上市险企高密度回购股份 保险股低估值凸显配置价值

5月以来，包括中国平安、友邦保险在内的多家上市险企进行了密集股份回购。业内分析人士指出，年内保险股在二级市场表现不佳，上市险企持续多次进行股份回购，或与其股价处于较低位置、估值较低有关。同时，从财报数据来看，险企业绩增长承压，通过股票回购或意图向市场传递信心。

险企高密度回购股份

友邦保险5月20日公告，公司当日回购股份数量为117.66万股，回购价格区间为78.75港元/股至79.9港元/股，回购金额总计9361.09万港元。5月以来，友邦保险已进行13次股份回购。其中，5月16日至20日，公司连续五天累计回购667.56万股股份，斥资5.10亿港元。

友邦保险的回购计划始于3月份，而后在近三个月集中进行了数十次股份回购。据不完全统计，截至5月21日，友邦保险年内累计回购股份数量为7768.96万股，若以75港元/股计算，年内回购股份金额总计在58.26亿港元左右。

3月11日，友邦保险公告显示，公司计划在未来三年通过公开市场回购公司普通股股份，向公司股东返还高达100亿美元的资本(股份回购计划)，回购资金将以友邦保险集团的可用资本及现金储备拨付。友邦保险表示，股份回购计划下所回购的股份将被注销。股份回购计划提升股东回报，同时让公司保留财务实力，以继续投资可利用的重大增长机遇。

A股上市险企中国平安的回购股份则将全部用于公司员工持股计划，公司在5月也进行了多次回购。5月7日至5月13日，中国平安分别公告了5次股份回购情况，一周内累计回购2482.75万股，斥资11.01亿元。

根据中国平安于2021年8月26日召开的第十二届董事会第四次会议审议通过的《关于审议回购公司股份的议案》，公司拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元(均包含本数)的自有资金，以不超过人民币82.56元/股的回购价格回购公司A股股份。公司称，本次回购股份将全部用于本公司员工持股计划，包括但不限于本公司股东大会已审议通过的长期服务计划，本次回购期限为自本次回购方案经本公司董事会审议通过之日起不超过12个月。

此前，中国平安发布公告称，截至2022年4月30日，中国平安通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份7776.51万股，占本公司总股本的比例为0.42541%，已支付的资金总额合计38.99亿元(不含交易费用)，最低成交价格为48.18元/股，最高成交价格为51.96元/股。

截至5月21日，中国平安累计回购A股股份10259.26万股，耗资50亿元。至此，中国平安的股份回购已达到其回购方案承诺金额区间的下限。中国平安首席执行官及首席财务官姚波在其2021年业绩说明会上表示，在市值管理方面，公司将通过股票回购作为向市场传递信心的方式之一。公司股票回购是反映管理层对目前股价低于公司实际内涵价值进行的动作。后续，公司管理层将根据市场具体情况推进，按照要求实现承诺，这也体现出公司对股东负责的态度、对未来发展前景的信心。

保险板块当前估值处于低位

财报显示，五大A股上市险企今年一季度归母净利润普遍下滑，归母净利润共计513.61亿元，同比下降36.35%。其中新华保险归母净利润同比下降78.68%，降幅最大。多家险企表示，公司归母净利润下滑主要受疫情、高基数和资本市场低迷的多重影响。

多家机构认为，虽然保险业当前遭遇负债、投资两端承压，但各险企在积极采取措施实施渠道改革，负债端改善可期。险企短期投资收益承压，但已在绝对低估值中有所反映。保险行业估值较低，具备长期配置价值。

光大证券发布研报称，寿险负债端承压情况未有明显改善，财险长期向好态势不变。寿险转型仍在磨底阶段，负债端拐点未至，长期来看股息率相对较有保障，目前行业估值和机构持仓较低，均处于十年底部。在寿险业推进渠道转型和升级改革的背景下，各上市寿险公司纷纷推出以增额终身寿险为代表的保障型产品，以客户为导向提供针对性优质服务，未来预计有望回升。财险业车险保费受疫情影响阶段性增速放缓，非车保费发展稳中有进。平安证券也认为，从负债端来看，目前主要上市险企人力、新单、新业务价值仍未出现明显改善，寿险转型仍在磨底阶段。

长城证券研报显示，保险板块持股市值下降，但配置比例略有上升的态势。2022年第一季度，保险板块持股市值266.69亿元，同比下降5.06个百分点，板块配置比例0.83%，较上期上升0.07个百分点。从非银金融行业内部配置来看，保险板块第一季度占比19.11%，较上期上涨3.14个百分点。该机构认为，保险股高股息策略叠加较低估值，凸显其配置价值，中长期看好估值修复。(□记者 张娟 )