2月LPR维持不变 企业融资成本下行仍有空间

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年2月21日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。二者均保持不变，符合预期。

招联金融首席研究员董希淼表示，2月15日，央行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作，利率分别为2.85%、2.10%，均与上一次持平。LPR由两部分组成，即公开市场操作利率与加点，其中公开市场操作利率主要指MLF利率。一般而言，如果MLF未变，LPR调整的可能性就较小。

董希淼表示，在稳增长政策频出、降低融资成本呼声不减的情况下，本期LPR保持不变，原因有三个方面。第一，从利率水平看，目前实体经济贷款利率已经处于低位。央行发布的2021年第四季度货币政策执行报告显示，目前企业贷款利率处于改革开放四十多年来最低水平。第二，从信贷投放看，1月实体经济融资供需两旺，前期一系列政策效果初显。第三，从外部环境，欧美主要经济体将开启货币政策正常化进程，特别是美联储将加快加息周期，一定程度上使得金融管理部门和金融机构调降政策利率、市场利率的行为更加谨慎。

展望未来，业内人士普遍认为，企业融资成本下行仍有空间。东方金诚首席宏观分析师王青表示，2022年1月，1年期和5年期以上LPR报价分别下调0.1和0.05个百分点，将带动企业贷款利率进一步下降，个人住房贷款利率也将出现由升转降的拐点，这将对稳住房地产市场起到一定支撑作用。“当前仍处于经济下行压力期，未来通过LPR报价下调来降低企业融资成本仍有空间。”

董希淼也说，一段时间来，央行通过全面降准及调降政策利率，引导市场利率下行，LPR已经连续两个月下降，创下纪录。因此，本月政策利率及LPR保持不变，符合预期。但这并不意味着实体企业的融资成本不变。下一步，金融管理部门仍将通过多种方式，引导金融机构降低对实体经济的融资成本，进一步做好对稳增长的支持和服务。

董希淼说，下一步，我国货币政策仍应抓住时间窗口，主动有为，积极进取，靠前精准发力。目前，降准仍有一定空间，政策利率、市场利率也有继续下行的可能。同时，要更多运用结构性货币政策工具，加大对科技创新、小微企业、绿色发展、乡村振兴等重点领域和薄弱环节的支持。更重要的是，要进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性更高效、更精准地注入实体经济中。