市场风云变幻 国寿安保基金经理吴坚：加强调研，第一时间捕捉机会

市场整体看指数偏弱，结构性行情为主，震荡中寻找业绩较好方向配置。节后流动性平稳，中短端利率债窄幅震荡为主，票息策略占优，优质信用债相对表现较好，收益率下行，信用利差压缩。国寿安保基金经理阚磊表示，过度信用下沉，不但不能获取信用利差的收益，可能还会对产品收益带来很大冲击。

就具体操作而言，国寿安保基金经理阚磊表示，会从定性和定量两方面入手。定性方面，将延续固收投资的方法，用货币和信用框架进行界定，以判断每个阶段的市场环境;定量方面，主要用择时模型、风险预算模型进行测量，以解决股债配置的具体仓位。

A股市场风云变幻，国寿安保基金经理吴坚也在不断完善投资框架。他表示，自己把调研放在最重要的位置：二级市场就像敏感的测温器，可能实业界稍微有一些变化，资本市场就会放大这种波动。只有加强调研，不断跟踪行业格局变化和企业发展，才能第一时间敏锐捕捉机会。

提及股票配置思路，国寿安保基金经理李捷看重把资产均衡配置在长期成长性好、盈利能力强的行业中，不仅要看赛道本身，还需要衡量赛道中是否有能驾驭好车的卓越“赛车手和团队”，即优质公司，能够充分运用行业资源，创造良好的股东回报。国寿安保基金经理阚磊则表示，一是重点关注估值、短期景气度和中期景气度三个维度，以确定行业配置方向，以合适的价格买入合适的公司。二是股票持仓适度分散，在同质性行业中挑选龙头，在异质性行业中关注景气度。

在选股思路方面，国寿安保基金经理们向大家介绍了“多因子选股”法，个股收益受到宏观、行业、基本面、交易情绪等多重因素的影响，多因子量化选股就是构建模型，以其作为选股标准。多因子选股的判断方法分为回归法(OLS)和打分法。回归方法是利用股票历史收益率对筛选出的多因子进行回归，估计出回归方程系数，然后将最新的因子代入回归方程估计股票未来收益，以此为依据进行选股。打分法是根据各个因子的大小对股票进行打分，然后根据一定的权重加权得到一个总分，根据总分来筛选股票。

国寿安保介绍道，随着市场环境变化，有的因子会逐渐时效，而另一些新因素可能验证有效而加入模型中，在计算综合评分的过程中，各因子得分的权重设计、交易成本考虑、风险控制等都存在进一步改进的空间。因此在综合评分选股模型的使用过程中会对选用的因子、模型本身做持续的再评价和不断的改进以适应变化的市场环境。

国寿安保-对于短期而言，防范化解地方经济金融风险和隐性债务或许会造市场波动，同时也压制市场估值的提升，是较好的介入良机。在板块中，制造业和科技股净利润增速较高，从历史数据观察，预期本轮盈利周期还将继续上行，时间周期上应该还有两到三个季度。

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