境内外资本市场互联互通持续深化 外资近四年净增持境内股债超7000亿美元

去年至今，我国资本市场对外开放举措频出，多项制度改革不断落地，外资流入A股市场态势不改，资本市场互联互通持续深化。业内人士预计，随着更多促进资本市场开放举措落地，外资对人民币资产的配置将持续增加。

2021年以来，我国资本市场制度型开放取得了多项成果：符合条件的科创板股票正式纳入沪深港通标的，沪伦通适用范围进一步拓宽;QFII新规投资范围扩大至商品期货、商品期权、股指期权等。另外，香港交易所也于去年正式推出MSCI中国A50互联互通指数期货，为境外投资者提供了更多配置工具，外资参与A股市场投资渠道日趋丰富。

更多资本市场制度型开放举措正在筹划之中。日前召开的中国证监会2022年系统工作会议表示，要统筹开放和安全，坚定不移推进制度型开放。稳步扩大市场、机构和产品高水平双向开放，深化境内外市场互联互通。创造条件推动中美审计监管合作取得更大进展，加快推进企业境外上市监管制度政策落地，继续坚定、有序支持符合条件的企业依法依规境外上市。持续加强开放条件下的监管能力建设。

对于如何持续优化互联互通机制、加强制度型开放，汇丰前海证券有限责任公司证券研究部总经理孙瑜建议，一是拓宽陆股通(沪深港通北向交易)投资标的，丰富投资渠道和交易品种，推动建立境外从业人员资质认证机制;二是适度降低外资以及行业准入门槛，扩大商品和金融期货国际化品种供给，从而提升市场宽度和深度，优化投资者结构;三是引入更多专业化的外资金融投资机构来华发展，鼓励管理、业务、产品等多方面的深化合作，推动市场生态的改善。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，在加大开放水平的同时，仍需重视防范海外的输入性风险和通胀，不断丰富完善各项跨国司法解释，提前做好准备以应对海外突发事件风险对国内资本市场的冲击。

从成果来看，近年来，我国资本市场吸引力不断提升，外资对人民币资产的配置不断增加。据国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍，2018年到2021年，外资累计净增持境内债券和股票超过7000亿美元，年均增速34%。北向资金方面，Wind数据显示，2021年A股北向资金全年净买入额为4275.95亿元，超2019年记录;2022年以来，北向资金净买入额已达到了215.09亿元。

此外，开年以来，已有多家外资机构积极调研A股上市公司。Wind数据显示，截至2月8日，开年至今已有241家外资机构参与A股上市公司调研，总次数合计478次，其中上海保银资产管理有限公司和摩根大通银行开年以来的调研次数分别达到11次和10次，另有16家外资机构对A股上市公司的调研次数达到5次及以上。

对于A股未来投资价值，业内人士预计，当前A股估值优势正在逐步显现，外资长期流入A股市场态势不改。高盛集团股票策略分析师团队表示，国内市场开放、改革势头强劲，可能使得A股市场对于国际投资者而言更具投资价值、更加可及。兴业证券也认为，包括资本市场开放深化、A股更高的估值性价比、相对美股具有独立性、外资在A股占比仍偏低在内的多重因素仍将驱动北向资金持续流入A股。