建业地产拟发起美元债交换要约，业内人士：交换展期不等于重组

【大河财立方 记者 吴春波】4月3日，建业地产股份有限公司（00832.HK）发布票据交换要约及同意征求的相关公告，拟对2023年到期的3只美元债，通过交换展期2年，涉及金额近9亿美元。

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截至目前，建业地产仍是行业内极少数境外债未违约的房企。据悉，百强房企中有54家发行过美元债，其中未发生违约的民营房企仅剩个位数，其中就包括了建业地产。

2021年下半年以来，疫情反复叠加行业周期性调整，建业地产与众多同行一起面临巨大的下行压力，出现销售下滑、资金紧张的情况。但建业地产依然艰难守住了底线。据公开资料显示，建业地产于2021年11月、2022年8月分别完成4亿美元、5亿美元到期的境外债券偿付。

交换展期不同于重组

针对此次提出的美元债要约交换，建业地产相关负责人表示，这是公司管理层对当前经营状况及未来发展研判后进行反复权衡而谨慎做出的决定。交换即“新债换旧债”，即现有债券交换为到期日较后的新债，实现展期目的。

需要指出的是，要约交换与债券实质性违约进而进行债务重组有本质不同。业内人士表示，此次是以交换方式达成展期，是在违约前和债权人进行沟通、主动置换行为。重组是先主动违约后，再和债权人沟通，是被动行为。最大区别是“展本金不展利息”。展期的所有利息要按时兑付，类似境内银行执行“金融十六条”时，贷款展期的“展本金不展利息”。重组对于利息则可打折或延后支付。

“对比部分同行，建业地产的方案相对优厚。近期不少国内房企的境外债解决方案都是重组方式进行，交换展期本身已经非常罕见。且重组方案的利息、本金均大幅打折，延期最长可至5年、7年甚至9年。”上述业内人士表示。

展期后更聚焦保交付、保经营

在近两年的行业调整期，建业地产获得了相对稳定的发展。这与河南省各级政府相关部门的支持密不可分，不仅在合理范围内为公司提供融资协助支持、加速政府欠款返还，更是通过国有投资平台河南铁建投集团下属同晟置业实施战略入股，使得建业地产成为国内唯一一家省级政府成功纾困样本。

“若建业地产美元债能如期完成展期，不仅维护了河南省在资本市场的信誉，还对稳定河南经济大盘起到积极作用。”有接近建业地产的人士表示。

上述相关负责人表示，展期缓解了境外债务压力，公司将有更多资金、资源、精力，集中于境内的正常经营活动，全力完成“保交付、保民生、保稳定”的任务。同时，在房地产市场逐步回暖的行情下，有助于稳固公司竞争优势，促进公司早日进入良性循环。

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