2月LPR持平释放了什么信号？

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年2月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。本月两个品种LPR均与上月持平，符合市场预期。

此前，2月15日，央行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.85%，与上月持平。由此，市场对本月LPR保持稳定已有预期。

招联金融首席研究员董希淼表示，本月LPR保持不变，有多方面原因。第一，从利率水平看，目前实体经济贷款利率已经处于低位。根据央行发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），2021年全年企业贷款利率为4.61%，比2020年下降0.1个百分点，比2019年下降0.69个百分点，是改革开放四十多年来最低水平。第二，从信贷投放看，2022年1月实体经济融资供需两旺，社会融资规模、人民币贷款增量分别达6.17万亿元、3.98万亿元，前期系列政策效果初显。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也指出，此前央行降准、降低政策利率等的政策效果持续释放，1月金融数据表现强劲，实体经济融资供需两旺，显示金融继续对实体经济恢复构成有力支持。

此前，2021年12月和2022年1月，1年期LPR已连续两个月下降，分别下降了5个基点和10个基点；2022年1月，5年期以上LPR下降5个基点。

“本月LPR保持不变这并不意味着实体企业的融资成本不变。下一步，金融管理部门仍将通过多种方式，引导金融机构降低对实体经济的融资成本，进一步做好对稳增长的支持和服务。”董希淼说。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，这与央行表示要加大跨周期调控力度的政策基调相吻合。王青指出，当前宏观经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”尚未全面缓解。其中，1月官方制造业、非制造业PMI均现下行，春节期间商品消费和旅游数据较弱；受近期疫情波动及地缘政治紧张局势影响，国际原油等大宗商品价格再度抬头，下游小微企业成本压力有所加大；从30城商品房销售数据来看，开年楼市尚未全面回暖。近期货币、财政及工业、服务业主管部门均表示要加大稳增长政策力度。

央行在前述《报告》中表示，下一步将健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，引导企业贷款利率下行。周茂华表示，LPR改革红利继续释放，推动实际贷款利率稳中有降，尤其是小微企业、制造业等重点领域；与此同时，监管部门也会采取措施维护存款市场正常竞争秩序，有效稳定金融机构负债成本。

日前，国家发展改革委、人民银行等12部门公布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》指出，2022年继续引导金融系统向实体经济让利；加强对银行支持制造业发展的考核约束，2022年推动大型国有银行优化经济资本分配，向制造业企业倾斜，推动制造业中长期贷款继续保持较快增长。2022年人民银行对符合条件的地方法人银行，按普惠小微贷款余额增量的1%提供激励资金；符合条件的地方法人银行发放普惠小微信用贷款，可向人民银行申请再贷款优惠资金支持。落实煤电等行业绿色低碳转型金融政策，用好碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，推动金融机构加快信贷投放进度，支持碳减排和煤炭清洁高效利用重大项目建设。

董希淼表示，这些结构性货币政策工具将有助于加大对科技创新、小微企业、绿色发展、乡村振兴等重点领域和薄弱环节的支持。同时也要加大对金融机构的正向激励，使金融支持更高效、更精准地注入到实体经济。

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