精选！皮海洲：华宝新能新股发行 低中签率为何遭遇高弃购？

(相关资料图)

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

近日，华宝新能的新股发行受到市场的广泛关注。一方面华宝新能的发行价高达237.5元/股，是今年到目前为止最贵的新股；另一方面是9月12日晚华宝新能公布的发行结果显示，该公司发行的新股遭到了市场的弃购，网上投资者弃购221万股，弃购金额达到5.25亿元，网上弃购率为18.58%，占本次发行股份数量的比例达到了9.01%。

新股弃购在A股市场已经不再是新闻了，如今年3月、4月，A股市场就掀起了一轮新股弃购潮。但尽管如此，华宝新能的弃购还是受到市场的关注。一来是因为华宝新能弃购的比较偏高，二来也是因为华宝新能中签率偏低的缘故。根据华宝新能公布的发行结果，这只新股在网上收获了4678倍的有效认购，中签率仅为0.02%，可谓是一签难求。既然如此，为何还会遭到高比例的弃购呢？究其原因，主要有这样几点。

目前的新股发行方式是最有利于新股发行的，所以采取的是一种股票市值申购的方式，只要持有股票市值，不论账上是否有资金，投资者都可以申购。所以对于投资者来说，打新是没有压力的。只要有新股发行，只要投资者有一定金额的股票市值，投资者就可以任性地打新。虽然弃购也会有一定的处罚，比如按规定，个人投资者连续12个月内累计出现3次弃购的，会限制打新6个月。但这样的规定对于中小投资者几乎不构成影响。因为对于普通的个人投资者来说，12个月内中签3次都是很困难的事情，这就更别说是弃购3次了。也正因如此，这就造成了新股发行高认购倍数、低中签率现象出现的原因。

不仅如此，目前一些券商交易软件设置的“一键打新”又为投资者的打新创造了便利。不论一天发行几只新股，也不论新股的基本面如何，投资者只要“一键打新”就可以将当天发行的新股一网打尽，哪怕投资者并不知晓自己所申购的新股叫什么名称，也都一并纳入到打新的范围去了。这也是促成新股发行低中签率的又一重要原因。

那为何又会出现高弃购呢？归根到底还是与华宝新能的高价发行有关。一是投资者无钱缴款。华宝新能的发行价高达237.5元/股，中一签可认购500股，所需要的资金接近12万元。而在A股市场，个人投资者资金不超过10万元的占比接近60%，也就是说大多数个人投资者都拿不出10万元的以上的资金来参与新股认购，所以投资者只好弃购。一些高价发行的新股遭到投资者的弃购，这一点都是很重要的原因。

二是投资者基于投资风险的考虑，也会放弃对高价股的认购。对于个人投资者来说，打新可以任性，因为投资者打新不一定会中签，毕竟新股中签的比例很低。不过，一旦新股中签，在是否认购的问题上，这些中签的投资者就要慎重对待了，毕竟要考虑到新股破发的风险。而在很多个人投资者看来，高价发行的新股更容易破发，高价新股就是风险的象征。因此，对于发行价高达237.5元/股的华宝新能遭到网上投资者的大量弃购也就并不令人意外了。

就目前的新股发行方式与机制来说，新股发行出现“低中签率却遭遇高弃购”现象几乎是不可避免的。毕竟打新是无成本的，而且还是一键打新，低中签率是正常现象。但中签后缴款时，投资者不能不考虑认购新股后的风险问题，所以弃购也是不可避免的。而要解决这个问题，最好的办法就是将新股发行方式由股票市值申购改为资金申购。不过，对于目前的市场来说，这一改革并无迫切性，市场还可以接受“低中签率遭遇高弃购”现象的发生。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 总监:万军伟