80亿净利、超2100家机构调研，3500亿医疗器械巨头股价表现为何不佳？

【大河报·大河财立方】（记者 吴春波）4月21日，医疗器械巨头迈瑞医疗发布公告，在其4月20日的投资者活动记录中，有554家机构和1012名人员参与。

在迈瑞医疗往期披露的投资者活动记录中，这么多的调研参加机构数和人员数都比较罕见。数百家机构大费周章来调研，也意味着迈瑞医疗具备了吸引投资机构的题材或价值。

实际上，迈瑞医疗对机构的吸引力远不止于此。在此之前，年内来到这家公司调研的机构已经超过1600家，参与人员超过3200名。

但超过2100家机构调研，并未引起市场资金的“兴趣”。4月21日，迈瑞医疗股价在此前一日跌近8%的基础上，再次下跌2.68%，已连续4个交易日下跌。

4月21日下午，大河报·大河财立方记者致电迈瑞医疗证券部，对方表示只接受电子邮件采访。随后记者向迈瑞医疗发送采访邮件，询问迈瑞医疗是否存在应披露未披露事项，但截至发稿时间，对方仍未回复。

此外，为促使公司股票价格合理回归，迈瑞医疗曾在2021年下半年和今年1月份两度启动回购，但其股价总体下跌的走势并未明显扭转。

2100家机构调研带不动股价，迈瑞医疗市值蒸发已超千亿

今年以来，机构调研上市公司的频率逐渐增加，而作为医疗器械巨头，迈瑞医疗年内接待的调研机构数量也明显高于2021年。

公开数据显示，2021年1月至3月之间，共有726家机构1518名人员参与迈瑞医疗的投资者关系活动；而在今年同期，参与调研的机构数增至1628家，人员数则增至3210名。

如果加上4月20日的机构调研，年内来到迈瑞医疗调研的机构已达2182家，参与调研人员则达到4222人。

“机构调研表示机构对这家公司感兴趣，想要了解更多信息。”资深投行人士王骥跃表示，受密集调研的公司不一定会脱颖而出，但一定是引起了市场的兴趣。

与此同时，认为迈瑞医疗有投资价值的，还包括不少券商。近一个月来，已有超过20家券商先后出具研报，确认迈瑞医疗“买入”评级，平均目标价超过400元/股。

以广发证券为例，该公司4月21日发布研报，维持迈瑞医疗“买入”评级，目标价为447.9元/股。

但与机构调研和券商“买入”评级相反，迈瑞医疗近期股价表现却明显“不佳”，最近4个交易日连续下跌。

公开信息显示，今年以来，迈瑞医疗股价走势低迷，虽在4月初一度出现上涨行情，但在临近其2021年年度报告披露时，该公司股价再度出现连续下跌。

截至今年4月21日收盘，迈瑞医疗股价已从去年年底的380.80元/股降至291.66元/股，对应市值蒸发规模超过千亿，目前市值规模为3536.21亿元。

而在某网站的迈瑞医疗股吧中，有投资者表示：“发那么多研报，市场不认可压根没用。”“资金说了算。”

资料显示，迈瑞医疗成立于1999年，总部位于深圳，系国内领先的高科技医疗设备研发制造商，主要业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，致力于提供“一站式”产品和IT解决方案满足临床需求。

曾两度主动出手“护盘”，但止不住基金、北上资金减持步伐

从2021年6月开始，迈瑞医疗股价就已步入下行通道，从480元/股一路跌至8月20日的278元/股，市值蒸发超过2400亿元。

当年8月25日，迈瑞医疗开启“护盘”计划，拟以自有资金10亿元回购公司股份，回购价格不超过400元/股，回购股票将用于实施股权激励和员工持股计划。

从后续效果来看，这次回购一度有效阻止了迈瑞医疗股价下跌的步伐，并出现持续两个月的反弹行情，但迈瑞医疗股价很快再度陷入“拉胯”。

今年1月份，迈瑞医疗决定再次“护盘”，回购资金规模仍为10亿元，但与上次“护盘”不同的是，这次回购的股份将依法注销并减少注册资本。

迈瑞医疗表示，本次回购股份用于注销和减少公司注册资本，有利于维护投资者利益，增强投资者信心，推动公司股票价值的合理回归。

迈瑞医疗的回购预案于2月10日获该公司股东大会批准，并于2月23日迅速完成股份回购操作，合计回购股份3249872股。

3月7日，迈瑞医疗发布注销公告，相关回购股份于3月4日全部注销完成。

但从后续效果来看，这次回购并未像上次回购那样立竿见影。3月7日、3月8日和3月9日，迈瑞医疗股价连续3日下跌，并在3月9日跌至277.30元/股的低点。

迈瑞医疗的下跌行情或与机构投资者的大规模减持存在关联。

大河报·大河财立方记者注意到，今年一季度，机构投资者明显减少了对迈瑞医疗股份的持股规模。Wind统计数据显示，截至2021年年底，机构持有迈瑞医疗股份的规模达到10.63亿股，其中北上资金持股迈瑞医疗规模达到1.097亿股。但是到了今年3月底，机构持有迈瑞医疗股份规模降至约9.56亿股，而北上资金持股规模则降至9739.06万股。

值得注意的是，基金成为一季度“减持”的主力军。截至2021年底，基金持股迈瑞医疗合计达到约1.65亿股，但到今年一季度末，这个数字已减少至8317.02万股，几乎腰斩。

迈瑞医疗机构持股变化数据

2021年度及最新一季业绩表现不俗，但境外市场收入增长不足1%

与不少上市公司股价下滑多源于“业绩变脸”不同，2021年度和今年一季度，迈瑞医疗营收及业绩均有不俗的表现。

根据4月20日发布年报数据，2021年度，迈瑞医疗实现营业收入252.7亿元，同比增20.18%，实现归母净利润80.02亿元，同比增20.19%。

迈瑞医疗表示，主营业务增长主要受益于医疗新基建加速医疗器械市场扩容、国内医疗器械市场国产化进程加速、全球医疗器械市场的持续稳定增长以及公司在研发、生产、营销等方面的竞争优势。

值得注意的是，迈瑞医疗的新增营收主要来自境内市场，贡献业务收入超过152.59亿元，较上年同期增37.34%，而来自境外的业务收入约为100亿元，较上年同期增0.96%。

对于该公司下一步的发展，迈瑞医疗董事长李西廷在致股东信中表示，在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局影响下，一方面中国医疗器械产业正在加速实现核心技术自主可控，龙头企业在全球的竞争优势显著增强；另一方面，以迈瑞医疗为代表的龙头企业也在深入全球市场，加大各地区本土化建设力度，持续强化在当地市场的品牌形象和市场渗透率。

而在2022年一季度，迈瑞医疗实现营收69.43亿元、净利润21.05亿元，同比分别增长20.10%和22.74%。迈瑞医疗表示，净利润增速略快于同期收入，主要得益于该营业收入持续稳定增长带来的规模效应体现，从而对净利率有所优化。

大河报·大河财立方记者注意到，迈瑞医疗在今年一季度实现经营活动产生的现金流量净额8.7亿元，较上年同期的11.1亿元同比减少21.68%。报告期内，该公司购买商品、接受劳务支付的现金达到25.9亿元，较2021年的18.6亿元增长了近40%。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 总监:万军伟