银行理财子公司成市场主力军 迎来全面净值化时代

资管新规将在2021年底收官，占据资管市场重要位置的银行理财产品转型也步入了最后阶段。2021年，银行理财市场迎来全面净值化时代，理财子公司已成为理财市场存续规模最大的机构类型，引领行业新方向。

回归“受人之托、代客理财”的资管业务本质、以客户为中心打造差异化产品线、强化渠道建设……步入全新发展阶段的理财子公司，直面“大资管”竞争，下一步亟须建立核心竞争力，在资管赛道上高质量发展。

转型步入快车道

2021年，理财子公司的发展步入快车道，这使得我国理财市场主体得以进一步丰富，为资管市场的发展注入了新生力量。

截至目前，已有29家银行理财子公司获批筹建，包括25家银行理财子公司和4家中外合资理财公司，其中22家已获批开业。随着理财业务的转型与理财子公司的发展，理财子公司市场份额占比稳步增加，已成为理财市场绝对主体。截至2021年9月底，理财子公司的产品存续规模达13.69万亿元，较年初的6.67万亿元增长1.05倍，占比已达48.97%。

2021年各家银行严格落实监管要求，大幅压缩老产品规模，理财子公司的新产品稳步进场带动理财规模企稳回升。

银行理财登记中心发布的数据显示，截至2021年9月底，银行理财市场存续规模达27.95万亿元，同比增长9.27%，增速较上半年增加近4个百分点，逐渐回归2020年末的水平。

净值化是理财转型的核心，尽管存在一定困难，但2021年净值化转型效果明显。截至2021年9月末，银行理财市场净值化比例达86.56%，较上半年提高7.5个百分点。

中国银行研究院研究员郑忱阳指出，理财市场在资管新规过渡期“尾声”提前进入平稳增长阶段，充分说明了投资者对新产品的接受程度超过预期。但由于银行间转型进度差距较大，到年底或仍有10%左右的理财产品难以实现净值化，“存量资产规模大、非标资产难消化是大中型银行理财转型的痛点，无法完成整改的银行将按照相关规定纳入个案专项处置，但从整改的积极性和主动性来看，大多数银行可以按时完成整改任务，整体转型压力不大。”

亟须提升核心竞争力

理财监管进入直联时代、理财流动性新规落地……2021年是资管新规过渡期最后一年，随着监管标准的逐步统一，理财子公司直面的是整个大资管市场的竞争。面临新挑战，理财子公司需要补齐短板，不断锤炼在IT、运营、风控、产品研发、投研、渠道和交易等领域的核心能力，建立起护城河。

产品研发能力是目前理财子公司的一个短板。国内银行理财子公司发行产品主要以固收类为主，规模平均占比近90%。

交通银行业务总监、交银理财董事长涂宏表示，伴随着设计更复杂、需求更分化的资管产品的创新推出，投资更讲究跨市场、跨资产的大类资产配置能力。目前，银行理财产品资产配置主要以债券、非标准化债权类资产、同业存单、现金及银行存款为主，占比超过90%，而在权益类资产、另类资产等配置能力明显不足。此外，境外投资并不意味着高风险投资，中长期来看，经济发展和居民财富累积到一定程度后，全球化配置是大势所趋，以多元化为特色的银行理财境外投资比例还有很大的提升空间。

银理财副总裁汪圣明认为，目前银行理财公司产品转型仍处于爬坡阶段，净值化转型仍有待深化，特别是估值方法完全切换后，渠道与客户是否能真正接受净值曲线存在很大的不确定性。在具体能力建设上，银行理财机构需要对标行内外先进同业，前瞻性布局打造理财投研与运营体系。

郑忱阳则表示，转型成功的银行只是完成了资管新规的“入门关”，净值化产品的估值、客户接受度和满意度、产品系统的升级改造仍然是重要关口，金融科技赋能理财业务数字化转型是关键利器，更是大势所趋。