天天热头条丨老字号企业忙上市，市值差距高达千倍，为何命运大相径庭？

【大河报·大河财立方】（记者 贾永标）8月22日，A股“粽子第一股”五芳斋启动申购，公司发行价格为34.32元/股，这意味着又一家老字号企业成功登陆资本市场。

不过，同为中华老字号企业，很多企业却在上市进程中迎来了命运分野。

(资料图片仅供参考)

Wind数据显示，目前天津同仁堂、德州扒鸡还在排队，澜沧古茶选择转战港股IPO，而冰峰饮料已撤回申请。

与此同时，此前已经顺利登陆资本市场的老字号品牌，如茅台、恒顺醋业、片仔癀等早已成为A股明星企业。

开局一手好牌，为何它们却打出了不同的结局？

IPO进行时

五芳斋拿下粽子第一股

公开资料显示，五芳斋始于1921年，公司的粽子制作方法源于百年传承的传统工艺，其制作技艺于2011年被文化和旅游部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。五芳斋是全国首批“中华老字号”企业，2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。

此次IPO，五芳斋预计募集资金净额为7.62亿元。公司本次发行上市所募资金将用于五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目及五芳斋成都生产基地升级改造项目以及补充流动资金。

招股书显示，截至2021年12月31日，五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了478家门店，有效拉动了公司产品销量的增长。2021年该公司粽子系列产品销量为4.48亿只，较2020年上升22.49%。

“目前资本市场相对处于比较活跃的周期，因此为了获取更多的发展资源，老字号企业纷纷选择进军资本市场，这些企业多集中在消费赛道。如果能够顺利上市，可以在一定程度上缓解企业的日常经营压力。”香颂资本董事沈萌告诉记者。

相较而言，与五芳斋同期申请IPO的德州扒鸡目前还在排队。资料显示，德州扒鸡也是第一批国家“中华老字号”企业。公司主要从事以扒鸡产品为主，其他肉类熟食为辅的卤制食品研发、生产和销售及山东省德州市内的食品超市经营业务。

德州扒鸡拟冲刺沪市主板。财务数据显示，2019~2021年，德州扒鸡实现的营业收入分别约为6.87亿元、6.82亿元、7.20亿元；对应实现的归属净利润分别约为1.22亿元、0.95亿元、1.20亿元。

有企业高歌猛进

有企业身陷漩涡

Wind数据显示，截至目前A股老字号概念企业共有47家。尽管都是老字号企业，但仅从市值表现来看，其差距可谓天壤之别。

如目前排在这一板块头名的茅台，市值高达23792亿，排名最后的桂发祥市值则仅有16.51亿，市值差距高达千倍。

数据显示，目前市值超过千亿的老字号企业分别为茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、片仔癀、青岛啤酒、古井贡酒、复星医药等，白酒、医药等行业优势明显。

企查查发布的《2020企查查中华老字号商标大数据报告》显示，全国1128家老字号总计孕育出60家上市公司，市值超5万亿。这些上市的老字号行业，多集中在酒水、医药两大赛道，占比达55%。

从营收角度来看，有些老字号企业尽管成功上市，但仍然出现了一定程度的水土不服。

7月中旬，全聚德发布2022年半年度业绩预告，预计业绩亏损。报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损15600万元~14500万元，上年同期亏损4245.29万元，这也是其连续两年亏损。

同样是在7月份，去年刚刚成功上市的张小泉深陷舆论旋涡。起因是7月12日，广州王女士用张小泉菜刀拍蒜后，菜刀断开。张小泉菜刀售后客服给出的答复是“菜刀不能拍蒜”。该事件迅速引发网友热议，也引发了不少消费者对老字号品牌含金量的质疑。

老字号如何创造不老传说

核心命题是“往何处去”

毫无疑问，老字号招牌是继承者们手中的宝藏，但攥着一手好牌，为何结果大相径庭？

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉记者，老字号在工艺上极具优势，但各项短板也十分突出。尤其是在整个组织架构体制机制方面，已经制约了企业的创新升级迭代。

沈萌也表示，上市只是企业发展的阶段性标志，要解决企业发展过程中存在的问题，仍然要靠体制机制和人力资源，上市不过是为这些发展要素提供了更好的基础。

不难发现，只有在传承中不断创新，与现代企业制度接轨的企业才能保持活力。而同时，老字号往往靠单一商品打天下，只有进行与时俱进的革新才能支持企业不断进步。

“通过资本市场的赋能，上市对品牌焕新有一定的推动作用，为企业在渠道创新、新零售布局上提供一个支撑，否则会越来越掉队。”朱丹蓬说。

沈萌也强调，业务和业绩始终是企业发展的根本，无论上市与否，只有不断强化业务和业绩的表现，才能决定企业未来的前景。

诚如行业人士所言，老字号老的是文化底蕴，是品牌的信誉，不老的是经营理念，是对消费者需求的满足。

或许，对于这些品牌传承人而言，不仅需要弄清楚品牌“从何处来”，更要明白的是企业“往何处去”，至少眼下如此。

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