南王科技报告期内业绩呈稳健增长态势 毛利率呈下滑趋势

近日，福建南王环保科技股份有限公司(简称“南王科技”)公开回复了深交所首轮问询，并更新了招股书。《经济参考报》记者注意到，报告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同)内，南王科技业绩呈稳健增长态势，但产品毛利率却受原材料均价、疫情、公司竞争策略等影响呈现持续下滑趋势。

据招股书披露，南王科技主营业务为纸制品包装的研发、生产和销售，主要产品为环保纸袋及食品包装。财务数据显示，南王科技报告期内实现营业收入分别为51298.17万元、69141.08万元、84821.12万元、54768.58万元，其中2019年和2020年分别同比增长34.78%和22.68%。同期，南王科技实现归母净利润分别为5617.64万元、6400.18万元、6615.27万元和3123.94万元，其中2019年和2020年分别同比增长13.93%和3.36%，归母净利润增速低于同期营收增速。

招股书显示，南王科技生产所用主要原材料为原纸，占生产成本的比例较高。原纸价格每上涨10%，会导致南王科技毛利率下降4.29个百分点。报告期内，南王科技原纸平均采购价格分别为6279.79元/吨、5873.58元/吨、5512.55元/吨和6159.77元/吨，其中2018年至2020年持续下降，但2021年1-6月又有所回升。南王科技表示，如果原纸价格出现重大不利变化，将对本公司经营业绩产生一定影响。

《经济参考报》记者注意到，尽管2020年南王科技的原纸平均采购价格出现下降，但毛利率并没有提高。财务数据显示，2020年南王科技环保纸袋和食品包装的毛利率分别为27.91%和21.68%，相较于2019年分别同比减少3.01个百分点和1.01个百分点。南王科技表示，2020年，除受疫情影响外，为了快速抢占线上纸袋的需求，以及颁布限塑令之后新产生的消费市场，公司对部分重要客户如美团等采取积极的竞争策略，因此环保纸袋毛利率较低;2020年公司对肯德基等重要客户，采取竞争性的价格策略，导致公司食品包装销售价格有所下降。值得投资者注意的是，2021年1-6月，南王科技环保纸袋和食品包装的毛利率同比又分别减少了4.20个百分点和0.62个百分点。

报告期内，南王科技环保纸袋的销售单价持续下滑;同期其食品包装的销售单价2019年至2021年1-6月持续下滑。南王科技在回复深交所首轮问询时坦言，在食品包装领域，公司同行业竞争对手和下游客户均相对集中，竞争较为激烈，议价能力较环保纸袋相对较低，如食品包装主要客户必胜食品、乐信贸易和华莱士等均是通过多家供应商竞标或议价方式获取订单，议价空间有限。