央行开展3000亿元MLF操作，量增价平释放了什么信号？

中国人民银行2月15日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作。本月MLF操作利率为2.85%，与上月持平。本月MLF到期量为2000亿元，因此本月MLF操作实现量增价平。

从量上看，本月MLF操作为增量续做。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行适度增加中期资金供给，释放了货币政策积极稳增长、加大跨周期调节力度的信号，有助于稳定市场对经济前景的预期。

央行日前发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》指出，当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，外部环境更趋严峻和不确定。对于下一步，报告表示，稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，并强调“注重充分发力、精准发力、靠前发力”。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，可以看到，在2021年12月全面降准、2022年1月MLF利率下降等政策落地后，中端市场利率下行，其中代表性的1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已降至2.4%-2.5%区间，明显低于MLF操作利率水平。这意味着银行体系流动性已处于较为充裕状态。而且1月金融数据显示，信贷迎来“开门红”，社融、M2同比都有明显加速。面对新的经济下行压力，货币政策在稳增长方向上充足发力。由此，尽管当前市场利率在MLF利率下方运行，但着眼于“引导金融机构有力扩大贷款投放”，MLF小幅加量续做符合当前的货币政策取向。

从价上看，本月MLF操作利率与1月持平。而在1月，MLF利率由此前的2.95%下降至2.85%，在此之前央行还于2021年12月实施了全面降准。王青指出，短期内监管层将观察政策效果，因此2月政策利率保持不动符合市场预期。周茂华表示，上述货币政策操作效果整体理想，1月金融数据强劲，实体经济融资供需两旺，政策短期转向观望。根据央行发布的数据，1月人民币贷款增加3.98万亿元，社会融资规模增量为6.17万亿元，新增信贷、社融双双创出单月历史峰值。

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