ETF市场两极分化态势明显 新发节奏加快规模大涨

今年前9个月ETF新发行份额情况 数据来源：Wind（截至9月8日，单位：亿份）

随着创新产品频繁登陆市场，ETF市场再迎发行潮。自7月至今，ETF月度发行份额已显著高于今年前六个月均值。

但值得注意的是，根据Wind数据，9月以来，已有8只ETF产品发布了基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告。在ETF新品层出的同时，不少“迷你”ETF却面临清盘危机，ETF市场两极分化态势进一步凸显。

ETF创新产品频繁登场

自今年7月以来，ETF市场再度迎来发行热潮。Wind数据显示，以基金成立日作为统计标准，今年7月、8月，新发行ETF产品的数量分别为25只、12只，发行份额分别为495.08亿份、343.40亿份，不仅远超今年其他月份，也超过了2021年各个月份最高水平的339.25亿份。而9月仅过去6个交易日，ETF发行份额便已达到了66.81亿份，超过今年1-5月全月的水平。

值得注意的是，7月、8月新发ETF规模的大涨，或与近期多只ETF创新产品频繁登陆资本市场有关。

以今年7月刚刚获批的首批政金债ETF为例，Wind数据显示，在8月成立的ETF产品中，发行份额排名居前三的分别为华安中债1-5年国开行债券ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF、博时中债0-3年国开行债券ETF，均为此前获批的政金债ETF，发行份额分别为80亿份、78.49亿份以及73.70亿份，且多只产品均提前结束募集，属于近期认购成绩较为突出的基金品类。

而位列7月ETF发行榜前列的，则为今年7月下旬集中发售的新一批中证1000ETF，指数投资领域再度掀起浪潮。Wind数据显示，7月新成立ETF产品中，广发中证1000ETF、富国中证1000ETF以及易方达中证1000ETF发行份额位居前列，分别为79.97亿份、79.50亿份以及79.24亿份。

此外，在7月上旬，由8家基金公司推出的创新型产品——首批中证环交所碳中和ETF集中开售，为投资者进行绿色投资提供了新的标的，同样受到资金热捧。具体来看，易方达中证上海环交所碳中和ETF发行份额达到42.74亿份，位列7月ETF发行榜第四位。而来自南方、富国、广发、招商、汇添富等基金公司旗下的碳中和ETF，则均在7月ETF基金发行份额的前十位。

而基于热门赛道和创新领域的疫苗ETF、高端装备ETF，以及区域主题指数产品成渝地区双城经济圈ETF同样取得了相对较好的认购成绩。

逾百只ETF资产规模触及“警戒线”

创新ETF陆续发行并取得较好发行成绩的同时，不少基金公司旗下却都出现了资产规模小于5000万元的“迷你”ETF产品，或将面临清盘风险。

9月8日，建信中证细分有色金属产业主题ETF发布公告称，截至2022年9月7日，本基金已连续45个工作日基金资产净值低于5000万元。根据基金合同规定，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，该基金将根据相关规定进行基金财产清算，而无需召开基金份额持有人大会。同日，嘉实恒生中国企业ETF、天弘上海金ETF也发布了产品连续40个工作日基金资产净值低于5000万元的提示性公告。

除上述3只产品外，截至记者发稿，9月以来，还有南方中证科技100ETF、易方达中证石化产业ETF、广发恒生科技ETF、山西证券中证红利潜力ETF、易方达中证港股通中国100ETF共8只ETF产品发布了关于基金资产净值连续低于5000万元的提示性公告。

将时间线进一步拓展至8月，包括嘉实基金、易方达基金、建信基金、南方基金、天弘基金等多家基金公司均发布了旗下ETF产品资产净值提示公告。自8月至今，相关公告数量达到22份，多只产品处于清盘边缘。另外，嘉实中关村A股ETF、中银中证800ETF已经分别连续60个、50个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，根据基金合同有关规定，于8月陆续终止运作。

而Wind数据显示，截至9月8日，在736只ETF产品中，基金规模低于5000万元的产品已“破百”，合计共111只。其中包括1只债券型基金、3只QDII基金、3只商品型基金、13只货币市场型基金、91只股票型基金，而规模最小的被动指数型基金的资产规模已跌破1000万元。

差异化竞争或为“破局”之道

对于“迷你”ETF频现，业内人士指出，ETF具有明显的先发优势和头部效应，一般先期发行的ETF基金多能受到市场资金的追捧，并且因为规模大，流动性等各方面就会有较为明显的优势。

值得注意的是，部分“迷你”ETF的出现，或与基金产品的同质化竞争密切相关。以新能源车电池行业为例，目前市场上，广发基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、兴银基金、建信基金均布局了国证新能源车电池ETF产品。从最新规模来看，Wind数据显示，截至9月8日记者发稿，广发国证新能源车电池ETF以20.42亿元的规模遥遥领先，而工银瑞信基金、景顺长城基金、兴银基金、建信基金的国证新能源车电池ETF基金规模依次为6.36亿元、5.43亿元、1.37亿元、0.61亿元，同行业内ETF投资规模的头部聚集效应十分显著。

巨丰投顾高级投资顾问侯贤平对《经济参考报》记者表示，一方面，部分产品同质化程度较高，致使资金有所分散;另一方面，受今年A股市场风格变动较大等因素的影响，部分行业市场表现持续走低，相关主题ETF也会随之走弱，尤其高位发行的ETF很可能会遭遇濒临清盘的风险。而要规避这一现象的大量出现，侯贤平认为，基金公司需要加强产品的差异化竞争能力，不要扎堆发行一些热门主题基金。而基金经理也应着眼于基金的长期业绩，减少集中抱团扎堆现象。