A股分化愈演愈烈 创业板指逼近“技术性牛市” 上证指数微涨

在上周五央行降准消息的刺激下，昨日A股三大指数普遍上涨。其中，创业板指盘中一度大涨超过4%(收盘上涨3.68%，今年以来累计上涨19.17%)，再创年内新高;与之相对应的是，上证指数，特别是代表沪市主板“核心资产”的上证50指数，昨天虽然也出现上涨，但年内仍下跌7%，差异表现巨大。记者 林司楠

分化走势下的A股“剪刀差”越拉越大

今年以来，A股一个核心关键词就是“分化”，结构性行情异常明显。

上周五晚间，中国人民银行公告，“为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，将于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)”，此次降准将释放长期资金约1万亿元。

昨日开盘后，三大指数集体上涨，但同样是上涨，板块和板块间的差异巨大。表现最好的创业板指盘中涨幅一度超过4%，而上证指数涨幅则不到1%，许多“受益”降准消息的银行股反而下跌。事实上，这也是今年以来A股市场分化走势的一个缩影。

让我们看一组比较有趣的数据：今年以来，截至昨日收盘，上证指数上涨2.15%，收益率甚至跑不赢一般的银行理财产品(目前杭州市面上的银行理财产品收益率在3.2%-3.5%左右)，而代表沪市核心资产的上证50指数下跌了7%;与之相对应的是，创业板指大涨19%，几乎达到技术性牛市标准，代表A股硬核科技指数的科创50则上涨15%。

分化走势下，投资公募基金的基民们也出现了比较大的收益差距，所谓“几家欢乐几家愁”。比如，今年的基金半程冠军——金鹰民族新兴混合，截至现阶段的基金收益率已超过62%，该基金的第一大持仓股恰恰是创业板第一大权重的宁德时代(基金持仓占比8.84%)。

与之相对应的，目前基金收益率排名垫底的交银中证海外中国互联网指数，年内基金净值跌幅已超过20%。此外，去年以来一直受众多年轻投资者热捧的“公募基金一哥”张坤也折戟QDII基金，其所管理的易方达亚洲精选股票今年以来下跌超过16%，其管理的易方达蓝筹精选混合(近6个月下跌6.76%，近1个月下跌7.62%)、易方达中小盘混合(近6个月下跌11.29%，近1个月下跌4.62%)同样表现不佳。

下半年的投资策略和市场机会

对于投资者而言，如何把握分化行情下的A股机会呢?对此，中信证券策略团队表示，7月以来不仅大类板块之间分化加剧，成长制造板块内部也有资金流动，即从核心产业链扩散至相对滞涨的边缘品种。

再看基金产品，近期消费和金融地产风格的公募产品被持续赎回。根据对中信证券渠道的调研数据，消费类、金融地产类公募产品在6月的平均净赎回率分别为3.0%、12.2%，较5月提高1.2个、8.1个百分点。

谈及目前的策略和投资机会，目前公募基金收益率领先的韩广哲认为没有大的变化，仍然在景气度高的行业中寻找业绩增速较快的投资机会，注重盈利与估值的匹配情况。

韩广哲称，从行业上，更看好中长期发展趋势较好的细分板块，例如受益于绿色减碳发展方向的新能源汽车、光伏等板块，以及生物疫苗与CXO等板块。从该基金前十大重仓股来看，主要配置了宁德时代、华友钴业、智飞生物、国际医学、阳光电源等。

至于市场风险点，韩广哲更关注新冠疫情的防控情况。他认为需要持续跟踪，随着接种疫苗的比例持续提高，主要经济体在疫情控制后的复苏态势可能较好，但也要关注病毒变异后传播力增强的情况。同时，由于2020年疫情之后多国政府都推出了流动性宽松措施，从经验来看，流动性宽松带来的通胀水平抬升情况需要重点关注，而宽松政策回归正常化的预期可能会对股票市场带来阶段性冲击。