伦铝逼近历史新高后回落有色煤炭钢铁等跌幅居前 疯狂商品牛还能跑多远？

周一国际商品期货有所回落，伦铝期货冲高后回落，收盘下跌1.35%;伦铜期货也下跌1.56%。国内商品期货周二走弱，黑色系领跌，焦煤、焦炭跌超5%，玻璃、沪铝等跌超4%，纯碱、螺纹等跌超3%，沪铝、沪锌等跌超1%。股市方面，周二有色、煤炭、钢铁等跌幅居前，其中有色和煤炭跌幅均在4%左右。

不过，尽管有所调整，但大多数商品目前价位仍维持在年内高点附近。近期，硅铁、焦煤、焦炭、动煤、LPG、纯碱、沪镍、尿素等国内多只商品期货均创出历史新高。商品期货暴涨带动股票市场的强周期板块大涨，“煤飞色舞”再度重演，如中国铝业年内暴涨1.66倍，山西焦煤大涨1.59倍。

业内普遍认为，本轮商品的上涨和周期股的估值修复是建立在自2016年至今长达5年的供给侧改革基础上，通过持续的去产能，优化产业结构，困扰钢铁、煤炭等行业多年的产能过剩已显著缓解，还有碳达峰、碳中和的政策预期影响，叠加疫情好转全球经济复苏带来的大宗商品需求回暖。

展望大宗商品后市，中信期货研究部副经理刘宾对记者表示，“今年商品大涨相当程度是由于疫情、环保等因素导致的供给压缩，经过连续大涨后，短期商品将面临调整风险。美联储年内正式缩减购债的概率很大，这意味着流动性拐点有可能出现，而目前国内的地产新开工、基建等没有明显的提升，因此需求端一般。不过，由于疫情仍未结束及流动性目前相对宽松，因此预计年内整体将维持高位震荡。从供需情况来看，未来相对看好铝和煤炭。”

在国信证券首席策略分析师燕翔看来，从“中国+G7”同比增速来看，本轮全球复苏的高点大约在今年5月左右，参考历史经验，商品价格的高点可能出现在11月左右。目前政策已经开始重视供给持续收缩可能性降低、需求侧本轮全球复苏高点已过进入下行周期，在这样的背景下，商品价格的上涨已经进入尾声。

外资大行高盛依旧看多商品。高盛在最新研报中表示，大宗商品市场正艰难地在强大的需求和变化迟缓的供应间寻求平衡，稀缺程度日益增加，大宗商品价格预计将飙升。高盛还提到，石油价格在秋季之后肯定会大幅上涨，如果伊朗协议破裂就更是如此。

对于周期股，西南证券则认为，资源板块的业绩将继续保持较高增速，行情有望持续到四季度。(记者陈燕青)