白酒股遭重创茅台带头大跌 白酒估值回到合理水平

白酒股遭遇“黑色星期一”——受消费税扩围以及海外巨头旗下中国基金减持等消息影响，18日以贵州茅台为首的白酒股低开后快速杀跌，茅台、五粮液等创下数月来的最大单日跌幅。

本周一开盘，白酒股突然迎来全线大跌，白酒板块指数最终收跌6.98%，整个板块市值蒸发近3400亿元。龙头股贵州茅台盘中一度跌近7%，最终收跌6.1%，创今年2月22日收市以来的最大单日跌幅;五粮液跳空低开，收跌8.11%，创今年3月8日收市以来的最大单日跌幅;山西汾酒、迎驾贡酒、酒鬼酒、金种子酒与舍得酒业跌停，以上5股上次出现跌停分别是7个月、4个月、2个月、4个月与2个月之前。当日盘后数据显示，有两机构卖出山西汾酒2.77亿元，沪股通净卖出3.56亿元;三机构卖出迎驾贡酒7000万元。

消息面上，全球持有贵州茅台最多的基金、美国资产管理规模达2.6万亿美元的美国资本集团旗下多只基金日前披露9月底持仓信息。

American Funds-Europacific Growth Fund，即美洲基金-欧洲太平洋成长基金截至9月底持有贵州茅台582.32万股，与二季度末的655.36万股持股相比显著减持。值得注意的是，该基金已连续两个季度减持茅台，其一季度末持有贵州茅台694.87万股。

近期，减持白酒龙头股似乎成了海外资管巨头旗下中国基金的基本操作。除美洲基金-欧洲太平洋成长基金外，安本标准中国A股股票基金上月对茅台的减持幅度高达18.53%，全球最大的中国股票基金安联神州A股基金对五粮液的持仓在8月小幅减少1.49%。

中信证券食品饮料行业首席分析师薛缘指出，对于茅五泸等强势品牌来说，由于品牌力强大、对渠道和消费者议价能力强，新增税负料将实际由渠道或者消费者承担，对企业利润影响小。对品牌力不足的竞争弱势企业来说，则将自行承担部分或更多税负压力，因需要为新增税负补贴渠道以保持渠道动力，同时品牌力不足、定价权低，也难以将新增税负转移给消费者。“综合来看，白酒若税改，负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转嫁能力，消费税变化影响较小。”他积极推荐白酒板块，首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖与山西汾酒。

招商证券食品饮料行业首席分析师于佳琦也首推“茅泸五”高端白酒企业，次高端则首推三季度业绩有望超预期的山西汾酒。他表示三季度高端白酒表现稳健，次高端动销分化，展望四季度，在完成度较高情况下，进入淡季后酒企将更多精力布局明年。“随着近期板块出现反弹，白酒估值回到合理水平，建议投资者聚焦核心品种，紧盯酒企来年动作。”(记者 詹钰叶)