皮海洲：活跃资本市场不能寄希望于市场对新股暴炒

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

自从最高层会议对资本市场提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”的要求以来，如何活跃资本市场、提振投资者信心就一直受到投资者的广泛关注，投资者期待着股市管理层拿出切实的措施出来。

而随着时间的流逝，活跃资本市场的实质性措施始终没有出台，股市在进入本周（8月7日到8月11日）之后，又重回低迷，8月9日，沪深两市的成交金额又重回8000亿元之下，当天成交7366亿元。最高层的喊话，仅仅只是带给了市场157.97点的反弹而已，反弹幅度只有4.99%。

(资料图片仅供参考)

大盘重回低迷让场内的资金甚是不甘，于是在8月9日两市交投再度萎缩的情况下，掀起了对当天上市新股的暴炒。其中，N盟固利盘中一度上涨近3700%，股价最高触及202.15元；另外两只新股也同步拉升，N威力传动最高涨超760%，N碧兴最高涨近400%。且3只新股当天的换手率分别达到了83.92%、84.39%、84.08%。3只新股的交易显然是“活跃”了起来。

虽然新股“活跃”起来了，但A股市场并没有因此活跃起来，甚至更加低迷了。全天两市成交7366亿元。截止收盘沪指跌0.49%，深成指跌0.53%，创业板指跌0.01%。两市只有1196只个股上涨，而下跌的个股却达到了3896只，北向资金净卖出13亿元。

高层号召“要活跃资本市场”，落实到A股市场，最终变成了“活跃新股炒作”，这显然是对“要活跃资本市场”的曲解与误读。毕竟“活跃新股炒作”并不等于活跃资本市场，它甚至只会让资本市场更加低迷。比如，8月9日市场暴炒新股之时，当天A股成交金额萎缩到7366亿元就是最好的证明。而在8月10日，沪深两市成交进一步萎缩到6942亿元，这就是最好的证明。

可以确定地说，“要活跃资本市场”并不是要“活跃新股炒作”。因为在高层提出“要活跃资本市场”的时候，后面还有一句很重要的补充，那就是“提振投资者信心”。而新股炒作并不能提振投资者信心，相反还会进一步动摇投资者信心。之所以如此，究其原因在于这样几点。

其一，对新股的暴炒所带来的赚钱效应，可以吸引投资者加入到“打新”中来，让更多的投资者加入到对新股角逐的行列。这只会营造新股大受欢迎的假象，仿佛新股供不应求。而且新股3700%的涨幅，也让新股有理由将发行价格定得更高一些，从而加剧新股的“三高”发行。而加大新股供应，以及新股“三高”发行的结果，只会让股市进一步失血，造成股市的进一步低迷。

其二，对新股暴炒的结果其实就是加剧了新股的投资风险。虽然暴炒新股让“打新”中签者获得了暴利，但却给二级市场的投资者带来了巨大的投资风险。以N盟固利为例，其3700%的涨幅虽然让中签者赚得盆满钵满，但在二级市场买进该股的投资者却是损失惨重。以最高价202.15元为例，当天收盘98.02元，这就意味着当天按最高价买进该股票的投资者损失超过了50%。而8月10日该股再跌49.40%，这意味着前一个交易日按收盘价买进该股的投资者损失接近50%，而前一日按202.15元买进该股的投资者损失累计达到了75%。因此，暴炒新股带给二级市场的投资风险是巨大的。

其三，对新股暴炒的结果就是让老股进一步受到冷落，这也意味着二级市场上众多的老股进一步陷入低迷。毕竟市场上的存量资金是有限的，当新股暴炒吸引了更多的资金流向新股的时候，流向老股的资金就更少了。由于暴炒新股，即便一些理性的投资者不会加入到新股的炒作中去，但也不会轻易地将资金投向老股，而是会选择观望，如此一来，市场上的成交就会更加低迷。8月9日，A股成交萎缩到7366亿元、8月10日成交进一步萎缩到6942亿元就是最好的说明。

所以，要活跃资本市场，提振投资者信心，决不能将希望寄托在活跃新股炒作上面。活跃新股炒作对于“活跃资本市场，提振投资者信心”起的是反作用。因此，“要活跃资本市场，提振投资者信心”还必须拿出切实有效的措施出来，而不能靠暴炒新股来“装门面”，甚至将暴炒新股解读为就是“活跃资本市场”。

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