市场关注消费电子基本面修复 供应链加速复工复产

继前一日集体爆发之后，6月1日，消费电子板块继续拉升。同花顺消费电子指数收涨0.82%，近一个月的累计涨幅已超过14%。板块内多只个股上涨，其中传音控股涨超9%，胜蓝股份涨超7%。

消息面，消费电子板块近期利好不断。一方面，有行业人士预计苹果或将在即将召开的2022年度线上开发者大会上推出首款VR/AR眼镜。此前，华为、OPPO、TCL等相继推出了AR眼镜产品，谷歌也在积极推进AR眼镜领域。中金公司研报指出，伴随VR/AR设备的逐步普及，融合到游戏中，将有助于提升交互体验、增加虚实融合的创新方向。中长期看，作为元宇宙交互技术的初级应用落地点，VR/AR游戏在“硬件+内容”的增长螺旋下，长期有望开拓更大发展空间。

另一方面，近期多省市消费刺激政策纷纷出台。深圳市出台了一系列促进消费持续恢复的措施，包括提出开展消费电子产品促销活动，对消费者购买符合条件的手机、电脑(含平板电脑)、耳机、智能穿戴设备等产品，按照销售价格的15%给予补贴。对此，东海证券认为，深圳的促消费措施具有很强的实践意义，在稳增长背景下，随着经济逐渐复苏，有望带来示范效应。

二级市场上，同花顺消费电子指数今年以来持续下调，截至6月1日发稿，累计跌幅超27%，板块内多只个股年内累计跌幅超过50%。而随着各地复工复产加速，消费电子的供应链也正在逐步恢复，机构普遍认为，消费电子板块有望迎来提振。 但从板块整体来看，仍有众多可圈可点之处，相关供应链企业也展现出更强的业绩韧性。

华创证券研报显示，消费电子板块2021年度和2022年第一季度营收分别同比增长15.18%和17.12%，板块营收规模持续扩大，行业仍处于上升阶段。此外，同花顺数据显示，今年一季度，板块内仍有超过三成的公司实现营收与归母净利润双双增长，其中，产业链龙头立讯精密归母净利润增幅为33.63%，环旭电子、美格智能等十几家公司净利润增幅超过50%。另外，消费电子板块公司也在继续加大研发投入。同花顺数据显示，2021年度，相关上市公司研发费用合计达440.63亿元，同比上涨16.51%，工业富联、立讯精密等9家公司2021年研发费用均超过10亿元。国盛证券指出，一季度电子核心龙头公司继续保持高增长，板块研发投入明显加大，新产品推出加速、产业价值提升。随着疫情逐步好转，供应链预期也将逐步恢复。

值得注意的是，众多机构已在酝酿对消费电子板块的布局。同花顺数据显示，截至6月1日记者发稿时，今年以来，板块内有75家公司受到机构193次调研。消费电子龙头公司尤其受青睐，传音控股、立讯精密、歌尔股份、闻泰科技等十多家公司受到超过百家机构调研，立讯精密和传音控股均受到超过500家机构调研。

中航证券认为，当前消费电子预期已见底，市场即将迎来消费电子旺季。国信证券也表示，消费电子产业链在今年三季度或将迎来基本面拐点。华创证券则认为，消费电子领域公司业绩与下游终端需求相关性较强，当前智能手机领域终端去库存压力仍大，建议关注如VR/AR等具备良好成长性的细分赛道且业绩下修风险较低、确定性较强的相关个股。