蔚来二次上市不走寻常路：“介绍方式”登陆香港、瞄准新加坡

【大河报·大河财立方】（记者 张克瑶）蔚来姗姗来迟登陆香港，“造车新势力”蔚来、小鹏、理想三家将齐聚港交所。2月28日，蔚来发布公告，公司已通过香港交易所聆讯，获得在港交所主板二次上市的批准。

蔚来计划于3月10日开始挂牌交易，股票代码为“9866”。值得注意的是，不同于小鹏、理想的双重上市选择，蔚来本次登陆港股采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。

此外，蔚来还同样以介绍方式申请在新加坡交易所（以下简称新交所）主板第二上市，新交所正在审核该申请。记者采访资本市场业内人士发现，蔚来以介绍方式二次上市，或在等待更合适的融资时机。

二次上市不走寻常路

2018年9月，蔚来登陆美国纽交所，成为中国电动汽车赴美上市第一股。2020年7月、8月，理想、小鹏先后登陆美国纽交所、纳斯达克交易所。至此，中国三大“造车新势力”率先在美股汇合。

尽管蔚来在美股捷足先登，但登陆港股的时间晚于小鹏、理想。2021年7月、8月，小鹏、理想先后登陆港交所，均完成美股、港股两地双重上市，分别募资140.25亿港元、115.5亿港元。

不同于小鹏、理想，蔚来本次将采用介绍上市的方式登陆港股市场，不涉及新股发行及资金募集。

据悉，介绍上市可以理解为不进行融资的挂牌上市行为，本次蔚来通过介绍上市登陆港股，目的是为公司投资者提供备选的交易地点，缓释地缘政治风险，扩大投资者群体，在这些上市的目的仍然可以达到的同时，不稀释现有股东的利益。

深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江认为，蔚来本次港股上市不融资，主要原因可能有两方面：一是账上现金充足能满足运转，暂时不需要融资；二是根据市场需求和融资环境，等待更合适的融资时机。

曾经成功操作过港股IPO的资深董秘余慧芳表示，港股公司有一个相对于A股的再融资优势，那就是上市之后董事会可在周年股东大会授予的额度内择机增发新股融资，不需要经过证券监管部门或股东大会的审批，即“董事会的一般授权”。由于具备如此便捷的融资条件，极大增加了上市公司的造血能力。蔚来在港交所挂牌交易后，可以根据自身再融资意愿选择启动时机。

不过，市场上也有一种声音认为，企业选择上市的目的就是融资，蔚来二次上市不融资，或许跟自身用户信托的问题有关。

瞄准新交所或为产品铺路

在本次公告中，蔚来还披露了新交所主板上市计划。蔚来表示，公司已向新交所主板提出以介绍方式第二上市申请，具体上市日期正在审核中。

“新交所尽管交投活跃度次于港交所，但也是金融中心，蔚来应该需要以广泛的资本市场为切入点的产品市场。”余慧芳表示，有可能是新交所向蔚来抛出橄榄枝，刚好蔚来也需要更好地服务于东南亚市场，这样的话，蔚来在新交所上市，能服务自身品牌，扩大产品在东南亚的影响力，进而利好产品销售。

据了解，东南亚地区现有人口超6.6亿，人均GDP达4494美元，其中新加坡人均GDP在6万美元左右。国际研究机构Frost&Sullivan曾表示，看好东南亚汽车产业的爆发力，预计东南亚市场将在2022年以465万辆的汽车销量，成为全球仅次于中国、美国、印度、巴西、日本、德国及俄罗斯的第八大汽车销售市场。

三大“造车新势力”均重视海外市场的拓展。蔚来CEO李斌、小鹏汽车总裁顾宏地都曾表示，海外市场在未来将占其所在公司50%的交付量，理想团队已成立研究海外市场的产品和渠道铺设的团队。

蔚来现金储备超600亿元

公开资料显示，截至2021年9月30日，蔚来现金储备共计约470亿元人民币（73亿美元）；同年11月，蔚来完成约127亿人民币（20亿美元）美股ATM增发（At-The-Market Offering），通过在市场上发售，蔚来公司筹集了20亿美元的融资。因此，近600亿人民币的现金流，为蔚来后续的新车型开发提供了有力的资金保障。

根据公告，多年来，蔚来有效利用资金，构建技术体系，独立研发出包括换电技术、NOMI、三电技术、自动驾驶技术等核心技术，有力保障了车型的品质。蔚来还探索出车电分离销售模式、构建覆盖全国的充电换电网络、提供全生命周期服务，旨在打造独有的商业模式，形成高端品牌优势。

2021年蔚来交付新车91429台，同比增长109.1%，实现连续两年翻番；蔚来在中国30万元以上高端电动车市场的占有率达到40.8%，位列第一。根据全球权威机构的数据，2021年前11月全球高端电动汽车（MSRP5万美金以上）销量排行中，蔚来位列前二。

销量的提升促进了整体经营方面的改善。2021年第三季度，蔚来实现总营收98.1亿元，同比增长116.6%；2021年前三季度，蔚来累计营收262.4亿元，同比增长172.8%。

公告显示，2022年蔚来还将交付三款基于最新的NT2.0技术平台的新车型，其中首款中大型智能电动旗舰轿车ET7将于3月28日开启交付，而在2021年12月18日发布的蔚来中型智能电动轿跑ET5于，预计2022年9月开启交付。另外，蔚来中大型SUV ES7日前被披露。基于2022年的频繁推新，蔚来的产品端布局将持续完善。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 总监:万军伟