皮海洲：巨无霸先正达来了，投资者远离打新才是正途 热文

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皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

5月19日，“农业航母”先正达改道沪市主板上市并获上交所受理的消息在市场上掀起波澜。不少投资者纷纷吐槽先正达改道主板上市，表示先正达放弃科创板上市，是由于科创板有50万元的投资门槛限制，以至科创板的中小投资者太少，改道主板上市可以更好地割中小投资者的韭菜。更有投资者呼吁，在目前市场成交低迷，许多个股纷纷创出新低的情况下，管理层应叫停新股发行。

先正达改道主板上市是不是为了更好地割中小投资者韭菜，这事只有天知地知发行人知以及保荐机构知，一个客观事实是主板确实拥有更多的中小投资者，这对于拟募资650亿元的先正达来说，确实是一个宝贵的资源。至于有投资者呼吁叫停新股发行，这显然并不靠谱，毕竟在全面注册制的背景下，新股发行更加注重市场化，同时也表现为一种常态化，叫停新股发行基本上是不可能的事情，甚至完全没有必要。

何以此言？毕竟目前股市进入全面注册制时代。为什么要搞全面注册制？这其实就是一项新股发行制度的改革，其目的就是为了新股发行更加畅通无阻，把新股发行的节奏与新股发行的价格等交由市场来决定，管理层因此减少对新股发行的干预。而目前新股发行确实是畅通无阻，甚至是供不应求，管理层确实没有理由来叫停新股发行。如果说是新股发行困难，呼吁管理层叫停新股发行还有几份可行性。

不仅如此，目前上证指数在3300点附近，虽然这不是一个很高的点位，但也不是一个很低迷的位置，市场远未到救市的地步。因此，管理层也没有必要通过叫停新股发行来救市。更何况最近数年，股市多次展开3000点保卫战，管理层都没有叫停新股发行，可见，即便是救市，管理层也不会轻易采取叫停新股发行的措施。毕竟对于A股市场来说，融资功能才是最主要的功能。尤其是如今，证监会并不承担投资者保护的职责，呵护股市的融资功能才是证监会最主要的职责，因此，证监会更加不会轻易叫停新股发行了。

实际上，对于投资者来说，与其不切实际地呼吁管理层叫停新股发行，还不如自己远离打新更靠谱。毕竟远离打新这是投资者自己可以决定的事情，而叫停新股发行，这不是投资者能够决定的。实际上，如果投资者能够团结一致，全部都不参与新股打新，那么新股发行就难以为继了，新股发行自然也就停了下来。如果投资者自己本身就不远离打新，又希望管理层能够叫停新股发行，这不是自相矛盾吗？因此，叫停新股发行最好的办法就是投资者都不参与打新。只要有投资者还要参与打新，新股发行就很难停下来。

其实，就目前新股发行的现状来看，远离打新是投资者理性的选择。毕竟目前A股市场已经实行了全面注册制，新股发行不受23倍市盈率的限制，一些新股发行的市盈率远远超过了23倍，新股估值远远高于老股估值，老股比新股更有投资价值。在这种背景下，打新完全是一种博傻行为，需要承担很大的投资风险，新股上市面临着较大的破发风险。因此，为了自己的投资安全，也为了不要祸及其他的投资者，投资者需要远离注册制下的新股打新，待新股发行的市盈率回到20倍以下，回归到了安全区间，届时再参与打新也不迟。

因此，面对目前的新股发行，关键是投资者本身要保持理性。远离高市盈率的新股发行，远离垃圾股的发行上市。如果投资者不保持理性，争抢着参与打新，造成新股发行供不应求。在这种情况下，新股发行的节奏怎么能够停得下来呢？投资者因此付出代价也是必然的，尤其是参与打新甚至是炒新的投资者，因此出现投资亏损也是活该，这也是这些投资者必须付出的代价。

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