皮海洲：临门一脚踏刹车！龙竹科技终止转板说明了什么

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

北交所在11月15日正式开市之后，终于迎来了首个终止转板案例的出现。12月10日晚间，北交所首批企业之一的龙竹科技发布公告称，公司拟终止股票向深交所创业板转板，有关议案已通过董事会审议。

转板A股市场，这是新三板挂牌公司梦寐以求的愿望。为此，新三板及A股市场的监管者进行了长期的努力，最终达成一致意见，在新三板精选层挂牌期满12个月的公司，在符合A股上市条件的情况下，可转板创业板或科创板。而随着9月2日北交所的宣告成立，这一转板机制仍然得以保留。

正是因为有着这样一个转板的梦想与转板机制的存在，今年8月26日，当时还处于精选层的龙竹科技董事会审议决定转板到深交所创业板上市。这也是北交所设立之前，新三板精选层5家提出转板的公司之一。另外4家拟转板的公司是观典防务、翰博高新、泰祥股份、新安洁。目前，翰博高新、泰祥股份和观典防务已经向交易所递交了转板申报材料。

既然转板是当时新三板挂牌公司的一个梦想，那么为什么在提出转板3个多月的时间之后，龙竹科技又宣布拟终止股票向深交所创业板转板呢？公司方面给出的解释是，竹吸管材料中心的生产产能的建设处在关键期，如果放弃或暂缓建产能的时机，投放大量时间去做转创业板的工作，鉴于时间的不可逆性，损失的商业机会将影响企业的后续发展，那我们在资本市场上也不会得到任何支持。公司将借助北交所这一资本市场实现更快更好的发展，继续拓展以竹吸管为主的竹快消品业务。

为什么要终止转板？龙竹科技关于生产产能建设处于关键期的一套解释显然是牵强附会的，这个理由不仅龙竹科技公司自己不会相信，就连傻瓜也都不会相信。毕竟公司经营业务的开展与企业转板是并不矛盾的，不存在转板耽误业务开展的问题。这实际上是两套人马，搞业务的是业务那一套人马，运作转板的是与资本相关的一套人马。不可能是由搞生产经营的那套人马来运作企业转板的事情，这是绝对不可能的。因此，龙竹科技就终止转板所作出的解释其实是不可信的。

唯一可信的是，龙竹科技表示，公司将借助北交所这一资本市场实现更快更好的发展，继续拓展以竹吸管为主的竹快消品业务。也即公司将扎根于北交所这个平台，并在北交所这个平台上实现更快更好的发展。当然，能不能做到更快更好的发展这需要时间来检验，但龙竹科技要留在北交所则是事实。

这其实也是可以理解的。毕竟北交所的成立是一件非常突然的事情，事前知道这件事情的人几乎微乎其微。正是在不知情的情况下，龙竹科技等公司提出了转板的要求。毕竟在北交所成立之前，转板是每一个在精选层挂牌公司的愿望。但北交所的成立改变了这些在精选层挂牌公司的预期，这些在精选层挂牌的公司全部并入北交所，从此转板不再是这些公司的愿望。换一句话来说，精选层挂牌公司并入北交所相当于已经完成了一次转板。

之所以如此，是因为北交所的成立赋予了原来在精选层挂牌的这些公司以上市公司的地位，在北交所交易的公司不再是“挂牌公司”，而是“上市公司”，其市场地位与在A股市场上市的公司是一样的。在北交所上市的这些公司，不仅其流通的股份可以在市场上交易，而且其大股东等重要股东持股，一样可以质押，可以解禁流通。

不仅如此，北交所的交易规则与A股市场基本上是保持一致的，其投资者门槛的设置也是与沪市的科创板保持一致。并且北交所30%的涨跌幅限制甚至较之于科创板、创业板20%的涨跌幅限制更具吸引力。也正因如此，这也使得北交所上市公司的股价与A股市场基本上实现了对接。

以龙竹科技为例，12月10日晚该公司发布公告终止公司股票的转板，而当天龙竹科技的收盘价是24.86元，对应的市盈率为42倍，这样的市盈率水平即便是在A股市场也没有被低估。如此一来，龙竹科技自然也就失去了转板的动力，公司也就没有必要再从北交所转板到创业板上市了。

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