诺奖得主斯宾塞：通胀结束后能否回到之前的利率环境，仍存很大不确定性 环球速读

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【大河财立方 记者 陈玉静】5月20日—21日，2023清华五道口全球金融论坛在北京召开，论坛以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题。

诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞表示，资本市场仍然受到货币政策走向的驱动。他认为央行并不知道在某一点上货币政策的发展方向，他们只是在对抗通胀方面表现得很坚定，“市场仍在某种程度上希望一旦通胀结束，我们将回到以前的利率环境，但这存在相当大的不确定性”。

“因为全球供应条件在多个方面发生了变化——老龄化、劳动力市场行为的差异、生产力的下降，这些因素至少让我们有理由认为，这不是我们以前生活的世界。因此，这存在很多不确定性，似乎不可能通过简单的方式解决。”迈克尔·斯宾塞说道。

美国商务部公布的初步统计数据显示，2023年一季度，美国实际国内生产总值按年率计算增长1.1%，低于市场预期的2%，也远不及去年四季度2.6%的增速。

迈克尔·斯宾塞表示，不确定的是，在通胀得到控制之前，经济放缓的幅度会有多大，甚至是否会陷入衰退。人们认为要把通货膨胀率从3.5%降到2%可能非常困难。也许他们应该在这一过程中放弃，央行永远不会这么说，因为如果他们这么说，他们会失去信誉。

“但还有一系列问题是——什么时候可以停止并宣布胜利？银行的案例很清楚地显示，快速上升的利率环境使长期资产失去价值，同时增加了它们的融资成本，因为如果它们对上升的短期利率没有反应，那么它们就会失去储户，并开始出现资产负债表问题。这种情况不会消失。在许多其他地方，人们对私人债务准备金市场等感到担忧。”迈克尔·斯宾塞表示。

迈克尔·斯宾塞指出，具体来说，目前的问题是：美联储是否会再加息一两次，然后开始降低利率？有人说是的；也有人说不，他们将无法降低利率，因为如果他们这样做，通货膨胀将开始回升。这是一个关于美国经济长期利率平衡的问题。

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