珠宝商跨界做电池！明牌珠宝100亿投资光伏，是机遇还是“蹭热点”？

【大河财立方 记者 王鑫】近期，明牌珠宝拟投资100亿元建设日月光伏电池片“超级工厂”项目引发关注。作为一家业绩增长乏力、2022年三季度账面货币资金仅11.07亿元的珠宝企业，此次豪掷百亿跨界投资，其资金来源成为市场重点关注的问题。

2月6日，深交所向明牌珠宝下发关注函，要求其结合自身财务状况论证此前公告的100亿元拟投建光伏项目的可行性及资金来源，并说明公司是否存在信息披露不及时情形等。

(相关资料图)

除了资金方面，明牌珠宝在业务方面长期专注珠宝领域，并无光伏行业相关经验。此外，光伏项目需要一定的建设期和达产期，随着市场环境变化未来可能面对的风险亦不容忽视。

大河财立方记者注意到，跨界光伏项目能否落地尚未可知，该消息已刺激明牌珠宝股价迅速拉升，2月8日开盘，该公司股票持续上涨。

珠宝商跨界做电池，是寻求业绩增长点还是“蹭热点”？

主营业务增长乏力，跨界投资百亿光伏项目求“新生”

公开资料显示，明牌珠宝主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，主要产品有黄金饰品、铂金饰品、镶嵌饰品。2022年上半年，其黄金饰品营业收入占其总营收95%以上。

1月30日，明牌珠宝披露2022年业绩预告，该公司2022年预计营业收入为34.5亿元～35亿元，净利润亏损0.95亿元～1.4亿元，扣非净利润亏损0.99亿元～1.45亿元。对于业绩亏损，明牌珠宝表示，主要原因为公司对瑞丰银行股权投资拟计提长期股权投资减值准备约1.32亿元。

业绩亏损虽主要受瑞丰银行股价大幅下跌而对其计提减值影响，但明牌珠宝近年来主营业务增长乏力也是不争的事实。相关数据显示，2019年、2020年和2021年，明牌珠宝营业总收入分别为34.29亿元、25.10亿元和35.82亿元，同比增幅分别为-16.22%、-26.82%和42.73%；扣非净利润分别为-0.99亿元、-3.1亿元和-0.27亿元。

面对珠宝行业日益激烈的竞争，积极开拓新业务对明牌珠宝来说或许是挽救业绩颓势的关键。由此，明牌珠宝将目光投向热门赛道光伏领域。

2月3日，明牌珠宝公告称，公司拟在柯桥经开区管委会管理区域内投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目，该项目分两期实施，一期建设10GW产能的TOPCon技术电池片，二期建设6GW产能的TOPCon技术电池片及4GW产能的HJT技术电池片。该项目计划总投资约100亿元，其中项目固定资产投资65亿元。

但实际上，目前明牌珠宝财务状况并不足以支撑起此次巨额光伏项目投资，其资金来源、项目的可行性等受到深交所关注。

深交所关注函显示，2022年三季报，明牌珠宝货币资金余额为11.07亿元，期末现金及现金等价物余额为7.55亿元，与拟投入金额差异巨大。

深交所要求明牌珠宝结合项目具体建设周期及资金使用计划，以及公司货币资金、财务状况、融资能力及安排、预计投资进度等，充分论述投资是否具有可行性，以及是否具备明确、可行的资金来源。此外，还要求公司说明100亿元投资金额的具体用途，并结合达成相关产能所需资金及融资成本，充分论述投资金额设置的合理性，并说明本次投资预计对公司资产负债率、现金流、日常生产经营等的影响。

光伏扩产潮之下，将面对机遇还是风险？

大河财立方记者发现，上市公司跨界光伏在资本市场上早已屡见不鲜。尤其随着TOPCon电池市场化进程加速，光伏龙头迎来密集扩产，跨界资本也争相布局，不仅是珠宝行业，环保、医疗、玩具、乳业等行业企业早已悄然进入。

浙商证券在1月发布的一则研究报告中指出，目前TOPCon行业扩产规划超300GW，晶科、天合、中来、晶澳、通威、上机、钧达、一道等均有不同规模扩产计划，TOPCon最高效率突破26%。预计2023—2025年TOPCon扩产将迎高峰期、年均有望超200GW。

1月9日，主营产品为制程污染防控设备、末端污染治理设备的苏州仕净科技股份有限公司（以下简称仕净科技）发布公告称，拟投资不超过112亿元在安徽宁国市建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目。该项目一期计划总投资75亿元，其中固定资产投资63亿元，2023年11月全部建成投产。

作为跨界光伏电池的新玩家，仕净科技此次投资与明牌珠宝同样“大手笔”。在拥抱新机遇的同时，其面对的风险也不容忽视。

仕净科技在回复深交所关注函中表示，宁国经开管委会承诺将提供项目资金支持及相关补贴。但本次投资金额较大，后续在项目实施过程中如出现资金紧张、短缺等情形，可能会影响项目的投资金额及投资进度。

同时，该公司还表示，由于部分投资资金来源为自筹资金，投资、建设过程中的资金筹措、融资渠道、信贷政策等的变化将使公司承担一定的财务风险和流动性风险。

同样地，对于资金实力并不雄厚的明牌珠宝来说，此次豪掷百亿投资或将使其面临与仕净科技相同的风险。

此外，随着光伏产业迅猛发展，在扩产浪潮之下，产能急速扩容带来的风险也在逐渐积聚。

在TOPCon技术电池片这个技术密集型、资本密集型行业，如何获得资金保障，使项目顺利落地？如何解决光伏行业人员、技术、设备、客户等资源储备问题，快速打破行业技术壁垒，助力业绩实现增长？对于明牌珠宝来说，都是不小的挑战。

针对上述问题，大河财立方记者多次致电明牌珠宝，但均无人接听。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 总监:万军伟