创八年来新低！A股市场股权质押比例降至4.66％

【大河财立方 记者 陈玉尧】A股市场股权质押风险正大幅缓解。

(资料图)

记者梳理发现，目前，A股市场质押股数3672.49亿股，较2018年高峰时（超过5800亿股）下降近40%；质押股数占总股本的比例为4.66%，创2015年2月以来的最低水平。

这背后的原因是什么？将如何影响A股资本市场？

A股市场质押比例4.66%，创八年来新低

8月16日，河南上市公司思维列控公告，其第三大股东赵建州解除质押股份63万股。本次解除质押后，赵建州剩余累计质押股份数量为0股。更早之前，8月10日，牧原股份董事长秦英林解除质押4935.8万股股份。

这只是A股市场股权质押比例整体下降的一个缩影。

Wind数据显示，目前，A股市场质押股数3672.49亿股，质押股数占总股本的比例为4.66%，创2015年2月以来的最低水平。其中，质押比例超过10%的上市公司有1106家，为2018年年末的60.44%。质押比例超过30%的上市公司数量下降更为明显，只有155家，为2018年末的20.31%。

记者梳理发现，2015年开始，A股质押比例快速增长。2015年A股平均质押比例为5.00%，2016年A股平均质押比例为6.35%，2017年A股平均质押比例为8.00%，2018年A股平均质押比例达到近年最高，为9.14%。

随着质押规模的不断扩大，一些上市公司的质押已经接近极限了。据2018年年报，截至当年年末，共有1830家A股上市公司质押比例超过10%，763家质押比例超过30%。

同时，2018年年初股市的下跌导致一些上市公司质押爆仓，这些公司被迫质押更多的股份。到当年11月9日，A股质押比例达到顶峰，为9.37%，市场质押股数达5852.68亿股。

随着市场风险的提升，为缓解股权质押风险，监管部门推出了号称史上“最严”股权质押新规，并于当年正式施行。

2018年11月开始，A股市场质押比例走出了下降趋势。2019年、2020年、2021年、2022年，A股市场质押比例分别为8.67%、7.35%、6.02%、5.22%，每年下降一个台阶。2023年（截至2023年8月17日）A股市场质押比例平均为4.86%，达近年最低。

三大原因导致A股股权质押比例下降，趋势年内仍将持续

A股市场股权质押比例持续下降的原因是什么？在上海信公科技集团合伙人尹兵博士看来，一是近年监管多部门联动控增量、化存量，相关政策也持续引导控股股东敬畏风险，合理控制质押比例，从源头把控风险。二是控股股东质押爆仓导致上市公司控制权易主案例频发，本身也是生动的市场教育。此外，再融资的松绑也为上市公司缓解资金链问题提供了更多的渠道。

尹兵认为，股权质押本是资本市场主体对外融资的一种方式，可以拓宽上市公司股东的融资渠道。但如果质押比例过大，容易引发爆仓而导致股权易主。而控股股东高比例质押爆仓，更会导致上市公司控制权变更，影响公司经营稳定性，导致股价波动，损害中小股东权益，需持续严格监管。

为保持股东质押始终安全可控，巩固监管成果，除监管政策延续外，尹兵建议上市公司也要做好大股东特别是控股股东的日常风险提示，引导其在合规、可控范围内开展股权质押，并持续跟进质押动态，及时披露质押情况。同时，尹兵也建议相关政策进一步丰富股东融资渠道，持续增强融资的精准服务。

“从A股整体股权质押情况看，目前比例较低，但仍有上市公司控股股东高比例质押的情况存在，所以监管态势不会放松，此趋势在今年内仍将持续。而更长期的发展趋势变化则受经济环境变化、监管政策调整，以及上市公司股东自身资金需求变化等多因素影响。”尹兵告诉记者。

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