天天观焦点：标品信托业务大增！6月集合信托发行、成立双双反弹

【大河报·大河财立方】（记者 陈玉静）6月集合信托规模大幅回暖。

近日，用益信托统计数据显示，截至2022年7月4日，6月共计集合信托发行规模为1432.50亿元，增幅为47.59%，成立规模1095.86亿元，与上月同时点相比增加520.77亿元，增幅为90.55%。

(资料图片仅供参考)

用益金融信托研究院喻智认为，6月集合信托市场的大幅回暖，或主要受以下两个因素的影响：一是季节性因素；二是股市行情回暖，标品信托产品的成立规模大幅增加。

发行、成立规模双双回升

6月集合信托发行市场快速回暖，发行数量及规模大幅增加。据公开资料不完全统计，截至2022年7月4日，6月共计发行集合信托产品2046款，环比增加4.87%，发行规模1432.50亿元，环比增加461.89亿元，增幅为47.59%。

成立市场同样回温。截至2022年7月4日，6月共计成立集合信托产品2177款，与上月同时点相比增加26.87%，成立规模1095.86亿元，与上月同时点相比增加520.77亿元，增幅为90.55%。

喻智认为，6月集合信托产品发行成立的数量及规模大幅增加，或主要受以下两个因素的影响：一是季节性因素，6月作为上半年收官之月，信托公司在完成业绩目标的驱动之下，集合信托市场会迎来一波成立高潮，成立规模会有较为强力的回升；二是标品信托产品的成立规模暴增。受股市行情回暖的影响，标品信托产品的成立规模大幅增加。

从结构来看，融资类规模占比持续下滑。截至7月4日，6月融资类集合信托产品成立规模253.43亿元，环比增加23.57%；投资类产品成立规模839.05亿元，环比增加128.59%。从规模占比来看，6月融资类产品规模占比23.13%，环比减少12.54个百分点；投资类产品规模占比76.57%，环比增加12.74个百分点；事务管理类产品规模占比0.31%，环比减少0.20个百分点。

成立规模541.06亿

标品信托业务大增

6月标品信托产品的成立规模大幅反弹回升。截至2022年7月4日，6月标品信托产品成立数量1009款，环比增加33.64%，成立规模541.06亿元，环比增加251.02%。证券市场的行情回暖是标品信托产品成立规模回暖较为重要的影响因素。

自5月以来，证券市场行情回暖，对标品信托业务的资金募集有明显促进作用。随着国内利好政策不断加码，自4月底以来市场持续回暖，上证指数重回3400点附近，A股三大股指在全球主要市场指数中表现也高居前列，尤其6月份在全球重要指数中处于领跑之势。受股票市场回暖的影响，集合信托市场中权益类标品信托产品的成立规模118.50亿元，环比增加8.35倍；而固收类产品的增长同样明显，增幅达到207.14%。

喻智称，多数信托公司目前仍以债券投资的产品为主，追求相对稳健的收益表现。上半年债券市场整体震荡下行，债券市场相对权益市场表现较好，虽然有短期震荡，但幅度较小，6月以来债券收益则有所抬升，对标品信托产品的资金募集有一定支撑作用。

标品信托业务一直是业务转型的重点领域，6月标品信托产品在数量方面已经占据了集合信托市场的半壁江山。

标品信托业务是指信托公司依据信托文件的约定，将信托资金直接或间接投资于公开市场发行交易的金融产品的信托业务。

从2021年年报数据来看，外贸信托、华润信托、江苏信托、五矿信托以及平安信托等信托公司的标品信托产品新增规模明显，头部信托公司的标品信托业务具备规模优势和品牌效应。

“5月以来，股票市场和债券市场均出现较为明显的回暖行情，标品信托产品的净值也有了一定程度的回升，投资者信心正逐步恢复。”喻智表示。

房地产信托大幅萎缩

基础产业类信托“替补”

分领域来看，普遍回暖之下，基础产业类信托成立规模明显增加。6月基础产业类信托成立回暖，成立规模为273.11亿元，环比增加33.23%。今年以来，信托行业的严监管趋势延续，房地产信托大幅萎缩，基础产业信托业务被信托公司所重视，并在一定程度上替代房地产信托的地位。基础产业类信托目前仍享受政策红利，基础设施建设的资金投入大幅增加，为信托公司提供了较大的展业空间。

喻智表示，基础产业类信托同样要考虑风险问题，不能完全依赖于城投信仰。在地方政府土地财政收入大幅下降、地方财政紧张以及城投债券和银行融资继续收紧的大背景下，城投平台只能选择更高成本的非标方式融资。同时，市场机构同样担忧城投平台最终也会走向房企爆雷的老路，出现大范围的展期风险。因此，目前信托公司开展基础产业信托在区域准入和主体准入方面有较为严格限制，中等及以上资质的平台或者地方经济基础较好的平台是信托公司的主要合作对象。

在房地产信托方面，6月房地产信托成立规模不足百亿元，为86.03亿元，环比增加3.24%。受到兑付风险和压降融资类信托规模双重因素影响的房地产信托，已不再是信托公司展业的首选。

喻智指出，房地产信托与房地产行业的情况息息相关，受到宏观经济形势和政策刺激等多重因素的影响。目前宏观经济虽有回升，多地出台了系列刺激房地产市场交易的政策，但居民就业及收入的预期相对较弱，楼市的刺激政策可能成效有限。在房住不炒背景下房市投机减少，楼市体量回暖仍有较长的路要走，同时房企融资受限，在房市回暖之前较容易出现信用风险，房地产信托业务的回暖还有待观察。

此外，风险资产处置是影响房地产信托的另一重要因素。由于存量房地产信托资产规模相对较大，违约的房地产信托项目处置成为投资者关注的重点。

责编:史健 | 审核:李震 | 总监:万军伟