天天百事通！净赚 5 亿、3 个月开店 650 余家 瑞幸 Q3 盈利背后：学习蜜雪冰城“好榜样”

瑞幸已然活成了 " 钮祜禄 · 瑞幸 "。

11 月 22 日晚间，瑞幸发布 2022 年 Q3 业绩。该季度，瑞幸延续了上季度的增长势头：净收入增长 65.7% 至 38.9 亿元，门店数新开 651 家，月均交易客户数同比增长 70.5%，净利润超 5 亿元。

【资料图】

较为波动的数字是，同店销售增长率为 19.4%，上年同期为 75.8%。百联咨询创始人庄帅告诉《每日经济新闻》，这个数字表明，虽然保持增长，该公司还是受到了疫情的影响。

或许是为了寻找新的增长方式，在三季度业绩发布之后的沟通会上，瑞幸咖啡董事长兼 CEO 郭谨一表示，下月将放开新一轮下沉市场联营门店的加盟名额。

海豚社创始人李成东告诉《每日经济新闻》，加盟有助于抢占下沉市场。

" 自营比较消耗现金流，蜜雪冰城的加盟模式很有代表性，它的利润更好，也更能应对疫情不确定性。" 李成东说。

下沉市场，成为瑞幸的必争之地。

无论是业务深入下沉市场，还是在资本层面一点一点 " 搬掉 " 重回纳斯达克之路的阻碍，瑞幸已透露出了想把品牌做久做长的明确信号。

客观来看，这份成绩单公布之后，再说瑞幸 " 走出泥潭 " 已经不太合适。目前的瑞幸不仅走出了泥潭，并且在盈利的大道上奔跑起来。

瑞幸不仅走出了泥潭，还在盈利大道上奔跑起来 图片来源：每经记者 刘雪梅 摄

不过，下沉市场这个新增长点，被老竞争对手星巴克及新茶饮品牌都盯上了，想要抢食，可能并不容易。

增长中的喜与忧

瑞幸的三季度财报可以用一个词概括：增长。增长表现在业务增长与开销增长两个方面。

在核心财务数据上，财报显示，该公司 Q3 总净收入达到 38.95 亿元，2021 年同期为 23.50 亿元。该数据同比增长 65.7%。在美国会计准则 ( GAAP ) 下，本季度营业利润为 5.85 亿元人民币，营业利润率达到 15.0%。

本季度，瑞幸咖啡的月均交易客户数同比增长 70.5% 至 2510 万，2021 年同期为 1472 万。收入、利润以及月均交易客户数字三项关键指标都创下新高，营业利润率首次突破了两位数。

在门店方面，瑞幸本季度净新开门店 651 家，2021、2020 这一数字分别为 412、260 家；目前门店总数达到 7846 家，这在中国咖啡品牌中门店数仍位居第一。其中，自营门店 5373 家，联营门店 2473 家。

瑞幸本季度净新开门店 651 家 图片来源：瑞幸 Q3 财报

自营门店收入在第三季度为 27.614 亿元（3.882 亿美元），同比增长 53.9%。自营门店利润率为 29.2%，达到 8.07 亿元。

值得注意的是，本季度同店销售增长率为 19.4%，上年同期为 75.8%，而瑞幸在同店销售增长率上的表现，已经连续六个季度保持在 40% 以上。

这项数字的缩水令人疑惑。有业内人士告诉记者，可能是北上广 " 涨不动了 "。

庄帅说，主要的影响还是来自疫情。

" 居家想点瑞幸咖啡也不太容易，瑞幸咖啡的选址大都在写字楼和离写字楼很近的购物中心，而且大都在北上广。他们增长率自然受到影响。" 庄帅说。

对比同样大多数店面盘踞在北上广的星巴克，2022 财年，星巴克全球可比门店同店销售增长 8%，但中国区该数字下降了 24%。其中第四季度，中国同店销售同比下滑 16%。

瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一对这一数字比较乐观，他认为，同店销售增长 " 如我们所预期的趋于平稳 "。

他同时表示，凭借研发能力以及运营效率，相信瑞幸能够抓住快速发展的中国咖啡市场所带来的增长机遇，为股东带来长期价值，推动可持续增长。

在本季度，瑞幸的开支也在增长。

第三季度，瑞幸咖啡的总运营费用为 33.094 亿元，同比增长 40.4%。其中，销售和营销费用为 1.593 亿元，同比增长 64.3%。瑞幸解释为广告费用的增加。

