互联互通机制升级资本市场双向开放不断推进 互联互通下ETF交易7月4日开始

注：数据截至2022年5月28日资料来源：万得资讯，中金公司研究部

ETF纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制将于7月4日正式启动，首批87只ETF名单已出炉。业内人士认为，ETF纳入互联互通机制正式落地，将为外资投资中国资本市场提供更多便利，进一步提高A股对境外中长期配置型资金的吸引力。同时ETF作为资本市场对外开放的重要载体，将有利于提高两地ETF的规模和市场流动性，推动资本市场高水平对外开放。

互联互通下ETF交易7月4日开始

ETF互联互通已经近在咫尺。中国证监会、香港证监会6月28日发布联合公告，决定批准两地交易所正式将符合条件的交易型开放式基金纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。

联合公告指出，今年5月27日中国证监会、香港证监会发布联合公告以来，两地监管机构在ETF纳入互联互通的准备工作上通力合作。目前，相关业务规则、操作方案及监管安排均已确定，技术系统已准备就绪。公告要求市场各方抓紧做好启动前的准备工作，确保ETF纳入互联互通顺利实施。

沪深交易所28日均表示，相关业务和技术准备工作已经就绪。上交所表示，为确保市场准备就绪，已组织市场参与者进一步做好业务启动的相关准备工作，与会员机构开展多次交易系统通关测试，督促会员加强内部控制和风险防范。目前ETF纳入互联互通机制的业务和技术等各项准备工作已基本完成。深交所则表示，深交所与相关各方密切协作，组织市场参与者做好各项准备工作，与会员机构联合开展多次技术系统测试，督促会员加强业务风险防范，认真做好投资者教育服务。目前，业务、技术和市场等各方面准备工作已基本就绪。

同日，沪深港三地交易所公布了首批正式纳入互联互通机制的标的名单，包括83只A股ETF，4只港股ETF。其中，沪股通ETF共53只，包括跟踪上证50、上证180、沪深300、中证500等核心宽基指数的ETF，以及科技、消费、医药、金融等行业和主题ETF。深股通ETF共30只，覆盖创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品，主要集中在先进制造、数字经济和绿色低碳等领域。港股通ETF包括盈富基金(TRACKER FUND)、恒生中国企业(HSCEI ETF)、南方恒生科技(CSOP HS TECH)、安硕恒生科技(ISHARESHSTECH)。

有望吸引更多外资参与A股市场

对于本次将ETF纳入互联互通机制，业内均给出了高度评价。上交所表示，这是互联互通机制升级的标志性成果，也是继续深化资本市场改革、推动高水平对外开放的又一重要突破。深交所则表示，这是持续优化完善互联互通机制的标志性成果，也是扎实推进全面深化资本市场改革、推动高水平对外开放、服务粤港澳大湾区建设的又一重要举措。

申万宏源首席市场专家桂浩明对《经济参考报》记者表示，ETF作为重要的投资品种，在国内发展比较快，也越来越被投资者所认识和了解。ETF纳入互联互通是加强两地资本市场深度融合的重要举措。在这之前，内地和香港已经实现了基金的互认，此次ETF纳入互联互通机制，是进一步加强两地市场的联系，也为内地市场引入外资，境内资金投资海外市场创造了条件。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，ETF纳入互联互通，是我国资本市场进一步对外开放的重要举措。沪深港通开通后运行平稳，对A股市场引入外资有很大的帮助，同时有利于境内外投资者进行多元化的资产配置。预计ETF纳入互联互通落地之后会受到很多投资者的欢迎。

而对于投资者关心的市场增量资金方面，机构则普遍认为，这一举措有望提升两地市场的流动性。华创证券研究指出，目前陆股通持有的平均流通A股的比例为3.97%，而内地投资者通过港股通持有的平均流通股比例为13.2%。交易量来看，今年陆股通成交量平均占比为5.3%。2014年沪港通开放以来至2016年，沪港通成交量占比一直在0.3%左右。ETF市场上，国内近年来高速发展。2021年ETF规模1.4万亿元，其中股票类ETF占比67.4%。股票型ETF中，机构投资者持有占比56%，占据主导地位。

该机构认为，ETF纳入互联互通，将丰富沪深港通市场投资组合，加大境外资本参与A股市场投资机会，进一步吸引外资进入。国联证券也指出，ETF纳入互联互通标的，有利于促进两地资本市场共同发展、有利于丰富两地投资者的投资标的、有利于提高两地ETF的规模和流动性。