焦点快报!杨冀川：中国的资本市场缺少机构买方

【大河财立方 记者 赖苏婷 北京报道】5月20日，2023清华五道口全球金融论坛在北京开幕。

本届论坛以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题，聚焦中国与世界、市场与监管、学术与实践三大层面问题，邀请全球政、商、学界精英齐聚一堂，论坛以线上线下结合的形式举办，国内外嘉宾观众共襄盛会，共话金融未来，凝聚发展共识。

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三亚国际资产交易中心有限公司执行总裁杨冀川出席会议，并围绕当前中国的信用资本市场的问题和特点发布演讲。

杨冀川认为，2015年、2016年前后，中国的互联网金融有超过6000家大大小小的P2P公司，贷款余额将近1万亿元人民币，反映了市场的巨大的需求。

他表示，出现上述情况说明当前存在两个问题。

第一个方面，从投资端来讲，中国的资本市场提供给个人理财的产品丰富度可能是不够的。中老年人在中国做投资，除了房地产投资就是股票市场，其他的理财产品、信托产品的丰富度在中国的资本市场里有所欠缺，所以互联网金融和P2P席卷了中国。

第二个方面，金融行业对“合格”两个字有基本的底层逻辑。从投资人的合格角度看，要求是高净值客户；从机构的角度看，合格需要具备牌照。在这种创新环境下，从事IT的年轻有为的、有创业雄心的人士进入金融行业，进行产品开发和市场交易，显然忘记了最基本关于“合格”的要求。

针对中国资本市场存在的问题，他提及三点：

第一，中国的信用债。中国的信用债从严格意义上看，不能称为信用债。在中国公开发债的企业约定俗成需要达到BB或者BB+以上的评级。但在成熟的资本市场，真正的信用债比较活跃的评级应该是BB或者更低的。即使这样，中国的信用债发行规模还是非常有限的。

第二，资产证券化的市场。资产证券化的市场在中国占比约3%，美国的在债务市场占比是27%、28%、30%，金融危机之前是35%，后来有所回落。在中国的债务资本市场里，大量的债券期限基本是3年以下。美国的债券，尤其是资产证券化的债券期限是7年左右。这反映出，中国整个资本市场是一个卖方市场，整个资本市场的文化是卖方文化。

第三，中国缺少机构买方，中国机构买方始终发展的速度有点缓慢。

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