吴晓求：所有经济跨周期增长都来自技术突破

【大河报·大河财立方】（记者 徐兵 ）4月17日，2022清华五道口全球金融论坛召开。本次论坛以“行稳致远，金融助力高质量发展”为主题，聚焦中国与世界、市场与监管、学术与实践三大层面问题，共商经济金融领域重大问题，为中国金融开放与全球经济发展建言献策。

中国人民大学原副校长，中国资本市场研究院院长吴晓求以《创造流动性：从货币到资产——金融功能的演进方向》为题发表了演讲。

没有科技创新，经济很难跨周期增长

“无论处在什么阶段，制度选择应放在第一位，经济增长离不开适当的制度平台。”吴晓求说。

在他看来，各项政策找到一个长久的、有生命力的制度变革，才能沿着正确方向前行。无数事实证明，市场经济是无法颠覆的。市场经济具有很多基本元素，包括分工、竞争、交易、自由市场、主体平等性、激励机制等，这些都属于市场经济的基本元素，这属于制度和法律的范围。

吴晓求认为，要使经济持续增长，这些元素都要被纳入其中。随着技术的进步、经济发展的形态变化，会发现技术进步、科技创新成了经济发展非常重要的推动力，甚至在当今估值方面，会把科技放在第一位。所有经济的跨周期增长都来自技术突破。没有科技创新，没有技术革命，经济很难跨周期增长。

金融在悄然发生变化，适应经济增长方式的变化，也正在跟上不同形态的技术变化。吴晓求进一步举例说，比如蒸汽机时代，虽然资本已经出现了，但是它不是最重要的力量，最重要的是商业银行。到今天，各种新的资本业态出现，这些都适应不同技术变化。因为技术要成为生产力，要推动经济增长，有很大的不确定性。

创造流动性是金融功能中的核心功能

“如何把不确定性配置好，这是金融所面临的问题。”吴晓求说，要应对不同的风险，以及它的不确定性平衡，金融就要进行变革，这时金融资本业态开始发生很大的变化。

虽然都说金融有六大功能，包括资源配置、支付清算、财富管理、激励机制、价格信息以及股权分割。一般认为，前三大功能是金融最基础性的功能，在不同的金融变革时代，这些功能的适应性会发生结构性变化，这种结构性变化也体现出时代特征。

吴晓求认为，可以来观测这个国家金融所处的阶段，是现代化的金融还是传统的金融，还是过渡期的金融，从金融功能的结构就可以看得出来。“我们说前三大功能是最基础、最核心的，但是它们必须借助于科技的力量才能发生很大的变化。尽管说是六大功能，但是其最核心的功能可以抽象到一点，那就是金融如何去创造流动性，为社会创造流动性，这是金融功能当中的核心功能。”他说。

不同时代，金融创造流动性的重点不同。在一个资本不发达的社会，金融的主要功能是创造货币流动性，金融体系在相当长的时期里是创造货币的流动性。虽然货币流动性很重要，它是经济发展的血液，但是随着人们收入水平提高，会发现还需要另外一种功能，就是必须享受经济增长的财富效应。

吴晓求表示，必须要让这种新经济增长的财富证券化，要把那种原来是不可分割的资产做标准化的分割，这就是所谓金融的第六大功能，进行资产和股份的分割。资产和股份分割的核心是创造资产的流动性，也就是说把潜在的、可预期的资产提前作为一种资产形态创造出来，这就所谓的证券化。

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