基金收益分化明显消费医药现回暖趋势 机构四季度策略陆续出炉

9月各申万行业板块市场表现 数据来源：Wind

9月基金行情正式收官。受市场波动等因素影响，基金产品当月仍以负收益为主，但最后一周，医药、大消费主题基金显露出回暖趋势。随着三季度结束，各大机构四季度投资策略也陆续出炉。机构认为，当前市场较低水平的估值与合理充裕的流动性对市场形成支撑，预计四季度企业盈利有望逐步修复，A股配置性价比优势更加明显。

消费医药基金周涨幅居前

Wind数据显示，9月，上证指数、深证成指和创业板指分别下跌5.55%、8.78%和10.95%。从行业来看，以申万一级行业作为统计标准，月内仅煤炭行业涨幅收正。不过，9月最后一个交易周，医药生物、美容护理、食品饮料行业出现明显回暖态势，周内分别上涨4.48%、3.51%和3.22%。

受市场表现影响，9月基金收益欠佳。据Wind统计，9月共有2444只基金产品(A/C类合并计算，下同)月内回报为正，占比约两成，涨幅居前的基金包括华夏饲料豆粕期货ETF、万家双引擎、万家宏观择时多策略等产品。最后一个交易周，在医药、大消费等板块复苏的背景下，多只医药主题基金涨幅居前，诺德新旺、中融医疗健康精选A、中金新医药A等五只产品周内涨超9%，多只医疗器械ETF周内涨幅也达到5%。

从全年情况来看，基金收益分化明显，一部分基金表现突出的同时，仍有一部分基金尚未收复回报率“失地”，处于亏损态势。Wind数据显示，截至9月30日，今年以来总回报率为正的基金数量为2804只，占比约为27.52%。其中，共有34只基金产品年内涨逾10%，万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A以及QDII基金——广发道琼斯美国石油A人民币年内回报率达到50%以上;与此同时，华宝科技先锋A、诺安创新驱动A、国泰境外高收益等22只基金产品的年回报率在-40%以下。据此计算，今年以来基金首尾业绩差达到90%。

9月，基金发行市场也受到了一定影响。据Wind统计，以基金成立日为统计标准，9月新发基金数量、份额分别为139只、1403.78亿份，数量超过8月的130只，但份额环比缩水超16%。从产品结构来看，风险偏低、收益预期较为稳健的债券型基金依然是发行主流，显示出市场投资者一定程度的避险情绪。9月新发股票型、混合型和债券型基金份额分别为132.27亿份、286.02亿份、924.05亿份，份额占比分别为9.42%、20.38%、65.83%。

机构四季度策略陆续发布

近日，多家基金、券商机构陆续发布了四季度投资策略。机构普遍认为，当前市场较低水平的估值与合理充裕的流动性对市场形成支撑，预计四季度企业盈利有望逐步修复。

“当前A股整体估值分位不高，流动性展望至明年大概率维持充裕，对股市形成支撑。同时，经济处在复苏的通道中，我们预计四季度后，无论是经济还是部分行业情况可能会更明朗一些。”上投摩根副总经理、投资总监、基金经理杜猛表示，长期来看，更看好成长类资产的成长空间，尤其是当中具备全球性竞争力、能够参与到全球市场的优质公司。从行业景气度来看，新能源和光伏在所有行业中仍然是领先的。

博时基金表示，尽管三季度市场交易活跃度持续回落、风险偏好下行，但进入四季度，基本面预期好转有望推动风险偏好逐步修复。在估值层面，从估值水平来看，大盘较小盘相对估值近期快速回落，价值较成长相对估值亦持续处于历史底部。两者叠加之下，大盘价值当前具备较高估值性价比。中泰证券也表示，当前市场的调整实际上是对此前市场预期的纠偏，但这也或带来了布局四季度暖冬行情的重要机会。当前市场行情的核心仍是政策预期，建议重点关注未来科技产业政策的变化。

对于四季度投资，平安基金在四季度策略报告中表示，经济有望逐步修复，动能仍需观察。对A股市场而言，在海外经济下行预期抬升、国内货币政策呵护持续、上半年专项债加速投放、稳增长政策窗口延续的背景下，国内经济环境整体依旧向好，预计后续仍处于温和修复途中。

诺德基金总经理助理郝旭东也分析称，A股今年以来的调整主要还是因为过去数年热点板块的过度透支所致。在当前较低的市场估值水平下，市场的系统性风险较小。在他看来，未来主要关注过去数年受损于疫情等因素，估值已经回落到合理偏低，可能存在困境反转的板块。

山西证券也认为，7月以来A股震荡下行，成交额占比、指数估值均位于历史低点，开始逐步凸显出配置性价比优势。往后看，海外不确定性及加息预期的反复仍然可能再度冲击市场情绪，但综合而言，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股布局窗口正在开启。