年内并购重组过会率近九成 “A并A”案例频现

今年并购重组上会家数较去年同期有所下降。根据同花顺统计，年内共有17家次公司并购重组上会，其中亚钾国际二次上会后获得通过，山西焦煤被取消审核。值得一提的是，今年A股公司之间的并购案例频现，成为并购市场的一大亮点。

最近3年，并购重组过会率逐年提升。2020年，上市公司并购重组过会率82.76%，2021年，并购重组过会率回升至87.23%，而今年过会率进一步提升。除了亚钾国际首轮上会被否、山西焦煤被取消审核，其他公司均过会，过会率达88.24%。

去年有6家公司并购重组被否，原因主要集中在持续盈利能力、业绩预测合理性、商誉占比较大等。今年唯一被否的并购重组案例是亚钾国际收购农钾资源科技56%股权。

对此，并购重组委表示，本次交易完成后标的资产未来按期达产、运营存在较大不确定性，不符合相关规定。不过，6月22日，亚钾国际在修订重组方案后二次上会，获得通过。

记者注意到，今年并购市场的一大特点是A股公司收购另一家A股股权案例频现。根据记者统计，今年已有8宗相关案例，包括中航电子拟吸收合并中航机电、美的集团拟收购科陆电子、通策医疗拟控股和仁科技、华润三九拟收购昆药集团、紫金矿业拟收购ST龙净、中联重科拟部分要约收购路畅科技等。

华润三九此前发布重大资产购买预案，拟以29.02亿元的价格取得昆药集团28%的股权，后者将成为华润三九子公司。从交易对价来看，昆药集团每股转让价13.67元，与其停牌前股价10.76元/股相比，溢价约27%。

从“A并A”的案例来看，既有同行业公司的收购，也有跨行业的并购。如紫金矿业和ST龙净分属有色和环保行业，而华润三九和昆药集团均为医药行业。

对于并购原因，大多数公司表示看好收购标的前景。如紫金矿业表示，看好龙净环保在环保、节能降碳、装备制造方面的产业价值，与公司长期可持续发展有较大的合作空间以及战略互补性。华润三九表示，此次交易有利于公司整合优质资源，有助于双方发挥在医药大健康领域的协同效应，促进共同发展。

值得一提的是，部分公司推出了百亿元收购案。如粤水电6月初公告，拟以发行股份方式合计作价104.97亿元，收购控股股东持有的建工集团100%股权;5月，中国中铁公告，拟以110亿元为对价收购云南省信用增进持有的云南滇中引水工程33.54%股权。

在注册制的推进下，上市公司重组上市即借壳案例大减，年内仅有两例，分别是中国交建拟分拆子公司借壳祁连山上市，恒力石化拟分拆所属子公司康辉新材通过与大连热电进行重组的方式实现重组上市，而后者已终止。

对此，北方一家券商投行高管分析称，“并购重组是企业外延式跨越发展的重要路径，预计未来重大并购重组更多是产业层面的上中下游并购或大股东优质资产的注入。随着注册制下壳价值的进一步缩水，未来A股公司之间的并购会越来越多。”(记者 陈燕青)