牙膏第一股来了？“舒客”母公司申请港股上市，2021年毛利率超60％

【大河报·大河财立方】（记者 贾永标）近日，薇美姿股份有限公司向港交所递交了招股书，港股“国货牙膏第一股”即将上线。这样一家公司并不为人熟知，但其旗下的品牌却颇为畅销。

资料显示，该公司拥有口腔护理品牌“舒客”、儿童口腔护理品牌“舒客宝贝”等知名品牌，其中舒客产品线已覆盖了牙膏、漱口水、牙贴、口喷、电动牙刷、冲牙器等多品类。

薇美姿位居中国口腔护理市场第四名

根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年全部口腔护理产品的零售额计，薇美姿以5.3％的市场份额在中国口腔护理市场中排名第四。薇美姿也是中国最大的儿童口腔护理产品提供商，市场份额为20.4％。此外，以2020年的零售额计，薇美姿以4.3％的市场份额在中国电动口腔护理市场中排名第四。

招股书显示，截至2021年9月30日，薇美姿全渠道销售及经销网络包括由主要电子商务平台、新兴的社交平台、小区团购平台上的32家自营网店和48名在线经销商组成的在线渠道。同时在线下方面，公司已拥有覆盖中国22个省份、4个直辖市的602名线下经销商。

财务数据显示，在新冠肺炎疫情对全球经济造成重大影响的大背景下，薇美姿通过多元化产品战略及线上渠道的同步提升，实现了经营业绩的稳步增长。招股书显示，薇美姿的经调整净利润从2019年的人民币4819.3万元同比增加214.9％至2020年的1.52亿元，2021年前9个月接近1.29亿元，同比增加56.7％，盈利能力增长较快。

拟募资加码经销并孵化新品牌

薇美姿称，公司旗下产品遍布全国各地，全线进入沃尔玛、家乐福、永旺、大润发、永辉、欧尚、卜蜂莲花等大型连锁卖场，实现KA卖场、大型百货店、化妆品连锁渠道、县乡镇门店、电子商务等全方位覆盖，电商渠道包括天猫、京东、拼多多等主流电商平台，以及抖音、小红书等新兴线上渠道。

本次赴港上市，薇美姿所筹集资金将计划用于发展线上和线下品牌建设，包括在社交视频网站及短视频投放广告、在人流密集区域投放广告，以提高品牌及产品知名度；用于产品研发活动及加强研发能力；用于加强线下销售网络及市场渗透率，其中包括在核心商区投放产品展示及路演；用于股权投资优质小众口腔护理品牌；用于加强业务数字化及基础设施更新；用于运营资金及一般企业用途。

招股书还披露，除舒客、舒客宝贝两个核心品牌外，薇美姿正在孵化三个其他品牌。此外薇美姿还有61款新产品及升级产品正在研发中，包括11款牙膏、9款漱口水、2款口腔喷雾剂、16款电动口腔护理产品、18款手动牙刷及5款其他新产品类别产品。

数据显示，2019年、2020年以及截至2021年9月30日九个月，薇美姿的在线渠道收益分别为6.30亿元、6.74亿元、5.33亿元，分别占公司总收益的37.9%、41.7%、43.3%。

线下渠道方面，薇美姿拥有包括32个大客户以及涵盖大卖场、连锁超市、个人护理店、母婴店、便利店、杂货店及加油站等全方位零售业态的602个线下经销商网络，覆盖22个省、4个直辖市及5个自治区。

千亿口腔护理市场或生变局

Wind数据显示，A股目前上市公司涉及牙膏业务的主要有7家，其中片仔癀、云南白药、桂林三金、两面针等均在列。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国口腔护理市场于2016年至2020年的零售总额由人民币496亿元增至人民币884亿元，复合年增长率为15.5%。未来，随着多元化口腔护理产品渗透率的提高及消费升级，中国口腔护理市场的零售额预计于2025年达人民币1522亿元，自2020年起复合年增长率为11.5%。

长期向好的赛道也不断引来资本加注。据不完全统计，去年以来，参半、美维口腔、Oclean智能牙刷、huggah呼嘎、BOP、牙博士等品牌先后获得资本加码，红杉中国、高领、中金、软银中国、腾讯等知名投资机构赫然在列。

天眼查显示，我国有牙膏相关企业6191家，目前在业、存续的有3531家。近十年来，2019年牙膏相关企业注册量最多，新增653家，同比增长22.06%。2020年新增牙膏相关企业480家，同比减少26.49%。2021年新增183家，同比减少61.88%。

行业人士表示，以云南白药为例，2005年中国的牙膏市场已经处于充分竞争的成熟市场环境，云南白药凭借广告主打“预防牙龈出血”，突出“牙龈出血、口腔溃疡、牙龈肿痛”三大核心症状的修复作用，与其他宣传美白防蛀、盐氟成分、口气清新等卖点的牙膏品牌形成明显差异。在竞争激烈的市场格局下突破重围，占有一席之地，最终逐渐走向龙头地位。

“由此可见，牙膏市场需要一定的消费者教育，只有凭借不断适应市场的创新，才能巩固市场地位或者实现弯道超车。”上述人士称，随着年轻一代消费力的逐渐崛起，牙膏周边产品如电动牙刷、冲牙器、漱口水等带来的增量空间亦值得重视。

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