【天天时快讯】皮海洲：贵州茅台市值超腾讯成国内最大市值公司 该咋看？

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皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

10月16日晚，贵州茅台发布2022年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入871.6亿元，归属净利润为444亿元，平均每日赚1.62亿元。另有数据显示，三季度中国企业500强总市值约为63.27万亿元，贵州茅台超过腾讯控股成为三季度市值最高的企业，总市值2.35万亿元。阿里巴巴仍旧位列第三。

贵州茅台超过腾讯成为国内最大市值公司，这是一个让国人非常尴尬的结果。毕竟贵州茅台是一家酒企，虽然贵州茅台是国内著名的酒企，茅台酒甚至被称为是“国酒”，但不论如何辉煌，它始终都是一家酒企。而腾讯虽然因为游戏的缘故也被国人吐槽，但腾讯终归是一家互联网科技公司，而且还有着“世界五大科技巨头”的美名。但就是这样两家著名公司，贵州茅台的市值压倒了腾讯雄居国内企业首位，中国企业让酒企占了鳌头，这实在是一件让国人丢脸的事情。这一结果表明，中国人的科技实力不行，但酒鬼却是一流，这是国家的科技实力有待加强的一种表现。

其实，从资本市场的角度来看，贵州茅台超过腾讯成为国内最大市值公司这种情况的出现却是正常的。毕竟贵州茅台是一家在A股市场上市的公司，而腾讯控股是一家在香港市场上市的公司，而在香港市场，内地企业的估值是明显偏低的。如截止10月18日，恒生AH股溢价指数为149.04，这意味着同时是在A股、H股上市的公司，其A股股价较H股平均高出50%左右。港股市场堪称是全球市盈率最低的市场。因此，贵州茅台超过腾讯成为国内最大市值公司，这首先是占据了其在A股上市的优势。如果腾讯也是在A股上市的话，贵州茅台要超越腾讯市值恐怕不是一件很容易的事情。

不仅如此，贵州茅台超过腾讯成为三季度国内最大市值公司，也与两家公司三季度的股价变动是密切相关的。就三季度的股价走势来看，贵州茅台的股价由2045元跌到了1872.50元，跌幅为8.44%。而腾讯的股价则由354.40港元跌到了266.40港元，跌幅达到了24.83%。由此可见，腾讯在三季度的跌幅远远超过了贵州茅台，这是导致贵州茅台超过腾讯成为三季度国内最大市值公司的最直接原因。

当然，在贵州茅台超过腾讯成为三季度国内最大市值公司的背后，除了市场方面的原因之外，还有两家公司自身的原因，那就是两家公司的效益变动趋势不同。贵州茅台业绩增长虽然略低于市场预期，但根据10月16日晚公布的三季报，今年前三季度，贵州茅台实现归母净利润444亿，同比增幅达到19.14%，对于一家规模企业来说，这样的增长已经是不容易了。而腾讯的业绩却是大幅下跌，以半年报为例，今年上半年，腾讯实现收入2695亿元，同比减少1%；净利润420.3亿元，同比减少高达53%，去年同期为903.5亿元，业绩大幅度下降，其股价的下降也就不足为奇了。也正因如此，贵州茅台超过腾讯成为三季度国内最大市值公司也就顺理成章了。

但贵州茅台超过腾讯成为国内最大市值公司这一现象的出现还是非常令人尴尬的。毕竟我国一直都在强调要科技强国，要重视高科技的发展。但回到资本市场，占据国内市值公司首位的，居然是一家酒企，这不能不说是一件打脸的事情。虽然贵州茅台也是一家著名企业，但毕竟是一家造酒的公司，而造酒是不可能强国的，甚至还会误国。一旦酒鬼多了，什么乱七八糟的事情就都有可能做出来。更何况白酒还有损人体健康，白酒中的酒精是重要的致癌物。因此，国人喝酒是有损健康的行为，与国家制订的健康中国计划是背道而驰的，是打“健康中国规划”的脸。

这就是白酒的尴尬之处。一方面国人酒鬼多，离不开白酒，但另一方面是酒喝多了，对健康有害。所以国人需要少喝酒，甚至不喝酒。在这种情况下，贵州茅台居然超过腾讯成为国内最大市值公司，这不是在打国人的脸么。尤其是在国人的健康意识正在加强的当下，白酒企业仍然高高在上，这实在是不合时宜的。

导致这种局面出现的，还是A股市场的非理性炒作行为。因为前几年，A股市场的投机力量以“大消费”之名，把白酒股的价格炒得太高了，如贵州茅台的股价最高达到了2627.88元，尽管如今经过了一年多时间的调整，但目前贵州茅台的股价仍然高达1648元（10月19日收盘价），动态市盈率仍然还有35倍。实际上，对于这种有损人体健康的白酒，其公司股票应该是低估值的。炒作白酒股，给白酒股以较高的估值定位，这也正是A股市场不成熟的重要表现。

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