新股连续5天上市首日破发 打新中签不能“闭眼交钱”

曾经A股打新是稳赚不赔的招数，但近日新股连续“变脸”，让热衷打新的投资者忐忑不安。自10月22日起，A股连续5个交易日出现新股上市首日破发。

现象

近期上市新股

涨幅小、跌幅大、破发快

新股破发成为A股近期的一大热门话题。

10月28日，成大生物上市，开盘跌近20%，中一签亏1万。截至当天收盘，公司股价报收80元，下跌27.27%，居两市个股跌幅首位。

成大生物创造了今年新股上市首日破发亏损的纪录，其每股发行价110元，以收盘价测算，若中一签，其亏损达到15000元。

N成大(成大生物)属于医疗制造行业，专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业，公司发行新股4165万股，发行价格110.00元/股，发行市盈率为54.24倍。

从业绩上看，公司上半年实现营业收入同比增长13.86%;归属于母公司股东的净利润同比增长9.91%，主要受益于狂犬疫苗市场需求旺盛，来源于狂犬疫苗产品的收入增长较快。

据北京青年报记者了解，截至10月28日，10月共上市31只新股，其中破发10只(以10月27日收盘价统计)，破发率近三成。本周破发股明显增多，共上市14只新股，其中8只破发，破发率高达57.14%。市场分析，近期上市新股呈现出涨幅小、跌幅大、破发快等特点。

投资者将目光投向更多的新股会不会破发，比如史上最贵新股义翘神州，10月28日收盘，报收于331.25元，下跌5.36%。其股价自最高点已回调了50%，短线来看，股价仍有一定下调空间。

第一只破发新股是中自科技，10月22日，上市即破发。这是今年以来第一只上市首日即破发的A股，也是科创板开市以来第二只首日破发的个股，上一次是2019年12月上市的建龙微纳。截至10月28日收盘，中自科技报收于53.59元，下挫8.53%，仍没有企稳迹象。

分析

新股发行规则改变

“无风险套利”结束

如何看待最近一轮新股破发呢?各方人士见解出现分歧。

有乐观人士表示，新股频繁破发或是见底信号。随着市场调整，更多股票进入价值投资区，市场有望进入战略底部区域。

另有分析人士认为，新股频繁破发是与场内资金投机信心减弱有关，与新股发行习惯高定价高泡沫高估值有关。频繁破发，只能说是转嫁资产泡沫的新股难以得到认同，股价下跌成为自然的事情。所以，新股破发与大盘见底并无明确关系。

还有一种观点认为，新股快速破发的原因，主要是注册制改革取消了平均市盈率发行红线，部分新股发行市盈率偏高，同时部分次新股网下发行，解禁压力较大。

华鑫证券指出，到今年9月底，国内公募基金总规模达到23.90万亿元，成为A股的核心主力，但10月以来权益类基金发行环比份额断崖式下跌，新成立基金总发行份额467.64亿份，相比9月环比下滑超50%。所以整体而言4季度不管是宏观流动性，抑或是A股场内微观流动性，并未如市场预期的那么宽松，尤其是年末行情，更多以交易性机会为主。

有专业媒体发声，认为新股破发“更重要的是体现了新股询价制度改革成果”。9月18日，中国证监会、沪深交易所、中国证券业协会同步发布了注册制下发行承销一系列规则调整方案，通过完善高价剔除比例、取消定价突破“四数孰低值”时需延迟发行的要求、加强询价报价行为监管等措施，促进买卖双方均衡博弈，提升发行定价市场化水平。中自科技、可孚医疗等都是在9月18日之后完成询价。

英大证券首席经济学家李大霄撰文指出，从新股发行规则改变开始，无风险套利游戏结束了。其实只有让散户投资人买到足够便宜的股票，才能够谈财富保值。只有改变一级市场向二级市场源源不绝输入泡沫的不合理现象，中国股市才真正拥有希望。新股破发也说明市场转弱了，或者是回归理性了，特别是美股面临百年来最大的估值泡沫爆破的风险，对A股的冲击要高度重视，要提前认真准备应对，要从进攻变为防御。

建议

打新不再百分百赚钱

客观理性对待新股

那么面对已经不再稳赚不赔的中签打新，投资者们又该如何操作呢?有资深股民表示，首先要打破“新股不败”的思维定式，研究新股的基本面行情和市场大环境仍是基本要素，对于新股进行真实的价值判断。当新股临近破发时，投资者也需重新考虑自己的安全边际，对标的个股进行谨慎的选择和筛选。

专业人士认为，对于个人投资者而言，应该更加客观理性对待新股，认识其中可能存在的风险，不再“无脑”申购新股，也不该盲目炒作新股。

普通股民则表示，打新股不一定百分百赚钱了，但是新股还是可以打。打中新股不能闭着眼睛交钱，还是要研究一下公司，有个大概判断。打中新股如果破发，对公司未来的发展没有把握，就应当尽早抛掉。(文/本报记者刘慎良 )