瑞幸本季度关键财务数据 图片来源：瑞幸 Q3 财报

在此次财报发布之前，瑞幸咖啡发布了《变革与重塑 · 瑞幸咖啡 2020-2022 年公司治理报告》，系统性地回顾与总结了过去两年瑞幸咖啡在治理体系、治理机制、文化价值观等层面上根本性变化。

瑞幸内部人士表示，瑞幸过去两年的成绩，就是 " 在全新价值观指引下进行重塑并推进一系列根本性变革的结果 "。

除了财务数字之外，瑞幸的重返纳斯达克之路也在进行中。在电话会上，瑞幸 CFO 安静表示，瑞幸所有历史问题导致的诉讼预计将在 2023 年一季度末结束，届时瑞幸很可能会重启上市之路。

重启加盟，探索新增长点

此次财报的电话会上，郭谨一表示，公布了此次财报中新增门店的主要分部城市：自营门店 405 家，主要集中在一、二线城市；联营门店 246 家，主要覆盖低线城市。

今年 8 月份时，瑞幸咖啡曾辟谣表示已暂停合作伙伴招募。但郭谨一此次表示，今年 12 月，瑞幸咖啡将放开新一轮下沉市场联营合伙人名额。

联营门店在本季度的增长更为强劲。其本季度收入约 8.99 亿元，同比增长 116.1%，占净收入总额的 23.1%。联营门店贡献的收入还有此外销售原材料以及利润分享。这两项收入在本季度分别为 5.76 亿元、1.45 亿元，同比增速均超过了 100%。

联营门店在总收入中贡献颇多，并且加强了瑞幸门店网密度与广度。" 自营比较消耗自己的现金流，联营门店可以解决一大部分这个问题。" 李成东说。

之前，瑞幸提高营收的主要方式是推爆品，带动售价与销量提升。

比如在 2021 年，瑞幸一年推出了 113 种现制饮品。也是得益于 " 生椰拿铁 " 等爆品销售，瑞幸的自营门店出现了月销售与产品售价、毛利都大幅提升。

同店销售率和自营门店的增长都到了一定的瓶颈期。也是因此，重启加盟进军下沉市场也被看作是瑞幸寻找新的增长点的手段。

连锁现制饮品的加盟，始于奶茶品牌，比如蜜雪冰城。

广东省食安保障促进会副会长朱丹蓬接受《每日经济新闻》采访曾表示，对于已经形成品牌效应、规模效应的企业来说，选择加盟制是锦上添花，但若管理不当则容易对品牌造成不利影响。

从蜜雪冰城的招股书来看，2021 年，蜜雪冰城营收 103.51 亿元，净利润 19.1 亿元，同比增长 203.09%。这其中，七成营收来自于以固体饮料、风味饮料浓浆及果酱为主的食材销售。

李成东认为，蜜雪冰城的加盟模式让市场看到了应对疫情不确定性的能力，" 复制 " 蜜雪冰城，成了目前品牌们的选择。

那么，未来瑞幸会把增长寄托在原材料的销售上吗？

李成东认为大概率不会。瑞幸走的是自营与加盟并行的模式，这种模式将兼顾品牌效益与资金灵活性的优势。

庄帅认为，瑞幸咖啡的产品做了很大的改良来适应中国消费者的习惯，目前其品牌效应加产品力已经可以撑起品牌的一部分营收。

" 推动加盟是品牌寻求增长的方式之一，只是目前的市场环境来看，推动加盟难度也不小。" 庄帅说。

无论是深入下沉市场、还是逐步扭转以营销换增长的打法，瑞幸在战略层面透露出想把品牌做久做长的准确信号。

只是下沉市场不止被瑞幸一家看上。11 月初，新茶饮品牌喜茶也开放了加盟，宣布在非一线城市以合适的店型展开事业合伙业务。星巴克 9 月提出再开 3000 家店，这也意味着星巴克要进一步下沉。

今年，或许只是下沉市场现制饮品厮杀的开始。瑞幸想要获得新市场，需要面临的将是一场恶战。

每日经济新闻