股债双退市成定局！“潮流前线”的母公司如何从营收百亿走向退市？

【大河财立方 记者 王鑫】在收到深交所下发的《事先告知书》后，知名休闲服饰品牌“潮流前线”母公司*ST搜特退市已成定局。截至6月1日，该公司股票已停牌10日。

辉煌时期，*ST搜特曾创超百亿营收，旗下“潮流前线”品牌曾签约陈慧琳、谢霆锋、宋慧乔等著名影星担任品牌代言人。然而近三年来，业绩断崖式下滑，净利润亏损超70亿元，同时股票价格跌破1元红线，一步步使*ST搜特走向退市终局。

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值得注意的是，*ST搜特股票即将退市的同时，“搜特转债”作为其发行的可转换公司债券，也将终止上市，成为国内可转债历史上首只被强制退市转债。

“搜特转债”后续将如何交易？*ST搜特证券部工作人员表示：“公司目前还没有收到监管机构明确的答复，我们正在等监管机构的回复，目前还不确定，可以关注后续公告。”

*ST搜特面临股债双退市，

“搜特转债”被强制退市将成历史首次

5月29日晚间，*ST搜特收到深交所下发的《事先告知书》。公告显示，因公司在4月18日至5月22日期间，连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，触及终止上市情形，深交所拟决定终止公司股票及可转换公司债券上市交易。

根据相关规定，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转换公司债券及其他衍生品种应当终止上市。

据大河财立方记者统计，*ST搜特当前仅存续一只“搜特转债”，余额为7.98亿元。

目前，A股尚未出现过因正股退市而被强制退市的可转债，这意味着，“搜特转债”被强制退市将成为历史首次。

*ST搜特的股票及衍生品种可转换公司债券已于5月23日起停牌，根据深交所股票上市规则规定，上市公司可以在收到或者深交所公告送达终止上市事先告知书之日起五个交易日内，以书面形式向深交所提出听证要求，并载明具体事项及理由。

在此次停牌前，*ST搜特的股票已连续15个交易日跌停，股价为0.42元/股，最新市值为12.82亿元。财报显示，截至2023年一季末，该公司普通股股东总数为12.92万户。

公开信息显示，“搜特转债”于2020年3月发行，发行规模8亿元，期限6年，初始转股价格为5.36元/股。受*ST搜特股价下跌影响，“搜特转债”也下修转股价格，当前转股价格为1.6元/股。

作为首只将被强制退市的可转债，“搜特转债”后续将如何交易成为市场关注的焦点。

*ST搜特证券部工作人员接受大河财立方记者采访时表示：“公司目前还没有收到监管机构明确的答复，这也不是公司能决定的。我们正在等监管机构的回复，目前还不确定，可以关注后续公告。”

辉煌时期曾创超百亿营收，

近三年巨亏超70亿元

公开信息显示，*ST搜特成立于2005年12月，从运营休闲服饰品牌“潮流前线”起步，一度发展成为休闲潮流服饰的代表性品牌，巅峰时期还曾签约陈慧琳、谢霆锋、宋慧乔等著名影星担任品牌代言人。2010年11月，*ST搜特在深交所上市，公司业务涵盖休闲服饰品牌运营、供应链管理、品牌管理、商业保理和对外投资等众多领域。

从历史业绩来看，如今走向退市的*ST搜特也曾有过辉煌时刻。Wind数据显示，2017年，*ST搜特营业收入大增至183.3亿元，归母净利润6.13亿元。

公司高速发展或受益于转型供应链管理业务。2015年，*ST搜特开始大力发展供应链管理业务，发展目标也由最初的“成为国内领先、国际知名的青春休闲服品牌企业”转变为“成为中国具有领先优势的时尚生活产业综合服务提供商”。财报数据显示，2020年*ST搜特的供应链管理业务营收占总营收比重已增长至81.55%，成为公司主要业务。

成于供应链，败于供应链。

2020年至2022年，*ST搜特营收规模大幅缩减，净利润也陷入亏损状态，3年合计亏损超70亿元。财报数据显示，2020年至2022年，该公司营业收入分别为86.27亿元、51.76亿元、14.38亿元；归母净利润分别为-17.71亿元、-34.10亿元、-19.01亿元。今年一季度，该公司营业收入0.79亿元，归母净利润-1.23亿元。

在鞋服行业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄在接受媒体采访时曾表示，*ST搜特此前巅峰时期超180亿元营收规模绝大部分属于供应链合并报表收入，然而供应链合作合并报表毛利偏低，这种盈利模式在市场正常时还可以延续，但一旦面临类似三年疫情的冲击，就很难持续下去，这也是*ST搜特近两年业绩断崖式下跌的原因。

此外，据*ST搜特年报披露，因为资金紧张，流动性短缺，导致公司及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，多家金融机构已提起诉讼或仲裁，并申请财产保全，公司及子公司部分银行账户被人民法院冻结、多宗土地房产和投资股权等资产被人民法院查封。

从实际情况来看，若非本次触发面值退市红线，*ST搜特在业绩巨亏与债务泥潭中，告别资本市场或也只是时间问题。

对于公司未来经营发展问题，*ST搜特证券部相关员工称：“退市之后应该还会经营，重整事项还会继续推进，但具体要以后续实际情况和公告为准。”

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