研发激励齐步向前 资本市场赋能创新发展

3月5日提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告提出，深入实施创新驱动发展战略，巩固壮大实体经济根基。相关举措包括提升科技创新能力、加大企业创新激励力度等多个方面。近年来，资本市场在助力上市公司提升创新研发实力、培育创新人才等方面持续发挥重要作用。

此前发布的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》提到，大力发展创业投资，培育科技型、创新型企业，支持制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等企业发展壮大。近年来，证监会持续优化IPO、再融资、分拆上市等各种市场化机制安排，推动各类资金精准高效转化为资本。科创板设立和创业板改革进一步畅通了科技、资本和实体的高水平循环，提升了国家“硬科技”实力。2021年设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措。

近年来，A股上市公司研发投入持续加大，资本市场赋能企业科技创新成效凸显。数据显示，3853家A股上市公司2020年度研发支出合计达10227.18亿元，研发支出首次超过万亿元大关，同比增长13.62%，平均每家公司研发支出金额达2.65亿元。A股研发投入占全国比例从2015年的29.78%快速上涨至2020年的41.78%。

创新往往需要持续的专注与长期的投入，股权激励通过形成核心人才与企业长期价值的利益协同机制，让现有核心人才能够长期专注与坚持创新。

以具备“硬科技”属性的科创板为例，荣正咨询合伙人陈旭浩表示，自2019年7月22日到2021年12月31日，科创板股权激励广度(公告股权激励企业数占上市企业总数比例)是48.54%，远超沪主板的18.70%、深主板的21.93%;股权激励惠及度(科创板企业股权激励人数占企业员工总数比例)的50分位值达到22.76%，远超沪主板的9.78%、深主板的9.42%。就具体股权激励方案来说，广汽集团的第三期激励计划和汇顶科技第六期、第七期股权激励计划在设置业绩考核指标时都关联了研发投入占营业收入的比例;科大讯飞的首期股权激励计划和舒泰神的第四期股权激励计划都关联了业界衡量研发能力和水平的标准。

“‘货币资本’与‘人力资本’是推动企业创新的两个核心动力。”陈旭浩对《经济参考报》记者表示，资本市场对于企业创新的作用，主要体现在三方面：一是获取融资，为企业创新提供长期稳定资金的融资渠道;二是发现价值，对于企业创新的价值体现有一个市场化评价;三是价值兑现，让包括激励股权在内的股权实现流通，从而兑现价值。

值得注意的是，北交所的成立为众多创新型企业和“专精特新”企业提供了强有力的资本支持，投资者对企业创新关注度也持续提升。记者从雪球平台了解到，自2021年9月宣布设立北交所后，平台上用户产出的关于北交所的讨论贴文超过6.7万篇，北交所相关话题页阅读量总计超7844.7万，用户相关讨论主要集中于为创新型中小企业打通直接融资渠道、资本市场的创新、具有成长潜力的“专精特新”企业将进入资本市场视野等方面。《北交所、新三板2021年市场改革发展报告》显示，截至2021年底，北交所上市公司82家，战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比87%，经营业绩突出、创新能力较强。