皮海洲：华虹刚募资212亿就拿210亿理财，这是对有限资源的巨大浪费

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

8月23日晚间，科创板公司华虹公司发布《关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》称，计划使用最高余额不超过人民币210亿元的闲置募集资金进行现金管理，公司将按照相关规定严格控制风险，使用部分闲置募集资金购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品（包括但不限协定存款、通知存款等存款产品），且该等现金管理产品不得用于质押，不用于以证券投资为目的的投资行为。

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上市公司用闲置募资理财，这在A股市场已经是司空见惯了。不过，华虹公司的理财公告一经发布，还是在市场上掀起波澜，甚至给原本就低迷的市场人气再浇一盆冷水。毕竟华虹公司是今年8月7日才上市的，上市时间只有半个月之余，而且该公司上市后股价一路走低，目前股价处于破发状态，投资者对该股非议甚多。在这种情况下，该公司却拿出不超过210亿元的闲置募集资金来进行现金管理，这叫市场想不关注都难。

尤其重要的是，210亿元的闲置募资并非只是“部分暂时闲置募集资金”，而是华虹公司本次的全部募集资金。华虹公司本次新股发行时间是今年7月25日，发行A股40,775万股，每股发行价格为人民币 52.00 元，募集资金总额为 212.03亿元；扣除承销及保荐费用、发行登记费以及其他交易费用共计28,232.30万元（含税）后，募集资金净额为 209.21亿元。公司拿出最高不超过210亿元闲置募资进行现金管理，这就意味着公司募资的209.21亿元募资全部都归结为了“闲置募资”，而且全部拿来用于理财投资了。华虹公司将全部的募资拿出来进行理财，此举创下了A股市场的一项纪录，也难怪让市场为之大吃一惊。

其实，对于熟悉华虹公司财务情况的投资者来说，华虹公司作出这样的安排并不令人奇怪。因为该公司原本就是一家“不差钱”的公司。就在该公司提交IPO申请之时，市场上就有对该公司IPO质疑的声音，因为该公司手握140亿元的现金，却还提出了180亿元的募资计划。但质疑归质疑，这丝毫不妨碍该公司的新股发行与上市。就这样一家原本就不差钱的公司又通过IPO募集了209亿元的资金到账。面对如此巨额的资金，公司提出巨额理财计划也就不可避免了。毕竟将这么多的资金闲置在账上，是一种巨大的浪费，将其用于理财，用于安全性较高的现金管理，显然可以增加公司的效益。

但华虹公司的理财事件对于市场的冲击是巨大的。一方面这是对股市资源的巨大浪费。股市支持企业上市，服务实体经济，是希望这些IPO公司能够拿着募集资金，用于有发展前景的优质项目，从而推动公司的发展，同时也为企业为投资者创造出更多的利润。结果华虹公司用全部募资来进行理财，这显然是对有限的股市资源的巨大浪费，也是对股市服务实体经济功能的巨大扭曲。

另一方面这也是对投资者信心的进一步动摇。毕竟华虹公司IPO是在股市低迷的市况下进行的，同时也是今年A股最大的IPO项目，是科创板史上第三大募资项目。如此大规模的IPO，在股市低迷之时本来就打击投资者信心。而华虹公司在完成大规模的IPO之后，却将巨额募资用于现金管理，这对投资者的信心是进一步的打击。毕竟在投资者看来，该公司完全是把股市当成自家的提款机了，股市的钱不圈白不圈。很显然，在高层号召“要活跃资本市场，提振投资者信心”的大背景下，华虹公司的做法是与高层的号召背道而驰的。

华虹公司理财事件暴露出的是注册制下IPO制度的一个重大弊端。注册制更加便利了企业上市融资，但IPO制度本身的弊端却是明显的。比如，华虹公司本身并不差钱，但却让这种不差钱的公司也上市融资。而且不只是上市融资，甚至还狮子大开口，甚至还严重超募。如华虹公司开口募资180亿，结果实际募资209亿元，超募了29亿元。结果造成了股市资源的大量浪费。

对于公司的巨资理财，华虹公司表示是由于募集资金投资项目建设需要一定周期，根据募集资金投资项目建设进度，现阶段募集资金在短期内出现暂时闲置的情况。募集资金部分出现短期闲置是正常的，但全部募资都出现闲置，该公司IPO的合理性就令人质疑。毕竟这是一家不差钱公司。其募集资金的闲置或许从一开始就注定了。至少在现阶段、在当前A股低迷的情况下，该公司是没有必要上市来融资，更没有必要进行巨额的融资。

华虹公司理财事件表明，注册制下的IPO制度有必要做进一步的完善，有必要对企业IPO的必要性严格把关。对于那些不差钱的公司，应该放缓其IPO的步伐，甚至限制其IPO。而对于允许其IPO的公司，也应对其募资的合理性严格审核，尤其是要严控IPO公司的超募行为，避免有限的股市资源被大量浪费，毕竟这种非理性的募资行为不是支持实体经济，而是以支持实体经济之名对股市资源的挥霍浪费。

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