51信用卡被查背后 投资者纷纷逃离“案发现场”股价直线下挫

100多名警察，12辆警车，其中包含4辆大巴，和1辆特警大巴……昨日，小巴的朋友圈被“51信用卡遭警方突查”一事刷屏了。

一时间，江湖传言四起，有说是爬虫业务整治行动，有说是暴力催收出人命导致的。

直到10月21日晚上23点以后，小巴才收到实锤：杭州公安在微博官宣，警方开展调查的原因是51信用卡委托外包催收公司冒充国家机关，采取恐吓、滋扰等软暴力手段催收债务，涉嫌寻衅滋事。

不过，结果公布之前，投资者已经用脚投票，纷纷逃离“案发现场”。昨日下午51信用卡的股价直线下挫，跌幅一度达到40%。

为什么51信用卡会这么受关注?要知道，在小巴所在的杭州，51信用卡绝对是个明星企业，它曾是杭州著名的独角兽，去年7月在港股上市。

从51信用卡发布的2019年中报看，这家信用卡管理公司的注册用户数为8340万名，累计管理信用卡数量达到1.387亿张，约占全国信用卡总量的20%，是国内最大的信用卡管理公司。

只不过，它的业务并不纯粹，更像是一家互联网借贷公司。

在51信用卡上半年的14亿收入中，信贷撮合及服务收入、介绍服务费这两项发放贷款相关的业务收入占了71.5%。

两者的不同之处在于撮合服务费是自营平台收取，介绍服务费则向第三方信贷平台收取。

从2015年进入互联网信贷市场以来，51信用卡公司撮合的贷款规模从8亿元增长至2018年的250亿元，翻了30倍。依靠信贷撮合的“中介费”，51信用卡的营收从8973万元增长至28.18亿元，这也使它顺利登陆香港股市。

换言之，相比帮大家管信用卡，它更操心的是，如何让大家多用信用卡。

只不过，凡生一利，必生一弊。从信用卡管理切入互联网信贷，虽然收获了不菲的利润，却也使得51信用卡麻烦缠身。

从今年3.15央视晚会被点名批评给高利贷导流，到7月份被工信部点名批评非法收集用户信息，51信用卡在人们眼中前科不断，也难怪一被警察突查，坊间就立刻联想到过去的旧事。

再加上大环境里，对网贷的监管一步步收紧，9月底网贷行业持续运营的平台数量仅剩462家，激进如山东和湖南，已经宣布要取缔辖内全部网贷机构的P2P业务。

倾巢之下，51信用卡的市值也一路下跌，较上市时已跌去80%。

51信用卡不过是又一个缩影。

小巴也感慨，假如回到2015年，不知51信用卡是否有定力抵御互联网借贷的诱惑。

那么，这次51信用卡究竟为何被查，网贷公司存在哪些问题?未来行业将如何规范化?来看看大头的分析。

很多网贷公司就直接是自融+资金池，玩的完全就是借新还旧的把戏，少数的合规公司最大的问题在于公司规模和运营能力不匹配。

相比于信用卡、银行贷款用户来说，网贷公司借款人的还款能力相对较弱，因此这种借款实际上是一种次级资产。

而网贷公司背后的运营和风控能力，基本都是靠着一些违法、不合规的方式撑起来的，比如暴力催收。现在扫黑除恶行动下，很多网贷公司的风控就基本可以说是形同虚设，逾期率暴增下就会纷纷爆雷。

从更大的行业方面来看，之所以能发展起来，主要是满足了很多人的贷款需求，而且是一些原本无法在银行贷到款的人。所谓的P2P，在消灭出借者和借款者之间的信息不对称之前，没有任何优势可言。

从未来行业的整顿和规范来看，以信托业为例，最开始也是一片混乱，高峰时有超过千家的信托机构。六次整治后，仅剩68家，如果这么算，信托业的存活率仅6.8%。

而目前P2P平台存活率9.78%，如果参照信托业的发展，再加上小贷、现金贷等竞争对手，P2P平台最后的存活比率肯定比这个小很多，甚至有可能接近于0。

除了像山东、湖南那样直接取缔所有的P2P业务外，有很多地区的P2P业务存量大，肯定不能直接一刀切，更有可能通过拉长备案时间，让大部分平台的存续成本高于存续的利润，通过这种方式慢慢筛掉大量的不合格平台，完成行业的出清。

51信用卡是以大数据作为依据提供助贷，而所谓大数据，实际上在当前国情下就是大规模收集个人隐私数据，再进行转售。

银行因为合法收集数据不力，所以愿意出钱从助贷公司买用户，本质上就是故意把“脏活儿”交给了助贷公司。助贷公司就在银行与非法数据公司之间，做个二传手的手套。

比如，爬虫就是为了非法获得更多用户数据的手段之一。不管用爬虫，还是用其他技术手段，核心就是拿用户隐私进行商业化变现。