控影响，房地产上市公司盈利能力略有下滑，股东收益水平回落，但不同规模企业间分化显著。沪深上市房地产公司每股收益均值为0.57元，较上年下降13.4%;大陆在港上市房地产公司均值则为0.95元，同比下降6.9%。不同规模公司的每股收益水平分化显著。

2020年，随着新冠疫情暴发，国家宏观经济面临较大下行压力，中央坚持“房住不炒”，房地产金融政策持续从严，房地产上市公司市值呈现下跌态势。沪深及大陆在港上市房地产公司市值均值分别为184.6亿、237.0亿，同比分别下降12.2%、31.2%。上市房企完善公司的市值管理方式，通过分拆上市、并购重组、股票回购、股权激励等方式帮助企业实现市值增长。

2020年，房地产板块整体下行，表现弱于大盘。由于疫情影响，资本市场整体陷入震荡。第二季度以后，沪深股票市场整体呈现震荡上行趋势，年末开始回落，然而房地产板块受调控不断加码影响，震荡下行。港股市场整体呈现下行趋势，年末开始拉升，港股房地产板块整体随大盘波动，表现弱于大盘。但其中龙头企业、财务表现稳健、聚焦都市圈以及拥有第二增长曲线的企业值得投资者关注。记者：高伟