从民办大学跨界到环保，博通股份重组火苗为何不灭

【大河财立方 见习记者 关帅康】尽管之前经历多次并购失败，但西安博通咨询股份有限公司（以下简称博通股份）外延式发展的脚步始终未停。

此次，主业为教育的博通股份将目光投向环保领域，拟以2.97亿元并购陕西驭腾能源环保科技股份有限公司（以下简称驭腾能环）55%股份。博通股份为何如此渴望转型？

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溢价475.84%并购驭腾能环

业务整合重组是博通股份连续多年提出的战略规划。

7月31日晚间，博通股份发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）等重组相关公告，预示其对驭腾能环的并购重组再一步跨越。

信息披露显示，驭腾能环55%股份对价2.97亿元，博通股份将分为发行股份和定增募集资金两方面筹集支付。其中，拟以18.6元/股，向交易对方驭腾集团、陈力群、博睿永信等合计发行1013.95万股，股份支付对价18859.5万元。另外，拟发行18859.5万元定增，募资中10840.5万元支付并购现金、5000万元向驭腾能环增资、3019万元支付中介机构费用及补充上市公司流动资金。

博通股份认为，通过此次重组布局行业前景较好、盈利性较强的环保行业，将进一步促进公司战略转型，增强公司未来盈利能力。

本次并购前，西安市国资委通过经发集团持有博通股份20.6%股份，为公司第一大股东。并购完成后，经发集团持股比例稀释至17.73%，仍为公司实控人。陈力群及一致行动人通过发行股份将合计持有博通股份11.94%股份，成为公司第二大股东。

对于驭腾能环剩余股份，博通股份暂时不考虑进一步收购。公司在交易所问询回复函中称各方已达成一致，将在业绩承诺期满之后，结合驭腾能环届时公允市场价值另行协商剩余股份收购事宜。

据了解，驭腾能环和博通股份同为西安企业，主营环保专用设备研发、生产以及化工品销售业务，客户集中在焦化、钢铁等行业，于2022年10月挂牌新三板上市（证券代码：873957）。

财报显示，驭腾能环2022年总资产2.91亿元，净资产0.94亿元。但公司业绩增速较快，2020年、2021年、2022年营收分别为8122万元、12916万元、15862万元，净利润分别为2077万元、2310万元、3023万元。在出色的业绩增长下，驭腾能环已于2023年5月调入新三板创新层。

博通股份给予了驭腾能环较高的溢价，通过收益法评估，对驭腾能环估值5.42亿元，增值率475.84%。驭腾能环同样做出了业绩承诺，2023年度、2024年度、2025年度及 2026年度承诺净利润数分别不低于3000万元、4000万元、5000万元及7000万元，累计承诺净利润19000万元。

博通股份8月1日股价高开1.54%后迅速下跌。截至收盘，博通股份股价下跌1.24%，报收23.05元/股，市值14.4亿元。

民办大学进入瓶颈，

博通股份急需转型

2004年至今上市19年来，博通股份从未实施过分红送股。当然，这与其业绩常年亏损有关。

博通股份成立于1994年，主要业务为企业营销、管理类软件开发，是互联网领域较早入局者。经过多轮股权变更，上市前西安交通大学产业集团为公司第一大股东。

然而，博通股份未能趁着互联网行业高速发展期乘“风”而起，上市后软件业务便陷入亏损。

面对持续亏损，2006年，西安市国资委通过旗下经发集团收购博通股份，成为公司实控人，并为公司注入浓缩果汁和建筑施工业务。但这两项业务也未能避免亏损的命运，2011年，博通股份因连续三年亏损被暂停上市。随后，博通股份将浓缩果汁和建筑施工业务剥离出售，依靠出售资产带来的投资收益使2011年净利润为正，得以恢复上市。

民办大学是博通股份的核心资产。2007年，由博通股份占股70%与西安交通大学合办了西安交通大学城市学院。作为较早成立的民办本科院校，依托西安交通大学的学科资源和师资力量，学院发展稳步上升，现已设有10个系、19个研究、33个本科招生专业，本科在校生超万名。

恢复上市后博通股份把亏损的软件业务逐渐压缩，学院业绩的稳步增长使公司逐渐恢复盈利。近些年，学院基本为公司全部营收来源。

民办大学的优点在于稳定，缺点在于规模小，营收空间难以突破。2020年、2021年、2022年，公司营业收入分别为20623万元、23776万元、23747万元，净利润分别为2895万元、3552万元、2685万元。

从市场来看，学龄人口呈现明显下降趋势。专家预测2032年前后高等教育的学龄人口将达到顶峰，随后会呈现加速减少态势，增量生源将逐渐演变成缩量竞争。届时，靠学费滚动发展的民办大学将会受冲击最大。专家表示，从这个角度看，民营大学的发展窗口期已不足10年。

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清认为，随着人口总量不断调整，潜在生源将在未来8到12年达到顶峰，并受到发展限制进入下行期，没有开拓学费以外收入的民办大学将逐渐丧失竞争优势。博通股份看清了民办大学未来下行趋势提前跨界重组，是积极、主动的战略转型。

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