美国股市上半年惨淡收场 股市下行风险仍存

美国股市上半年惨淡收场，纳斯达克综合指数和标普500指数分别在3月7日和6月13日跌入熊市，只有道琼斯工业平均指数尚未进入熊市。尽管美国股市仍得以维持在窄幅区间波动，但美国经济已经或即将进入衰退的讨论令市场承压。

目前看，美国股市仍难以摆脱美联储加息和高通胀利空，经济增长放缓将逐渐在宏观数据和企业业绩中得到反映，美国11月初中期选举预计会给市场带来更多波动。

摩根士丹利财富管理部门首席投资官丽莎·沙雷特认为，美国通胀远未得到控制，美联储仍有加息空间，消费者信心和人气虽然低迷但消费支出没有显著恶化，现在认为股市已经反映了经济衰退预期还太早，当前还不是抄底的时候。

陆续披露的二季度财报预计将释放更多关于企业业绩前景的信息，业绩恶化或预期下调可能带动股市出现新一波下跌，主要股指可能会借此测试前期低点，这也是此前市场担忧的。

瑞银集团认为，鉴于高通胀、美联储鹰派政策、强势美元、乌克兰危机和疫情带来的挑战，企业盈利增长很可能会放缓。

不过，瑞银集团并不认为企业盈利会大幅下滑，与消费支出放缓、供应链挑战、成本压力和汇率利空相关的板块将会表现疲软，而与企业科技支出、工业需求和高端消费支出相关的板块看起来将维持良好状态。

瑞银集团仍预计2022年和2023年标普500指数成分公司合计每股盈利将分别为227美元和235美元，同比涨幅分别为8%和4%。

美国银行则把今年标普500指数成分公司的合计每股盈利目标从221美元下调至218美元，涨幅从6%下调至4%;明年盈利预期则从230美元下调至200美元，同比变化从上涨4%调整为下跌8%。标普500指数成分公司每股盈利从峰值到谷底的降幅为10%，仍小于经济衰退情况下通常15%至20%的降幅。

多个市场机构认为，美国如果出现经济衰退，标普500指数将会跌至3000左右的水平，股市可望在这一水平触底。

立场相对悲观的美国银行全球研究部日前发布的报告预计，美国在今年下半年将出现温和衰退，今年和明年美国GDP增速将分别为1.1%和-0.2%，显著低于此前预期的2.3%和1.4%。从今年一季度到明年一季度，美国经济将连续五个季度环比负增长。

美国银行全球研究部预计，联邦基金利率到今年年底将升至3.25%至3.5%，美联储将在明年上半年停止加息，明年下半年到2024年上半年则将降息。与此相应，今年年底标普500指数目标价格从4500点被下调至3600点。

美国6月份消费者价格指数进一步走高和非农部门新增就业人数强劲使美联储在7月底的议息会议上将至少加息75个基点，收紧货币政策对市场资金面的影响仍未缓解。

有机构预期，美国股市的谷底将出现在通胀呈现明显的回落趋势和美联储加息幅度降低之后。现在看，这一时间点尚未到来，但预计会在今年下半年出现。

沙雷特认为，美国经济更有可能出现滞胀，金融市场将继续面临波动。要寻找美联储货币政策节奏更实际的线索，投资者应该关注二季度财报中的业绩指引和就业市场数据。

此外，考虑到美国股市的季节性因素，美国股市在中期选举后直到今年年底会有明显的利好因素支持。