“女装之王”拉夏贝尔将退市：4年亏损近50亿，郑州市场一店难寻

【大河报·大河财立方】（记者 贾永标）“病来如山倒”，在3月30晚间拉夏贝尔公布的2021年业绩报告中，这家公司如此概括眼下的境遇。

从早年国内第一家A股和H股同时上市的服装企业的高光时刻，到如今收到上交所《关于拟终止新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司（简称拉夏贝尔或*ST 拉夏）股票上市的通知》，这家公司的确病了。

财务数据显示，2018年至2021年期间拉夏贝尔累计亏损49.87亿元。其网点数量也从2018年底的9269个断崖式减少至如今的300个，大河报·大河财立方记者在郑州市场实探后发现主流购物中心里已难觅拉夏贝尔门店。

从激进的大扩张到冰冷的大败退，曾有中国版“ZARA”“中国女装之王”美誉的拉夏贝尔，缘何棋陷僵局？

年报披露后收退市通知

公司股票已停牌

12675人，这是截至目前拉夏贝尔的股东户数，随着*ST 拉夏股票停牌，等待他们的将是新的未知。

上交所公告显示，*ST 拉夏2021年度经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具保留意见的审计报告。根据上交所《股票上市规则》第9.3.11条的规定，对*ST 拉夏股票作出终止上市的决定。

事实上，自2020年7月1日起，因拉夏贝尔2018年度、2019年度连续两个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，拉夏贝尔A股股票被实施退市风险警示；自2021年5月1日起，因拉夏贝尔2020年度经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，触及《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，拉夏贝尔A股股票继续被实施退市风险警示。

“自2018年下半年以来，由于未能对外部行业环境做出正确的判断，以及内部战略失当、扩张过快及成本结构失衡等原因，叠加2020年以来新冠肺炎疫情的冲击，公司融资渠道关闭、资金链断裂，到期债务无力偿还，诉讼及资产冻结查封也接踵而至，面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险，对公司生产经营产生一定不利影响。”对于这段转折的开始，拉夏贝尔年报中如此描述。

大河报·大河财立方记者注意到，仅就诉讼一项，截至2021年底，拉夏贝尔已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为18亿元，未决诉讼案件涉案金额约 5.25 亿元。

据了解，目前拉夏贝尔面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件，并导致该公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封，对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响，且不排除后续新增其他诉讼的情形。

同时，因为大量诉讼案件处于已决未执行状态，拉夏贝尔可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等，进而导致公司财务和管理费用增加；此外，若相关债权人对公司资产申请强制措施，公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。

四年亏损超50亿

经审计净资产已为负值

公开资料显示，拉夏贝尔成立于1998年，2014年10月在香港联交所主板上市。2017年9月，顺利登陆上交所。旗下拥有LaChapelle、LaChapelleSPORT、Candies等女装品牌。

鼎盛时期，拉夏贝尔的品牌阵营从最初的3个拓展到了20多个，涵盖女装、男装和童装，并一度被誉为“中国版ZARA”。

拉夏贝尔2021年年报显示，报告期内受新冠肺炎疫情及公司关闭线下渠道经营网点、货品采购量减少及线上业务模式转型等因素影响，2021年度公司实现营业收入4.30亿元，较上年同期营业收入18.19亿元减少13.89亿元，同比下降 76.36%。实现归属于上市公司股东的净利润约－8.2 亿元。

对于亏损原因，拉夏贝尔列出了一份详细的清单：

报告期内公司面临较高的逾期债务，由于债务利息、逾期罚息、诉讼费用等，导致的亏损约2.9亿元。

报告期末因存货库龄增加，相应计提存货跌价损失约1.5亿元。报告期内，计提应收款项的信用减值损失约1.9亿元。

经公司期末对商誉、长期资产等存在减值迹象的资产进行测试，相应计提资产减值损失约1.6亿元。

窥一斑而见全豹，近四年来拉夏贝尔的亏损可谓惊人。Wind数据显示，2018年至2021年拉夏贝尔每年亏损为1.6亿元、21.66亿元、18.4亿元、8.21亿元，累计亏损达49.87亿元，这一数值远超该公司自公开披露营收以来的累计利润。

“飞速扩张留下的后遗症很难快速痊愈，拉夏贝尔也试图通过甩卖资产、频繁关店自救，但效果不佳。债务压顶仍然是摆在该公司面前的头等大事。”业内人士表示。

四年关店近9000家

郑州市场已难寻拉夏贝尔门店

拉夏贝尔退市将成定局，对市场端影响有多大？3月31日，大河报·大河财立方记者按照导航信息前往郑州熙地港购物中心拉夏贝尔门店时，发现该门店早已撤场，新入驻的品牌正在装修。

拉夏贝尔官网显示，目前郑州还有三家门店，记者按官网提供的信息进行了逐一核实，多个电话无法接通，在其标明入驻的商场内，也无法查询到该品牌。

这只是拉夏贝尔关店浪潮的缩影之一。拉夏贝尔此前曾披露，截至2018年底，拉夏贝尔门店网点数量为9269个，其中山东、广东、河南、四川、江苏等12个省份门店数量最多。而如今最新披露的数据则显示，截至2021年底，公司共拥有 300 个线下经营网点，这也意味着在短短四年间，拉夏贝尔关闭的门店将近9000个。

对此拉夏贝尔也坦承，目前公司线下渠道网点数量已基本触底，未来渠道策略将转变为“开新店、开好店”，以合理扩大公司业务规模。此外，2022 年公司将继续提高存量店铺的精细化管理水平，通过调整货品及人员结构，以单店为口径推动遗留问题出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈利水平。

关于退市，拉夏贝尔的态度也值得一提，该公司年报表示：A股退市不会对H股上市地位产生直接影响，现阶段公司仍保留有资本市场窗口。与此同时，即使公司A股退市，公司仍坚信A股是极具活力和增长潜力的市场，待到春暖花开时，公司希望能够重新上市，再度步入A股市场，获取更加长效的发展，为公司股东创造更大的价值。

在展望未来发展时，拉夏贝尔也直言：即使A股退市，也不会影响公司的正常经营，公司仍将砥砺前行、拓展业务，努力实现量和质的蜕变。公司将坚持不懈地做好遗留问题出清，坚定不移地改善公司经营情况，通过整体业务优化重整及寻求增量资金，恢复和提升公司信用及融资能力。

不过，对于拒绝躺平的拉夏贝尔而言，只看到“病来如山倒”的表象显然不够，“病去如抽丝”仍然需要漫长的耐心以及坚定的信念，“女装之王”能否触底反弹？一切有待时间给出答案。

责编:杨志莹 | 审核:李震 | 总监:万军伟