中国经济有望重回潜在增长水平

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2022年以来，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，最大程度稳住了经济社会发展基本盘，同时在全球高通胀背景下继续保持了物价形势的基本稳定。

从货币政策看，稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，政策传导效率增强，金融支持实体经济质效进一步提升，对稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。总量方面，流动性保持了合理充裕，信贷、M2、社融增速稳定性增强，增速均在两位数以上。利率继续稳中有降，迭创有统计以来新低。结构性政策力度进一步增大，促普惠、强短板、补弱项，惠民生。汇率方面，坚持市场起决定性作用，加强宏观审慎管理和预期管理，汇率调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能不断增强。在主要经济体货币中，人民币汇率的抗跌性得到显现，双向波动成为常态。风险防范化解方面，坚持市场化法治化原则处置风险，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线，金融风险总体持续收敛。

展望2023年，一方面，外部环境更趋复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱压力仍不同程度存在；另一方面，中国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求恢复的势头日益明显，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。随着疫情防控态势的转变和一系列政策措施的起效，有利条件正不断增多。

一是经济循环改善将有助于提升货币流通速度，货币、财政政策传导效果有望增强。经过三年持续有效的努力，疫情防控态势已迎来重大调整，整体经济活动尤其是消费将逐步恢复，产能利用率上升，供需衔接和经济环境会得到改善。相应的，货币流通速度有望逐步上升，同样的货币增速有望支撑更高的经济增速，货币政策、财政政策传导效应由此增强，宏观杠杆率也会随经济增速回升稳中有降，全社会资产负债状况有望好转。

二是前期以及2023年出台的一系列稳增长政策措施的效果将进一步显现。随着经济循环的改善，前期以及未来出台的一系列稳投资、促消费的政策措施，效果将进一步显现。比如2021年三、四季度以来明显增多的各类固定资产投资项目，实物工作量有望随着经济循环改善进一步显现。随着稳定房地产市场政策措施的到位，房企融资环境改善，房地产对经济的正面效应将逐步恢复。

三是外部环境也存在有利的一面。相较2023年，中美经济周期将出现一定反转。一方面，美国加息对经济增长的损害效应将在2023年进一步显现；另一方面，中国坚持正常货币政策，保留了必要的政策空间。随着中美经济周期反转变化，中国货币政策“以我为主”的空间将进一步增大，有利于在保持流动性合理充裕的同时，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

四是前一时期供给侧结构性改革的红利效应将逐步释放。放管服改革的不断深化，民营经济、外商投资环境的不断改善，平台经济步入常态化监管，以及数据市场基础性制度、扩大内需战略规划的实施等。所有这些都将有助于市场活力、创新活力的不断激发，以及需求潜力的不断释放。

刚刚召开的中央经济工作会议对2023年经济工作的总体要求、政策取向和重点任务作出了明确部署。在此背景下，我们要保持战略定力，坚定做好自己的事，稳字当头、稳中求进，抓好政策措施落实衔接；财政政策加力提效，提升支出强度；货币政策精准有力，保持流动性合理充裕，降低融资成本，与财政政策加强协调联动，共同发力扩大需求，优化供给，提升产能利用率，畅通国民经济循环。同时，要进一步深化要素市场和放管服改革，扩大高水平对外开放，打通各项政策落实的堵点，进一步激发各类市场主体活力，中国经济就一定能重回潜在增长水平，实现量的合理增长和质的有效提升。

作者 纪敏 中国人民银行参事室主任