全球短讯！皮海洲：拿并购当儿戏，投资者的损失谁来赔？

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皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

8月8日，绿康生化毫无悬念地以跌停板开盘，并全天都以“一”字跌停的方式运营，直到收盘。如果不出意外，绿康生化还会以这样的方式跌停几天。

之所以出现这种恶劣的走势，显然与该公司基本面的急剧变化有关。7月31日晚，绿康生化发布公告，拟以现金方式向旺宏中心、王梅钧购买其持有的江西纬科新材料科技有限公司100%股权。而江西纬科主营薄膜复合材料及光伏配套组件的研发、生产、销售及安装，属于当下市场热门的光伏资产。也正因如此，该公告出台后，从8月1日到8月5日，该股走出了5个“一”字板涨停的走势。

不过，8月7日晚，绿康生化风云突变。当晚，该公司发布公告，暂停股份转让、资产置出及资产收购事项。之所以作出这一决定，公司方面称：因本次交易涉及豁免IPO承诺，股权协议转让等相关事项，公司本着审慎的态度和原则，认为本次交易事项各方需进一步协商，经与各方沟通后，综合考虑各项因素，决定暂停本次交易。公司将积极组织落实相关工作，对本次交易涉及的相关事项进行进一步补充、完善、充分论证，并根据相关情况，另行决定是否重启或修改相关方案，以及召开董事会、股东大会履行相应决策程序。

其实，绿康生化暂停收购江西纬科事宜，或与深交所的《关注函》有关。8月3日，在绿康生化三连板的情况下，当晚，深交所向绿康生化发来了《关注函》。深交所要求说明公司在标的资产业绩亏损、资产负债率高企的情况下进行高溢价收购的原因及必要性；是否存在迎合热点炒作股价的情形等。关注函还提到，收购涉及到的股权转让事宜涉及公司董事、高级管理人员变更其 IPO 时作出的部分股份限售承诺，要求公司逐条对照上述股权转让方曾作出的股份限售承诺等内容，核查是否存在违反承诺或其他权利受限情形。

其实，不论是绿康生化自己所陈述的原因，还是因为深交所的《关注函》的缘故，该公司在对待收购江西纬科股权的问题上，显然有些儿戏了。在8月7日晚的公告里，该公司表示，公司本着审慎的态度和原则，认为本次交易事项各方需进一步协商，经与各方沟通后，综合考虑各项因素，决定暂停本次交易。那么为什么在7月31日晚进行公告的时候，不能“本着审慎的态度和原则”呢？如果在一周之前能“本着审慎的态度和原则”，绿康生化的股价波动不就不会出现了吗？

也正因如此，深交所要求公司说明是否存在迎合热点炒作股价的情形等，这显然是很有针对性的。毕竟该公司是一家专注于兽药研发、生产和销售的高新技术企业，其业务范围涵盖兽用预混剂、兽用原料药、食品防腐剂等多个领域，生产产品包括杆菌肽类产品、硫酸黏菌素类产品、纳他霉素食品防腐剂等。但光伏业务显然与该公司完全是风马牛不相及。

而且作为光伏资产的江西纬科显然不是什么优质资产，2021年、2022年前四月均告亏损。其中，2021年亏损663.74万元， 2022年1到4月亏损688.63万元。资产负债率达 92%，该项资产预估值 10,000 万元，溢价率约为 632%。这样一个亏损资产，而且还是高负债的亏损资产，值得溢价632%来收购吗？作为一家搞兽药的公司，绿康生化又如何能让江西纬科摆脱困境呢？难道该公司在光伏领域已有的技术、人才储备、市场资源等方面有能力对江西纬科的业务进行整合吗？对于这家兽药公司来说，恐怕一切都还只是纸上谈兵罢了。因此，深交所要求该公司就是否存在迎合热点炒作股价的情形作出回复，这显然不是泛泛而谈，而是有的放矢的。

从7月31日晚公告收购江西纬科，到8月7日晚公告暂停收购江西纬科，在收购江西纬科的事宜上，绿康生化显然是有欠审慎的，在一定程度上是把收购当儿戏了。但由此带给市场的影响却是负面的。一是加剧了公司股价的波动，二是那些“幸运地”追高买进该公司股票的投资者将要因此而蒙受损失了。对于这些之前在“一”字涨停板上“幸运地”买进股票的投资者来说，这显然是一个教训。但在收购江西纬科的事宜上，绿康生化的公告“变脸”，无疑是导致这些投资者亏损的重要原因，作为绿康生化来说，是不是应该要因此赔偿这些投资者的损失呢？

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 总监:万军伟